长城信利一年定开债券发起式季报解读：份额大增9.65亿份，本期利润亏损135万元

2025年第一季度，长城信利一年定开债券发起式基金呈现出份额大幅增长但本期利润亏损的局面。以下将对该基金季度报告各项关键数据进行深度解读。

本期利润由盈转亏

从主要财务指标看，本期已实现收益为16,818,174.93元 ，但本期利润却亏损1,350,517.71元。本期利润是已实现收益加上公允价值变动收益，可见公允价值变动收益为负，拖累了整体利润表现。加权平均基金份额本期利润为 -0.0005元，反映出每一份基金在本季度的盈利状况不佳。不过，期末基金资产净值为3,081,887,098.47元 ，期末基金份额净值为1.0359元，显示基金资产规模和单位净值相对稳定。

近三月跑赢业绩比较基准

在基金净值表现上，过去三个月，基金净值增长率为 -0.05%，业绩比较基准收益率为 -0.61%，基金跑赢业绩比较基准0.56个百分点，显示出短期内基金的投资策略相对有效。然而，从长期数据看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，分别相差1.72、5.39和6.10个百分点，表明基金在长期投资中，获取超越业绩比较基准收益的能力有待提升。

一季度宏观经济形势复杂，消费、投资和进出口均有不同表现，债市资金面与机构行为博弈激烈，债券收益率整体上行。基金组合精选信用债个券，持有信用资质良好的品种，并参与利率债波段交易。但受债券市场调整影响，组合净值小幅回撤。这表明基金在面对复杂多变的市场环境时，虽采取了较为稳健的投资策略，但仍难以完全抵御市场波动带来的风险。

本报告期基金份额净值增长率为 -0.05%，业绩比较基准收益率为 -0.61%。基金虽跑赢业绩比较基准，但自身仍处于负增长状态，反映出在一季度的市场环境下，基金的盈利能力面临挑战。投资者需关注基金在后续季度能否改善业绩，实现正增长并进一步超越业绩比较基准。

固定收益投资占主导

报告期末基金资产组合中，固定收益投资金额为3,155,885,993.77元，占基金总资产的比例高达99.99%，其中债券投资即为此金额，表明基金主要投资于债券市场，符合债券型基金的定位。而权益投资、基金投资、贵金属投资及金融衍生品投资均为0，其他资产仅3,375.83元，占比几乎可忽略不计。这种高度集中的资产配置结构，使得基金业绩对债券市场的依赖程度极高，债券市场的波动将直接影响基金的收益表现。

报告期末按行业分类的境内股票投资组合、港股通投资股票投资组合以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细均无相关内容，说明本季度该基金未进行股票投资，进一步体现了其专注于债券投资的特点，同时也避免了股票市场波动对基金净值的影响，但也错失了股票市场可能带来的收益机会。

各类债券配置差异明显

从债券投资组合看，中期票据公允价值为1,889,307,209.07元，占基金资产净值比例达61.30%，是最主要的债券投资品种。金融债券占比11.97%，企业债券占比4.25%，企业短期融资券占比2.61%，同业存单占比3.22%，其他类别占19.06%。国家债券、央行票据及可转债（可交换债）无投资。这种配置结构反映了基金对不同债券品种的风险收益判断和投资偏好，中期票据的高占比可能带来较高收益，但也伴随着一定信用风险，投资者需关注相关债券主体的信用状况。

申购推动份额大幅增长

报告期期初基金份额总额为2,009,999,000.00份，报告期期间基金总申购份额964,970,760.37份，期末基金份额总额达到2,974,969,760.37份，较期初增长了964,970,760.37份。这表明投资者对该基金的关注度和认可度在提升，大量资金的流入可能基于对基金过往业绩、投资策略或市场前景的看好。然而，份额的大幅增长也可能给基金管理带来一定挑战，如投资标的的选择和配置难度可能增加，需关注基金管理人能否有效运用新增资金实现良好收益。

综合来看，长城信利一年定开债券发起式基金在2025年第一季度虽份额增长显著，但面临本期利润亏损、长期业绩有待提升等问题。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意债券市场走势、基金投资策略调整以及大额资金进出可能带来的风险。

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