2025年第一季度，长城数字经济混合型证券投资基金披露季报，数据呈现出多方面的变化。其中，基金份额的申购赎回变动幅度较大，长城数字经济混合C的申购份额高达115,420,486.67份，同时净值表现与业绩比较基准收益率之间也存在明显差异，过往三个月差值达 -8.76%（A类）和 -8.92%（C类）。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，值得深入分析。
主要财务指标：两类份额表现分化
收益与利润情况
报告期内，长城数字经济混合A本期已实现收益为7,264,536.03元，本期利润为2,640,284.57元；而长城数字经济混合C本期已实现收益仅267,302.40元，本期利润为 -10,182,838.39元。从加权平均基金份额本期利润来看，A类为0.0157元，C类则为 -0.1048元。这表明两类份额在收益获取能力上出现了较大分化。
| 主要财务指标 | 长城数字经济混合A | 长城数字经济混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 7,264,536.03 | 267,302.40 |
| 本期利润（元） | 2,640,284.57 | -10,182,838.39 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0157 | -0.1048 |
资产净值与份额净值
期末基金资产净值方面，A类为150,124,288.18元，C类为132,067,753.23元。期末基金份额净值A类是0.8753元，C类为0.8637元。两类份额的资产净值和份额净值差距相对较小，但结合利润情况，C类份额在报告期内的表现相对较弱。
基金净值表现：与业绩基准差距需关注
份额净值增长率与业绩基准对比
过去三个月，长城数字经济混合A净值增长率为2.41%，业绩比较基准收益率为11.17%，差值 -8.76%；C类净值增长率2.25%，与业绩比较基准收益率差值 -8.92%。过去六个月及一年，同样存在较大差距。自基金合同生效起至今，A类净值增长率 -12.47%，业绩比较基准收益率27.16%，差值 -39.63%；C类净值增长率 -13.63%，与业绩比较基准收益率差值 -40.79%。
| 阶段 | 长城数字经济混合A | 长城数字经济混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 2.41% | 2.20% | 11.17% | -8.76% | 0.38% | 2.25% | 2.20% | 11.17% | -8.92% | 0.38% |
| 过去六个月 | 5.87% | 2.35% | 22.48% | -16.61% | 0.51% | 5.54% | 2.35% | 22.48% | -16.94% | 0.51% |
| 过去一年 | 10.98% | 2.03% | 50.09% | -39.11% | 0.38% | 10.29% | 2.03% | 50.09% | -39.80% | 0.38% |
| 自基金合同生效起至今 | -12.47% | 1.80% | 27.16% | -39.63% | 0.35% | -13.63% | 1.80% | 27.16% | -40.79% | 0.35% |
这显示出基金在各阶段的净值增长未能达到业绩比较基准的表现，投资者需关注基金投资策略的有效性及市场环境对基金的影响。
投资策略与运作：紧跟科技板块节奏
一季度市场应对策略
2025年1季度初A股市场震荡调整，成长优于价值，小盘优于大盘。基金增加对AI端侧算力、AI应用、智能驾驶等方向配置，取得一定相对收益。季度中期市场放量上涨，基金增加云计算、恒生科技、AI应用等配置，获得绝对收益。3月市场先扬后抑，基金对计算机、传媒、军工行业配置提升，电子、通信行业配置下降。
当前基金聚焦以AI为代表的科技成长板块，关注AI训练向推理、应用转变带来的科技软硬件结构性机会，以及军工行业景气修复带动的上游军工电子元器件景气变化，还有部分消费电子与AI结合产生的新型AI终端产品品类。这表明基金紧密跟踪市场热点和产业趋势，但在市场调整阶段净值出现回撤，反映出对市场波动的应对仍需优化。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
本报告期长城数字经济混合A基金份额净值增长率为2.41%，同期业绩比较基准收益率为11.17%；长城数字经济混合C基金份额净值增长率为2.25%，同期业绩比较基准收益率为11.17%。两类份额的业绩均未达到业绩比较基准，说明在本季度内，尽管基金管理人积极调整投资策略，但受市场波动和行业板块轮动等因素影响，基金整体表现未能跑赢业绩比较基准，投资者收益未达预期。
基金资产组合：权益投资占主导
资产配置情况
报告期末，基金总资产为284,794,737.00元，其中权益投资（股票）261,025,747.62元，占基金总资产的91.65%；银行存款和结算备付金合计23,535,698.04元，占8.26%；其他资产233,291.34元，占0.08%。权益投资占主导地位，显示基金对股票市场的看好，但也意味着基金净值受股票市场波动影响较大，投资者需承担较高风险。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 261,025,747.62 | 91.65 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 23,535,698.04 | 8.26 |
| 其他资产 | 233,291.34 | 0.08 |
| 合计 | 284,794,737.00 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布较集中
境内股票行业分布
境内股票投资组合中，制造业公允价值126,543,706.37元，占基金资产净值比例44.84%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值56,761,233.39元，占比20.11%；批发和零售业占2.53%；金融业占0.47%等。制造业和信息传输等行业占比较高，反映基金对数字经济相关产业的重点布局，但行业分布相对集中，若这些行业出现不利变化，基金净值可能受到较大冲击。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 126,543,706.37 | 44.84 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 56,761,233.39 | 20.11 |
| F | 批发和零售业 | 7,140,825.00 | 2.53 |
| J | 金融业 | 1,313,760.00 | 0.47 |
| 合计 | 216,039,515.44 | 76.56 |
港股通投资股票行业分布
港股通投资股票中，消费者非必需品公允价值12,126,207.68元，占基金资产净值比例4.30%；信息科技19,156,243.55元，占6.79%；电信服务13,703,780.95元，占4.86%。整体占基金资产净值比例为15.94%，进一步丰富了投资组合，但同样需关注港股市场特有风险。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 消费者非必需品 | 12,126,207.68 | 4.30 |
| 信息科技 | 19,156,243.55 | 6.79 |
| 电信服务 | 13,703,780.95 | 4.86 |
| 合计 | 44,986,232.18 | 15.94 |
股票投资明细：前十股票有侧重
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股占比3.97%，阿里巴巴 - SW占3.24%，恒玄科技占3.22%等。前十股票投资明细显示基金对大型科技企业有所侧重，这些股票的表现将对基金净值产生重要影响。投资者需关注这些个股的经营状况和市场表现，以及基金对其持仓的调整情况。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 24,400 | 11,190,974.84 | 3.97 |
| 2 | 09988 | 阿里巴巴 - SW | 77,400 | 9,142,661.38 | 3.24 |
| 3 | 688608 | 恒玄科技 | 22,335 | 9,074,710.50 | 3.22 |
| 4 | 300454 | 深信服 | 80,700 | 8,643,777.00 | 3.06 |
| 5 | 688041 | 海光信息 | 50,547 | 7,142,291.10 | 2.53 |
| 6 | 300475 | 香农芯创 | 191,700 | 7,140,825.00 | 2.53 |
| 7 | 688521 | 芯原股份 | 67,240 | 7,127,440.00 | 2.53 |
| 8 | 601595 | 上海电影 | 232,000 | 7,076,000.00 | 2.51 |
| 9 | 01810 | 小米集团 - W | 145,400 | 6,601,630.51 | 2.34 |
| 10 | 300857 | 协创数据 | 55,300 | 6,450,745.00 | 2.29 |
开放式基金份额变动：申购赎回差异大
两类份额变动情况
长城数字经济混合A报告期期初基金份额总额163,914,937.93份，期间总申购份额25,659,823.48份，总赎回份额18,055,449.57份，期末份额总额171,519,311.84份。长城数字经济混合C期初份额总额50,199,037.45份，期间总申购份额115,420,486.67份，总赎回份额12,710,640.29份，期末份额总额152,908,883.83份。C类份额的申购赎回变动幅度明显大于A类，反映出投资者对C类份额的交易更为活跃，同时也可能带来基金规模和投资策略调整的挑战。
| 项目 | 长城数字经济混合A | 长城数字经济混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 163,914,937.93 | 50,199,037.45 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 25,659,823.48 | 115,420,486.67 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 18,055,449.57 | 12,710,640.29 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 171,519,311.84 | 152,908,883.83 |
综合来看，长城数字经济混合基金在2025年第一季度的表现有其特点与挑战。投资者在关注基金净值增长与业绩基准差距的同时，需留意基金投资策略调整、行业及个股布局变化，以及份额变动带来的潜在影响，谨慎做出投资决策。
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