新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，纳尔股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为19亿元，同比增长27.73%；归母净利润为1.26亿元，同比增长26.09%；扣非归母净利润为1.19亿元，同比增长23.4%；基本每股收益0.38元/股。
公司自2016年11月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为3.05亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对纳尔股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19亿元，同比增长27.73%；净利润为1.28亿元，同比增长31.19%；经营活动净现金流为1.17亿元，同比下降25.39%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长15.02%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.3亿 | 4.88亿 | 4.78亿 |
| 营业收入增速 | 57.68% | 19.87% | 15.02% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3.6亿元、1亿元、1.3亿元，同比变动分别为312.82%、-73.07%、31.19%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3.63亿 | 9789.72万 | 1.28亿 |
| 净利润增速 | 312.82% | -73.07% | 31.19% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长68.41%，营业收入同比增长27.73%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -7.98% | -8.09% | 27.73% |
| 应收账款较期初增速 | -27.69% | 37.51% | 68.41% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为9.1%、13.61%、17.95%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.47亿 | 2.02亿 | 3.41亿 |
| 营业收入（元） | 16.18亿 | 14.87亿 | 19亿 |
| 应收账款/营业收入 | 9.1% | 13.61% | 17.95% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长27.73%，经营活动净现金流同比下降25.39%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.18亿 | 14.87亿 | 19亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.28亿 | 1.57亿 | 1.17亿 |
| 营业收入增速 | -7.98% | -8.09% | 27.73% |
| 经营活动净现金流增速 | 0.07% | 22.71% | -25.39% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.91低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.28亿 | 1.57亿 | 1.17亿 |
| 净利润（元） | 3.63亿 | 9789.72万 | 1.28亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.35 | 1.6 | 0.91 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.11%，同比下降1.31%；净利率为6.76%，同比增长2.7%；净资产收益率（加权）为8.54%，同比增长19.44%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.47%、17.33%、17.11%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 18.47% | 17.33% | 17.11% |
| 销售毛利率增速 | 4.32% | -6.17% | -1.31% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期17.33%下降至17.11%，销售净利率由去年同期6.58%增长至6.76%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 18.47% | 17.33% | 17.11% |
| 销售净利率 | 22.46% | 6.58% | 6.76% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 3.32亿 | 4468.4万 | 4586.46万 |
| 净利润（元） | 3.63亿 | 9789.72万 | 1.28亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 339.3% | 45.64% | 35.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.15%，同比增长2.05%；流动比率为1.47，速动比率为1.22；总债务为5.37亿元，其中短期债务为5.37亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为29.02%，39.34%，40.15%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 29.02% | 39.34% | 40.15% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.9，1.64，1.47，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.9 | 1.64 | 1.47 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.3、0.87、0.69，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.3 | 0.87 | 0.69 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.26、0.22、0.13，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4952.39万 | 6783.52万 | 751.01万 |
| 流动负债（元） | 5.32亿 | 5.83亿 | 7.91亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.09 | 0.12 | 0.01 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.99，同比下降17.81%；存货周转率为7.05，同比增长3.52%；总资产周转率为0.77，同比增长12.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.22，8.51，6.99，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 9.22 | 8.51 | 6.99 |
| 应收账款周转率增速 | -10.69% | -7.78% | -17.81% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.48%、8.47%、13.35%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.47亿 | 2.02亿 | 3.41亿 |
| 资产总额（元） | 19.69亿 | 23.91亿 | 25.54亿 |
| 应收账款/资产总额 | 7.48% | 8.47% | 13.35% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.54%、8.9%、9.17%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 1.49亿 | 2.13亿 | 2.34亿 |
| 资产总额（元） | 19.69亿 | 23.91亿 | 25.54亿 |
| 存货/资产总额 | 7.54% | 8.9% | 9.17% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.3亿元，较期初增长40.58%，所得税费用为-152.9万元。
| 项目 | 20231231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 1782.47万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 2505.84万 |
| 本期所得税费用（元） | -152.91万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为967.9万元，较期初增长423.33%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 184.94万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 967.87万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长39.42%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3330.71万 | 3643.16万 | 5079.41万 |
| 销售费用增速 | -16.77% | 9.38% | 39.42% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.06%、2.45%、2.67%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3330.71万 | 3643.16万 | 5079.41万 |
| 营业收入（元） | 16.18亿 | 14.87亿 | 19亿 |
| 销售费用/营业收入 | 2.06% | 2.45% | 2.67% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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