鹰眼预警：纳尔股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，纳尔股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为19亿元，同比增长27.73%；归母净利润为1.26亿元，同比增长26.09%；扣非归母净利润为1.19亿元，同比增长23.4%；基本每股收益0.38元/股。

公司自2016年11月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为3.05亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对纳尔股份2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为19亿元，同比增长27.73%；净利润为1.28亿元，同比增长31.19%；经营活动净现金流为1.17亿元，同比下降25.39%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长15.02%，近三个季度增速持续下降。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3.6亿元、1亿元、1.3亿元，同比变动分别为312.82%、-73.07%、31.19%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长68.41%，营业收入同比增长27.73%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为9.1%、13.61%、17.95%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长27.73%，经营活动净现金流同比下降25.39%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.91低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为17.11%，同比下降1.31%；净利率为6.76%，同比增长2.7%；净资产收益率（加权）为8.54%，同比增长19.44%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.47%、17.33%、17.11%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期17.33%下降至17.11%，销售净利率由去年同期6.58%增长至6.76%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为40.15%，同比增长2.05%；流动比率为1.47，速动比率为1.22；总债务为5.37亿元，其中短期债务为5.37亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为29.02%，39.34%，40.15%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.9，1.64，1.47，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.3、0.87、0.69，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.26、0.22、0.13，持续下降。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.99，同比下降17.81%；存货周转率为7.05，同比增长3.52%；总资产周转率为0.77，同比增长12.63%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.22，8.51，6.99，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.48%、8.47%、13.35%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.54%、8.9%、9.17%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.3亿元，较期初增长40.58%，所得税费用为-152.9万元。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为967.9万元，较期初增长423.33%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长39.42%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.06%、2.45%、2.67%，持续增长。

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