青海互助天佑德青稞酒股份有限公司（以下简称“天佑德酒”）近日发布2024年年度报告。报告期内，公司在营收微增的情况下，净利润却出现大幅下滑，经营活动现金流量净额也显著减少。本文将对天佑德酒2024年年报进行详细解读，分析各项财务指标变化背后的原因及潜在风险。
关键财务指标分析
营业收入：实现微幅增长
2024年，天佑德酒实现营业收入1,254,840,734.21元，较上年同期的1,210,158,159.46元增长3.69%。从业务板块来看，酒制造业务收入为1,080,832,486.03元，占营业收入的86.13%，但较上年同期下降0.60%；电子商务平台业务收入143,621,137.50元，同比增长64.03%，主要系控股子公司中酒时代线上收入增加所致。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,254,840,734.21 | 3.69% |
| 2023年 | 1,210,158,159.46 | - |
净利润：遭遇腰斩式下滑
归属于上市公司股东的净利润为42,135,340.70元，相较于2023年的89,581,301.49元，大幅下降52.96%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为38,168,861.36元，同比下降55.06%。净利润的大幅下滑，反映出公司盈利能力面临较大挑战。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 42,135,340.70 | -52.96% | 38,168,861.36 | -55.06% |
| 2023年 | 89,581,301.49 | - | 84,937,921.29 | - |
基本每股收益与扣非每股收益：同步下降
基本每股收益为0.0882元/股，较上年的0.1896元/股下降53.48%；扣非每股收益为0.0798元/股，同比下降55.06%。这与净利润的下降趋势一致，表明公司为股东创造的每股盈利水平显著降低。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增减 | 扣非每股收益（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 0.0882 | -53.48% | 0.0798 | -55.06% |
| 2023年 | 0.1896 | - | - | - |
费用分析：多项费用增长
- 销售费用：2024年销售费用为324,351,305.35元，较上年的288,320,200.44元增长12.50%。其中广告宣传及市场费用增长21.37%，达到182,316,418.03元，表明公司在市场推广方面加大了投入。
- 管理费用：管理费用为169,093,428.85元，同比增长13.09%。主要原因可能是职工薪酬、股权激励费等支出的增加。
- 财务费用：财务费用为 - 8,613,823.16元，较上年的 - 10,036,932.64元增长14.18%，虽仍为负数，但绝对值有所减少，主要是利息收入等因素变化所致。
- 研发费用：研发费用为18,417,611.58元，同比增长16.52%，显示公司注重产品研发和创新。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 324,351,305.35 | 288,320,200.44 | 12.50% |
| 管理费用 | 169,093,428.85 | 149,525,036.65 | 13.09% |
| 财务费用 | -8,613,823.16 | -10,036,932.64 | 14.18% |
| 研发费用 | 18,417,611.58 | 15,806,238.88 | 16.52% |
现金流：经营活动现金流量净额锐减
- 经营活动产生的现金流量净额：为18,665,815.05元，与2023年的103,893,749.89元相比，下降82.03%。主要原因是本报告期按合同约定支付包装及原辅材料款、酒类商品款等支付的现金增长。
- 投资活动产生的现金流量净额：为 - 94,118,347.72元，上年同期为 - 108,083,389.67元，降幅为12.92%。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产。
- 筹资活动产生的现金流量净额：为 - 84,954,453.12元，较上年同期的28,839,468.29元下降394.58%。主要原因系上年同期收限制性股票认购款及本报告期分配2024年上半年现金股利所致。
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 18,665,815.05 | 103,893,749.89 | -82.03% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -94,118,347.72 | -108,083,389.67 | 12.92% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -84,954,453.12 | 28,839,468.29 | -394.58% |
风险提示
- 盈利能力下滑风险：净利润的大幅下降可能影响公司的可持续发展能力，以及在市场中的竞争力和投资者信心。公司需优化成本控制，提升产品盈利能力。
- 现金流风险：经营活动现金流量净额的锐减，可能导致公司资金紧张，影响日常运营和投资计划的实施。公司应加强资金管理，优化供应链付款安排，确保现金流稳定。
- 市场竞争风险：白酒行业竞争激烈，次高端产品消费需求仍待恢复。尽管公司在品牌建设和市场拓展方面有所投入，但仍面临市场份额被挤压的风险。
总体来看，天佑德酒2024年业绩呈现营收微增但净利润大幅下滑、现金流承压的局面。公司需在提升盈利能力、优化现金流管理和应对市场竞争等方面采取有效措施，以实现可持续发展。投资者在关注公司未来战略调整和业绩改善情况时，也应充分考虑上述风险因素。
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