渤海化学2024年年报解读：营收增长48.31%，净亏损扩大至6.32亿元

2025年，天津渤海化学股份有限公司（以下简称“渤海化学”）发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入47.84亿元，同比增长48.31%；归属于上市公司股东的净利润为-6.32亿元，亏损进一步扩大。本文将基于年报数据，对渤海化学的财务状况、经营成果及潜在风险进行深入解读。

营收增长显著，市场拓展成效初显

2024年，渤海化学营业收入达到4,783,590,897.57元，较上年同期的3,225,328,800.11元增长了48.31%。这一增长主要得益于产销的增加。从业务板块来看，石化业务作为核心板块，全资子公司渤海石化专注于丙烷制丙烯业务，产品销售增长带动了整体营收提升。同时，公司在市场拓展方面有所成效，产品销售区域覆盖华东、华南、华北、东北等地区，出口业务也有一定增长，如出口营业收入较上年增长2,093.95%。

净利润亏损扩大，盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为-632,142,993.72元，相较于2023年的-521,010,749.07元，亏损进一步扩大。扣除非经常性损益后的净利润为-692,624,367.63元，同样处于亏损状态。这主要是由于营业成本的增长以及行业竞争压力导致产品价格下跌，尽管营收增加，但成本上升幅度较大，使得利润空间被压缩。

基本每股收益与扣非每股收益均为负，股东收益受影响

基本每股收益为-0.57元/股，扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.62元/股，均为负数，表明公司在报告期内给股东带来了负收益，且扣除非经常性损益后的每股收益更低，反映出公司核心业务的盈利能力较弱。

费用变动各有原因，成本控制需加强

1. 销售费用：2024年销售费用为14,716,226.98元，较上年的15,526,808.36元下降了5.22%，主要原因是本期职工薪酬下降。虽然销售费用有所降低，但公司仍需关注销售策略的有效性，以确保在营收增长的同时，市场份额能够稳固提升。
2. 管理费用：管理费用为125,363,310.56元，比2023年的89,281,319.74元增加了40.41%，主要是停工期间原料仓储费增加所致。管理费用的大幅增加可能会对公司利润产生不利影响，公司需优化管理流程，控制不必要的费用支出。
3. 财务费用：财务费用为42,788,684.45元，较上年的30,436,813.41元增加了40.58%，主要是本期融资规模增加所致。随着融资规模的扩大，公司的财务负担加重，需要合理规划融资结构，降低财务成本。
4. 研发费用：研发费用为154,343,465.51元，相比2023年的172,612,540.18元减少了10.58%，主要是本期研发投入减少所致。研发投入的减少可能会影响公司未来的创新能力和产品竞争力，公司应在控制成本的同时，确保研发投入的适度性。

现金流状况不一，经营与筹资现金流改善

1. 经营活动产生的现金流量净额：为43,338,353.77元，而2023年为-310,778,791.54元，主要是支付的税费减少所致。这表明公司经营活动的现金回笼情况有所改善，经营活动的现金创造能力有所提升。
2. 投资活动产生的现金流量净额：为-218,300,853.26元，203年为-254,845,070.09元，主要是本期在建工程资金投入减少所致。投资活动现金流出的减少，可能意味着公司在投资扩张方面有所放缓。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：为191,120,574.74元，2023年为-148,226,353.32元，主要是本期取得借款增加所致。筹资活动现金流量净额由负转正，反映出公司通过增加借款等方式获得了更多的资金支持。

研发投入减少，关注创新可持续性

2024年公司研发投入合计154,343,465.51元，全部费用化，研发投入总额占营业收入比例为3.23%。研发人员数量为111人，占公司总人数的14.21%。虽然公司在2024年开展了40项科技研发项目，申报专利22项，但研发投入的减少可能会对公司未来的技术创新和产品升级产生一定影响，公司需平衡成本控制与研发投入，以保持市场竞争力。

管理层薪酬稳定，关注激励效果

董事长郭子敬报告期内从公司获得的税前报酬总额为46.99万元，总经理朱威为58.68万元，副总经理高勇峰为44.65万元，财务总监李薇为47.66万元。公司董事、监事、高级管理人员报酬依据《公司章程》等考核确定，整体薪酬水平相对稳定。然而，在公司面临亏损的情况下，如何通过薪酬激励机制提升管理层的积极性和公司的经营业绩，是值得关注的问题。

宏观经济波动风险

我国经济处于恢复发展过程中，保持经济平稳运行难度加大。渤海化学主要产品为基础化工产品，盈利能力受宏观经济波动影响较大。若宏观经济形势不佳，可能导致市场需求下降，产品价格下跌，从而影响公司的盈利水平。

安全环保风险

化工行业安全环保形势趋严，公司虽在安全环保、节能减排等方面做了大量工作，但仍面临较大的责任风险。一旦发生安全环保事故，不仅可能导致生产停滞，还可能面临高额罚款和声誉损失。

行业市场风险

公司主要客户依赖性强，若主要客户生产经营发生变化或减少采购量，将对公司产品销售产生影响。同时，新产品及新技术应用推向市场较慢，可能使公司错失市场机遇，且行业竞争激烈，公司面临来自其他厂商的市场竞争风险。

原材料价格波动风险

原材料丙烷价格波动受原油价格变动及季节性供求变化等因素影响。虽然公司采取了长约与现货相结合的采购策略，但如果丙烷价格大幅上涨，仍可能导致公司成本上升，压缩盈利空间。

财务风险

国际国内形势未见明显好转，美元利率仍处高位，公司进口采购端存在汇率波动风险，可能对公司造成较大影响。尽管公司制定了相关制度应对汇率波动，但汇率风险仍需持续关注。

总体而言，渤海化学在2024年虽营收有所增长，但净利润亏损扩大，面临着诸多风险与挑战。公司需加强成本控制，优化费用支出，提升盈利能力；同时，要密切关注市场动态，积极应对各种风险，加大研发投入，提升产品竞争力，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩的同时，应充分认识到潜在风险，谨慎做出投资决策。

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