新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，双鹭药业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为6.6亿元，同比下降35.15%；归母净利润为-7406.57万元，同比下降117.77%；扣非归母净利润为8233.7万元，同比下降64.75%；基本每股收益-0.07元/股。
公司自2004年9月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为21亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对双鹭药业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.6亿元，同比下降35.15%；净利润为-7528.68万元，同比下降118.14%；经营活动净现金流为2.25亿元，同比下降51%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为6.6亿元，同比大幅下降35.15%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.5亿 | 10.18亿 | 6.6亿 |
| 营业收入增速 | -13.55% | -3.03% | -35.15% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降117.78%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.34亿 | 4.17亿 | -7406.57万 |
| 归母净利润增速 | -44.97% | 77.77% | -117.78% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降64.75%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.43亿 | 2.34亿 | 8233.7万 |
| 扣非归母利润增速 | -36.9% | 63.44% | -64.75% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.5亿元，-0.5亿元，-0.9亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -5267.2万 | -5080.01万 | -8728.8万 |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.8亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.28亿 | 4.15亿 | -7528.68万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.3亿元、4.1亿元、-0.8亿元，同比变动分别为-45.8%、81.73%、-118.14%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.28亿 | 4.15亿 | -7528.68万 |
| 净利润增速 | -45.8% | 81.73% | -118.14% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长70.52%，营业成本同比增长12.65%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 9.6% | 5.58% | 70.52% |
| 营业成本增速 | -14.5% | 19.64% | 12.65% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长70.52%，营业收入同比增长-35.15%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 9.6% | 5.58% | 70.52% |
| 营业收入增速 | -13.55% | -3.03% | -35.15% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.71、1.11、-3，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.9亿 | 4.6亿 | 2.25亿 |
| 净利润（元） | 2.28亿 | 4.15亿 | -7528.68万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.71 | 1.11 | -3 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为67.97%，同比下降16.66%；净利率为-11.4%，同比下降127.98%；净资产收益率（加权）为-1.3%，同比下降117.54%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为85.05%、81.56%、67.97%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 85.05% | 81.56% | 67.97% |
| 销售毛利率增速 | 0.2% | -4.11% | -16.66% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-11.4%，同比大幅下降127.98%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 21.74% | 40.75% | -11.4% |
| 销售净利率增速 | -37.31% | 87.4% | -127.98% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.3%，同比大幅下降117.54%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.36% | 7.41% | -1.3% |
| 净资产收益率增速 | -47.28% | 69.95% | -117.54% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.3%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.36% | 7.41% | -1.3% |
| 净资产收益率增速 | -47.28% | 69.95% | -117.54% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.3%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 4.35% | 7.37% | -1.3% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为211.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 9997.09万 | 2.39亿 | -1.59亿 |
| 净利润（元） | 2.28亿 | 4.15亿 | -7528.68万 |
| 非常规性收益/净利润 | 24.09% | 57.72% | 211.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为6.66%，同比下降10.57%；流动比率为8.6，速动比率为7.75；总债务为126万元，其中短期债务为126万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.35、1.23、0.78，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.76亿 | 1.9亿 | 1.36亿 |
| 流动负债（元） | 3.05亿 | 2.77亿 | 1.78亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.58 | 0.69 | 0.76 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.35，同比下降3.17%；存货周转率为1.08，同比下降18.92%；总资产周转率为0.11，同比下降35.69%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.18，0.17，0.11，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.18 | 0.17 | 0.11 |
| 总资产周转率增速 | -17.13% | -7.16% | -35.7% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.9亿元，较期初增长66.6%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 5697.47万 |
| 本期在建工程（元） | 9492.2万 |
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