卫光生物2024年年报解读：经营活动现金流净额降55.33%，财务费用大增62.80%

2025年4月，深圳市卫光生物制品股份有限公司（以下简称“卫光生物”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入1,203,192,257.65元，同比增长14.75%；归属于上市公司股东的净利润为253,516,220.45元，同比增长15.95%。然而，公司经营活动产生的现金流量净额为177,765,211.48元，同比减少55.33%；财务费用为20,337,005.78元，同比增长62.80%。

营收稳健增长，业务结构有变化

2024年卫光生物营业收入为1,203,192,257.65元，较上年的1,048,502,589.77元增长14.75%。从业务构成来看：

血液制品业务作为公司核心业务，营收稳定增长。物业出租业务营收大幅增长250.44%，可能得益于公司对物业资源的优化运营或新租赁项目的开展。而其他行业营收下降明显，公司需关注该板块业务发展，分析下滑原因并寻找改善途径。

盈利水平提升，利润质量良好

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为253,516,220.45元，较去年的218,651,341.25元增长15.95%。这表明公司盈利能力增强，经营策略和管理措施取得一定成效。
2. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为263,514,572.94元，较2023年的209,192,977.37元增长25.97%。扣非净利润增长幅度大于净利润增长幅度，说明公司核心业务盈利能力提升显著，利润质量较高，盈利持续性较好。
3. 基本每股收益与扣非每股收益：基本每股收益为1.1178元/股，同比增长15.94%；扣非每股收益虽未直接给出具体同比数据，但从扣非净利润增长趋势可推断其也呈增长态势。这对股东来说是积极信号，反映公司盈利能力增强，为股东创造更多价值。

费用有增有减，关注财务费用变化

1. 销售费用：2024年销售费用为29,107,358.68元，较2023年的40,884,889.51元减少28.81%，主要是销售服务费减少所致。销售费用下降可能影响市场推广和销售业绩增长，公司需平衡费用控制与市场拓展关系。
2. 管理费用：管理费用为92,705,179.26元，较2023年的86,056,192.35元增长7.73%，主要因薪酬和劳务费增加。公司运营规模扩大或人员结构调整可能导致管理费用上升，需关注费用增长合理性及对运营效率的影响。
3. 财务费用：财务费用为20,337,005.78元，较2023年的12,492,143.04元增长62.80%，主要是利息费用增加所致。财务费用大幅增长可能增加公司财务压力，影响利润水平，需优化融资结构，降低利息支出。
4. 研发费用：研发费用为49,052,812.69元，较2023年的63,616,220.29元减少22.89%，主要因研发项目进度不同所致。研发投入减少可能影响公司后续产品创新和竞争力，需结合研发计划和市场需求，合理安排研发投入。

现金流波动较大，经营活动现金需关注

1. 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为177,765,211.48元，较2023年的397,938,765.23元减少55.33%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金和收到其他与经营活动有关的现金减少，以及经营活动现金支出增加所致。经营活动现金流量净额大幅减少可能影响公司资金周转和日常运营，需加强应收账款管理，优化销售策略，控制现金支出。
2. 投资活动现金流量净额：投资活动现金流入小计为22,298,233.20元，同比增加30,281.38%，主要是大额存单到期收到现金流量所致；投资活动产生的现金流量净额为 -238,201,795.10元，同比增加32.36%，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金和取得子公司及其他营业单位支付的现金净额减少所致。投资活动现金流量变化反映公司投资策略调整，需关注投资项目收益情况。
3. 筹资活动现金流量净额：筹资活动现金流入小计为252,762,337.03元，同比增长40.45%；筹资活动产生的现金流量净额为83,722,339.17元，同比增加194.94%，主要是取得借款收到的现金增加及偿还债务支付的现金减少所致。筹资活动现金流量变化表明公司融资策略积极，需合理安排资金，确保偿债能力。

原料血浆供应存风险

血液制品原材料为健康人血浆，具有稀缺性。虽公司有申请新设浆站资质，但随着法规和政策收紧，新设浆站不确定性大，随着生产能力提升，可能面临原料血浆不足风险。公司应持续挖掘现有浆站潜力，积极开拓新浆站，提升工艺水平和技术研发水平，提高血浆综合利用率。

新产品研发挑战多

药品研发周期长，受现有技术水平、产品设计、临床效果、预算投入和国家政策、市场需求、有关部门审批等多方面影响，可能出现研发进度不及预期、研发失败等风险。公司需完善研发管理机制，加强人才队伍建设，优化研发模式，提高研发效率和成功率。

产品安全不容忽视

我国血液制品以健康人血浆为原料，虽公司在采浆、研发、生产、质检等环节采取筛查相关病原体、去除和灭活病毒措施，但产品理论上仍可能存在某些未知病原体的潜在风险。公司应持续加强质量控制，严格遵守法规要求，确保产品安全。

市场竞争或加剧

随着行业内生产工艺技术、纯化水平提高和基因重组技术应用兴起，行业内企业注重研发重组人凝血因子Ⅷ等产品，短期内相关产品市场竞争可能加剧。公司需优化营销策略，拓展国际市场，加大品牌宣传力度，提升产品竞争力。

董事、监事及高管报酬情况

公司非独立董事、监事、高级管理人员报酬依据公司经营业绩、分工及履行职责情况确定；独立董事津贴为12万元/年（含税）。董事长张战从公司获得的税前报酬总额为124.42万元，董事、总经理郭采平为124.42万元，董事、副总经理谢文杰为76.31万元，离任董事、财务总监岳章标为78.26万元 。报酬确定机制旨在激励管理层提升公司业绩，但投资者可关注报酬与公司业绩关联度及合理性。

总体而言，卫光生物2024年在营收和利润方面取得一定增长，但经营活动现金流量净额减少、财务费用增加等问题需关注。同时，公司面临原料血浆供应、新产品研发、市场竞争等风险，需采取有效措施应对，以实现可持续发展。投资者决策时，应综合考虑公司财务状况、经营成果及面临风险。

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