鹰眼预警：恒辉安防应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，恒辉安防发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为12.7亿元，同比增长29.95%；归母净利润为1.17亿元，同比增长10.13%；扣非归母净利润为9331.37万元，同比增长13.2%；基本每股收益0.8元/股。

公司自2021年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.12亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒辉安防2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为12.7亿元，同比增长29.95%；净利润为1.26亿元，同比增长13.15%；经营活动净现金流为1.03亿元，同比下降0.9%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长36.14%，营业收入同比增长29.95%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为19.19%、23.03%、24.13%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长29.95%，经营活动净现金流同比下降0.9%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.9亿元、1亿元、1亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.819低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.52、0.93、0.82，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为22.03%，同比下降12.36%；净利率为9.89%，同比下降12.93%；净资产收益率（加权）为10.03%，同比增长1.93%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为22.03%，同比大幅下降12.36%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为14.08%，11.36%，9.89%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为48.23%，同比增长29.62%；流动比率为2.34，速动比率为1.59；总债务为7.35亿元，其中短期债务为1.09亿元，短期债务占总债务比为14.81%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为29.37%，37.2%，48.23%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.32、0.92、0.84，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.57、0.22、0.2，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为10.01%、23.89%、56.59%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为85.99%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.2亿元、2.2亿元、3.3亿元，公司经营活动净现金流分别1.9亿元、1亿元、1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.78，同比下降3.05%；存货周转率为2.84，同比增长0.69%；总资产周转率为0.58，同比增长0.42%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.39，4.93，4.78，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.33%、12.02%、12.22%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.4亿元，较期初增长31.34%。

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