新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，欣旺达发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为560.21亿元，同比增长17.05%；归母净利润为14.68亿元，同比增长36.43%；扣非归母净利润为16.05亿元，同比增长64.99%；基本每股收益0.79元/股。
公司自2011年4月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为13.87亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对欣旺达2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为560.21亿元，同比增长17.05%；净利润为5.2亿元，同比增长57.28%；经营活动净现金流为32.9亿元，同比下降9.06%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为7.6亿元、3.3亿元、5.2亿元，同比变动分别为-10.72%、-56.67%、57.28%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 7.63亿 | 3.31亿 | 5.2亿 |
| 净利润增速 | -10.72% | -56.67% | 57.28% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长34.6%，营业收入同比增长17.05%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 39.63% | -8.24% | 17.05% |
| 应收账款较期初增速 | 45.56% | -4.03% | 34.6% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为23.86%、24.96%、28.7%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 124.48亿 | 119.46亿 | 160.79亿 |
| 营业收入（元） | 521.62亿 | 478.62亿 | 560.21亿 |
| 应收账款/营业收入 | 23.86% | 24.96% | 28.7% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.05%，经营活动净现金流同比下降9.06%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 521.62亿 | 478.62亿 | 560.21亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.59亿 | 36.18亿 | 32.9亿 |
| 营业收入增速 | 39.63% | -8.24% | 17.05% |
| 经营活动净现金流增速 | -65.81% | 547.52% | -9.06% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.18%，同比增长7.66%；净利率为0.93%，同比增长34.38%；净资产收益率（加权）为6.26%，同比增长26.98%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.26%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.99% | 4.93% | 6.26% |
| 净资产收益率增速 | -36.74% | -29.47% | 26.98% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.06%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.95% | 2.39% | 3.06% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-9.5亿元，归母净利润为14.7亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -3.05亿 | -7.45亿 | -9.48亿 |
| 归母净利润（元） | 10.68亿 | 10.76亿 | 14.68亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为63.44%，同比增长7.4%；流动比率为1.12，速动比率为0.93；总债务为268.67亿元，其中短期债务为198.16亿元，短期债务占总债务比为73.76%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为5.3亿元，较期初变动率为173.62%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 1.95亿 |
| 本期其他应收款（元） | 5.32亿 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为72.1亿元，较期初变动率为65.51%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 43.55亿 |
| 本期应付票据（元） | 72.09亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-27.7亿元，筹资活动净现金流为-14.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 32.9亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -60.62亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -14.39亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为90.9亿元、59亿元、61.9亿元，公司经营活动净现金流分别5.6亿元、36.2亿元、32.9亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 90.94亿 | 58.96亿 | 61.93亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.59亿 | 36.18亿 | 32.9亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4，同比增长1.88%；存货周转率为6.54，同比增长34.58%；总资产周转率为0.67，同比增长8.04%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为197.6亿元，较期初增长47.04%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 134.37亿 |
| 本期固定资产（元） | 197.58亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.71、3.56、2.84，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 521.62亿 | 478.62亿 | 560.21亿 |
| 固定资产（元） | 110.8亿 | 134.37亿 | 197.58亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.71 | 3.56 | 2.84 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为24.7亿元，较期初增长68.99%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 14.59亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 24.66亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为5.2亿元，同比增长34.34%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 5.98亿 | 6.28亿 | 5.23亿 |
| 销售费用增速 | 113.34% | 4.99% | 34.34% |
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