鹰眼预警：宇新股份应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，宇新股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为77.01亿元，同比增长16.51%；归母净利润为3.07亿元，同比下降32.34%；扣非归母净利润为2.88亿元，同比下降33.15%；基本每股收益0.812元/股。

公司自2020年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.95亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宇新股份2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为77.01亿元，同比增长16.51%；净利润为3.09亿元，同比下降30.7%；经营活动净现金流为1.54亿元，同比下降77.14%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长3.43%，近三个季度增速持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为205.18%，5.47%，-32.34%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为223.55%，-0.73%，-33.15%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.51%，净利润同比下降30.7%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.27%、2.79%、3.69%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.51%，经营活动净现金流同比下降77.14%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为7.1亿元、6.8亿元、1.5亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.499低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.68、1.51、0.5，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为18.33%，同比增长10.37%；净利率为4.02%，同比下降40.52%；净资产收益率（加权）为7.86%，同比下降54.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为18.33%，同比大幅增长10.37%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.78%，6.76%，4.02%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为12.85%、16.6%、18.33%持续增长，存货周转率分别为32.38次、21.38次、18.28次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为12.85%、16.6%、18.33%持续增长，应收账款周转率分别为144.74次、49.96次、32.86次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为12.85%、16.6%、18.33%，持续增长，销售净利率分别为6.78%、6.76%、4.02%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为19.2%，17.21%，7.86%，变动趋势持续下降。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为69.91%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为48.06%，同比增长20.06%；流动比率为1.22，速动比率为0.99；总债务为26亿元，其中短期债务为4.82亿元，短期债务占总债务比为18.55%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为33.6%，40.03%，48.06%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.36，1.28，1.22，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.94、0.38、0.09，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为25.15%、40.48%、62.66%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2亿元，较期初变动率为76.41%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长76.41%，营业成本同比增长14.11%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为10.9亿元、12.4亿元、20.6亿元，公司经营活动净现金流分别7.1亿元、6.8亿元、1.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为32.86，同比下降34.23%；存货周转率为18.28，同比下降14.49%；总资产周转率为1.07，同比下降17.02%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为144.74，49.96，32.86，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为32.38，21.38，18.28，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.08%、2.87%、3.55%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.91，1.29，1.07，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为24.6亿元，较期初增长109.59%。

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为24.6亿元，固定资产为23.4亿元，在建工程超过固定资产。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为6.6亿元，较期初增长52.79%。

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