ST联创2024年年报解读：营收下滑16.11%，经营现金流净额由正转负

山东联创产业发展集团股份有限公司（以下简称“ST联创”）于2025年4月23日发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入868,745,291.83元，同比下降16.11%；归属于上市公司股东的净利润为21,862,191.91元，同比增长71.94%。经营活动产生的现金流量净额为-42,041,178.89元，较去年同期的230,286,730.65元，下降118.26%，由正转负。

营收下滑，市场环境影响显著

2024年，ST联创营业收入为868,745,291.83元，较2023年的1,035,615,955.71元减少16.11%。从业务板块来看，含氟新材料板块实现营业收入619,746,421.26元，占比71.34%，同比下降13.53%；聚氨酯新材料板块实现营业收入248,998,870.57元，占比28.66%，同比下降21.92%。这表明公司两大核心业务板块均面临市场挑战，市场需求下滑或竞争加剧可能是导致营收下降的主要原因。

净利润增长，非经常性损益贡献大

归属于上市公司股东的净利润为21,862,191.91元，较去年的12,715,177.07元增长71.94%。然而，扣除非经常性损益后的净利润为-43,342,894.70元，去年同期为-24,375,378.63元，亏损进一步扩大，同比下降77.81%。这说明公司净利润的增长主要依赖非经常性损益，如非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等，公司核心业务的盈利能力仍面临考验。

现金流波动大，经营与筹资现压力

经营活动产生的现金流量净额为-42,041,178.89元，较2023年的230,286,730.65元下降118.26%，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金减少，以及购买商品、接受劳务支付的现金等支出相对稳定。投资活动产生的现金流量净额为148,019,827.27元，去年同期为-432,519,177.89元，主要是上年度购入的理财产品和大额可转让存单部分在本报告期内赎回。筹资活动产生的现金流量净额为-263,547,977.32元，去年同期为-14,783,691.59元，主要因本年度支付到期承兑保证金及支付购买华安新材少数股权款导致。整体来看，公司经营和筹资活动面临一定现金压力。

管理费用大幅下降，降本成效初显

管理费用为67,191,514.08元，较2023年的96,747,218.19元下降30.55%，主要因上年同期存在较大金额的股权激励费用，本报告期无该事项。这表明公司在管理费用控制上取得一定成效，有助于提升整体利润水平。

研发费用降低，研发资源整合有进展

研发费用为44,887,144.13元，较2023年的56,030,709.22元下降19.89%，主要因本报告期内通过整合研发资源，淘汰冗余设备，共享技术平台，减少重复投入，同时部分设备折旧期满，叠加流程效率提升，显著降低当期折旧成本。研发费用的降低可能会对公司未来创新能力产生一定影响，需关注后续研发投入策略对公司长期发展的作用。

业务依赖非经常性损益，可持续性存疑

公司净利润增长主要依赖非经常性损益，如固定资产报废损失转回、政府补助及金融资产公允价值变动等，而扣除非经常性损益后的净利润亏损扩大。这种盈利结构使得公司业绩的可持续性面临挑战，若未来非经常性损益减少，公司盈利能力可能大幅下降。

经营现金流恶化，财务风险上升

经营活动现金流量净额由正转负，表明公司经营活动创造现金的能力减弱，可能影响公司的偿债能力和资金周转。同时，筹资活动现金流出较大，公司面临一定的财务压力，需优化经营策略，改善现金流状况，以降低财务风险。

市场与政策风险叠加

公司所处的氟化工和聚氨酯行业受市场需求、原材料价格波动及政策影响较大。如《基加利修正案》对制冷剂行业的影响，以及市场竞争加剧导致产品价格下滑等，都可能对公司未来业绩产生不利影响。公司需密切关注市场动态和政策变化，及时调整经营策略。

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