湖南尔康制药2024年年报解读：营收净利双降，关注风险与机遇

2025年4月，湖南尔康制药股份有限公司发布2024年年度报告，报告期内公司多项财务指标出现较大变化，其中净利润同比下降91.16%，财务费用同比增长203.88%，公司经营面临一定挑战。以下将对其年报进行详细解读。

营收下滑，市场竞争压力显现

2024年，尔康制药实现营业收入113,961.23万元，较上年的1,783,118,780.92元下降36.09%。从业务板块来看，医药行业收入1,107,309,520.33元，占比97.16%，同比下降36.11%；新能源行业收入9,991,555.07元，占比0.88%，同比下降66.82% 。公司解释称，医药中间体、复合辅料等产品市场供需关系变化，销售数量减少且价格下跌，对盈利水平造成影响。分地区来看，华中地区营收下降56.82%，华北地区下降50.27%，东北地区下降44.68%，多个主要市场区域均出现下滑，反映出公司面临较大的市场竞争压力。

净利润亏损扩大，资产减值影响大

归属于上市公司股东的净利润为 -373,371,435.91元，较去年的 -195,322,353.99元亏损进一步扩大，同比下降91.16%。出现亏损的主要原因，除了产品市场变化导致盈利水平受影响外，报告期末公司基于谨慎性原则，对可能发生减值损失的资产计提减值准备26,113.59万元，这对净利润产生了重大负面影响。

扣非净利润亏损加剧，核心业务盈利能力待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -368,820,598.49元，上年为 -231,617,811.86元，同比下降59.24%。扣非净利润的亏损加剧，表明公司核心业务的盈利能力面临较大挑战，主营业务受市场环境及自身经营因素影响较大。

基本每股收益与扣非每股收益均大幅下降

基本每股收益为 -0.1810元/股，较上年的 -0.0947元/股下降91.13%；扣非每股收益为 -0.1788元/股（计算得出），同样大幅下降。这与公司净利润及扣非净利润的下滑趋势一致，反映了公司每股盈利水平的恶化，对投资者回报产生不利影响。

费用控制有成效，但财务费用增长需关注

1. 销售费用：2024年销售费用为99,644,171.46元，较上年的138,496,100.66元下降28.05%。公司可能在市场推广策略、人员管理等方面进行了调整，使得销售费用得到有效控制。
2. 管理费用：管理费用为226,034,547.54元，同比下降15.46%，表明公司在内部管理效率提升、成本控制等方面取得一定成果。
3. 财务费用：财务费用为290,108.08元，较上年的95,467.95元增长203.88%，主要系利息支出增加所致。这可能与公司债务规模变化或融资成本上升有关，需关注公司后续的偿债能力和融资策略。
4. 研发费用：研发费用为45,170,389.39元，同比下降21.36%。虽然研发投入有所下降，但公司仍在持续推进多个研发项目，如EDX注射用冻干粉针、EQB注射液等，以提升产品竞争力。

研发投入与人员情况

1. 研发投入：2024年研发投入金额为45,170,389.39元，占营业收入比例为3.96%，较上年的3.22%有所提升，显示公司对研发的重视程度仍在加强，试图通过技术创新改善经营状况。
2. 研发人员情况：研发人员总数有所变化，本科及硕士学历人员占比有所上升，专科及中专及以下学历人员占比下降。其中本科人员从65人增加到74人，增长13.85%；硕士从9人增加到12人，增长33.33% ，一定程度上优化了研发团队结构。

现金流状况

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为166,691,706.92元，较上年的148,420,737.14元增长12.31%。虽然公司净利润亏损，但经营活动现金流量净额有所增加，主要系购买商品、接受劳务支付的现金减少。这表明公司在经营活动中的现金管理能力有所提升，对供应商的议价能力或付款安排可能有所优化。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -322,154,976.06元，较上年的 -104,918,442.66元，净流出进一步扩大，主要系赎回银行理财产品减少，以及理财净支出增加所致。公司在投资决策上的变化，可能影响其资金的流动性和收益情况。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为141,144,404.66元，上年为 -166,006,089.66元，由净流出转为净流入，主要系本期银行短期借款增加。这反映出公司通过增加短期借款来满足资金需求，但同时也增加了短期偿债压力。

可能面对的风险

1. 宏观政策与环境风险：医药行业受医保控费、带量采购等政策影响较大，新能源行业政策若调整也会对公司业务造成不利影响。同时，国际经济环境、地缘政治及贸易壁垒等因素，也可能影响公司国际化业务的开展。
2. 战略布局管理风险：公司拓展新能源材料业务，业务领域和组织结构日益复杂，对管理提出更高要求，如何确保新业务稳健发展并创造预期收益是公司面临的重要课题。
3. 原材料价格波动风险：宏观经济、货币政策等因素可能导致原材料供给受限和价格大幅波动，影响公司日常经营和盈利水平。
4. 汇率波动风险：公司业务国际化程度加深，汇率波动可能对经营业绩产生不利影响，尽管公司制定了套期保值业务管理制度，但仍需关注汇率变动带来的风险。

潜在机遇

1. 业务调整与增长亮点：公司部分产品如改性淀粉及淀粉囊系列产品、中成药等销售增长，显示出公司在产品结构调整上取得一定成效，有望成为未来业绩增长点。
2. 研发项目推进：持续推进多个研发项目，若研发成功并实现产业化，将丰富公司产品结构，提升市场竞争力。
3. 行业发展趋势：随着医药行业对药品质量控制要求提高，原辅料行业向高质量方向发展，公司作为药用辅料行业龙头企业，具备技术、品种等优势，有望受益于行业发展。

总体来看，湖南尔康制药在2024年面临营收和净利润下滑的困境，财务费用增长及多项风险因素值得关注。但公司在经营调整、研发投入等方面的努力，也为未来发展带来一定机遇。投资者需密切关注公司应对风险的措施及业务发展动态。

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