鹰眼预警：杰华特应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，杰华特发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为16.79亿元，同比增长29.46%；归母净利润为-6.03亿元，同比下降13.54%；扣非归母净利润为-6.44亿元，同比下降16.17%；基本每股收益-1.35元/股。

公司自2022年12月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对杰华特2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为16.79亿元，同比增长29.46%；净利润为-6.11亿元，同比下降14.59%；经营活动净现金流为-3.6亿元，同比下降23.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.3亿元，-1.7亿元，-1亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长29.46%，净利润同比下降14.59%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为1.4亿元、-5.3亿元、-6.1亿元，连续两年亏损。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动29.46%，税金及附加同比变动-28.87%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长906.81%，营业收入同比增长29.46%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长42.45%，营业收入同比增长29.46%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.56%、24.29%、26.73%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长29.46%，经营活动净现金流同比下降23.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-3.6亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为27.35%，同比下降0.19%；净利率为-36.41%，同比增长11.48%；净资产收益率（加权）为-25.47%，同比下降38.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为39.93%、27.4%、27.35%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期27.4%下降至27.35%，销售净利率由去年同期-41.13%增长至-36.41%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-25.47%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.55%，-18.36%，-25.47%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-16.12%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为68.98%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为49.5%，同比增长34.18%；流动比率为2.05，速动比率为1.43；总债务为15.11亿元，其中短期债务为8.85亿元，短期债务占总债务比为58.57%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为27.95%，36.89%，49.5%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.26，4.02，2.05，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.88、1.54、0.93，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为31.1%、46.6%、71.16%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为400.66%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、1.2亿元、2亿元，公司经营活动净现金流分别-8.2亿元、-2.9亿元、-3.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.4，同比增长6.31%；存货周转率为1.41，同比增长24.15%；总资产周转率为0.4，同比增长31.86%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.16%、7.46%、10.67%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.5亿元，较期初增长143.23%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为18.85、12.8、6.81，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为388.2万元，较期初增长49.23%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.6亿元，较期初增长104.55%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.4亿元，同比增长26.38%。

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