鹰眼预警：黑牡丹营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，黑牡丹发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为48.13亿元，同比下降34.48%；归母净利润为1.21亿元，同比下降66.87%；扣非归母净利润为1.22亿元，同比下降62.41%；基本每股收益0.12元/股。

公司自2002年6月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为26.77亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.41元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对黑牡丹2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为48.13亿元，同比下降34.48%；净利润为3.12亿元，同比下降27.57%；经营活动净现金流为5.62亿元，同比增长150.05%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为48.1亿元，同比大幅下降34.48%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-7.8%，-40.36%，-66.87%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-11.04%，-42.65%，-62.41%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为54.56%、115.69%、172.51%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降34.48%，经营活动净现金流同比增长150.05%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为35.49%，同比增长78.94%；净利率为6.47%，同比增长10.54%；净资产收益率（加权）为1.2%，同比下降66.94%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为35.49%，同比大幅增长78.94%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.97%、19.83%、35.49%持续增长，存货周转率分别为0.7次、0.59次、0.36次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.97%、19.83%、35.49%持续增长，应收账款周转率分别为2.11次、0.99次、0.57次持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.2%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.32%，3.63%，1.2%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.57%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为61.44%，同比下降2.84%；流动比率为2.2，速动比率为1.39；总债务为112.8亿元，其中短期债务为40.06亿元，短期债务占总债务比为35.52%。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.57，同比下降42.29%；存货周转率为0.36，同比下降38.29%；总资产周转率为0.16，同比下降31.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.11，0.99，0.57，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.7，0.59，0.36，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为20%、28.38%、28.79%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.35，0.24，0.16，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为18.49、13.56、10.12，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长600%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.4亿元，较期初增长86.56%。

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