2025年第一季度，长城健康生活灵活配置混合型证券投资基金（简称“长城健康生活混合”）在市场震荡格局下，展现出独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额赎回规模较大，而净值则实现了较为可观的增长。这些变化背后，反映了基金投资策略的实施效果以及市场环境对基金的影响。
主要财务指标：A、C份额收益差异小
长城健康生活混合A、C份额在2025年1季度的主要财务指标呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 长城健康生活混合A | 长城健康生活混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 8,617,809.00 | 514.89 |
| 本期利润（元） | 26,333,954.53 | 1,731.53 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0450 | 0.0452 |
| 期末基金资产净值（元） | 316,679,688.54 | 22,564.24 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.5517 | 0.5468 |
从数据可见，A份额的各项收益指标数值远高于C份额，这主要是由于A份额的规模远大于C份额。但两者加权平均基金份额本期利润相近，A份额为0.0450元，C份额为0.0452元，表明在单位份额的盈利表现上，两者差异较小。本期已实现收益和本期利润方面，A份额分别为8,617,809.00元和26,333,954.53元，C份额则为514.89元和1,731.53元 ，A份额凭借规模优势获取了更高的收益绝对值。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
- 短期表现：过去三个月，长城健康生活混合A净值增长率为8.88%，C份额为8.73%，同期业绩比较基准收益率均为1.23%，A、C份额均大幅跑赢业绩比较基准，A份额超出7.65个百分点，C份额超出7.50个百分点。这显示出在一季度市场环境下，基金投资策略较为有效，抓住了市场机会。
| 阶段 | 长城健康生活混合A | 长城健康生活混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 8.88% | 1.23% | 7.65% | 8.73% | 1.23% | 7.50% |
- 长期表现：自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为 -44.83%，业绩比较基准收益率为 -13.90%，落后业绩比较基准30.93个百分点；C份额净值增长率为 -2.11%，业绩比较基准收益率为5.83%，落后业绩比较基准7.94个百分点。长期来看，基金未能达到业绩比较基准的表现，反映出在基金成立后的较长时间内，投资策略可能面临一些挑战，或是市场环境变化超出预期。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金净值增长曲线在大部分时间内位于业绩比较基准收益率曲线下方，进一步印证了长期业绩落后的情况。不过，在2025年第一季度，净值增长曲线斜率增大，显示出短期业绩的改善。
投资策略与运作：聚焦创新成长行业
一季度市场呈现震荡格局，部分新兴产业及部分可选消费板块表现突出，传统蓝筹和周期红利较弱。在此环境下，长城健康生活混合保持中性偏高的仓位水平，行业配置上以医药、TMT等偏创新成长的行业为主。这种配置策略符合市场热点，也是基金在一季度能够取得较好短期业绩的原因之一。例如，在科技、创新药等产业政策支持下，相关行业股票表现活跃，基金通过配置这些行业股票，分享了行业发展红利。
基金业绩表现：A、C份额增长显著
本报告期长城健康生活混合A基金份额净值增长率为8.88%，C基金份额净值增长率为8.73%，同期业绩比较基准收益率均为1.23%。A、C份额均实现了较高的净值增长，且大幅超越业绩比较基准，表明基金在一季度的投资运作取得了良好成效。这一业绩表现得益于市场风险偏好较高的环境，以及基金对行业和个股的精准选择，特别是在医药、TMT等行业的布局。
资产组合情况：股票投资占比超八成
资产配置结构
报告期末，基金资产组合中权益投资（股票）占比81.13%，金额为258,001,076.31元；银行存款和结算备付金合计占比17.41%，金额为55,381,916.13元；其他资产占比1.46%，金额为4,631,594.39元。可见，基金资产主要集中于股票投资，显示出较高的风险偏好，在市场向好时可能获取较高收益，但在市场下行时也面临较大风险。
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 258,001,076.31 | 81.13 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 55,381,916.13 | 17.41 |
| 其他资产 | 4,631,594.39 | 1.46 |
港股投资情况
权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为50,824,435.02元，占基金资产净值的比例为16.05%。港股投资丰富了基金的投资组合，分散了风险，同时也为基金带来了更多的投资机会，如投资腾讯控股、信达生物等港股通标的，分享香港市场优质企业的发展成果。
股票投资组合：行业集中于制造与医疗保健
境内股票投资行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值为189,560,901.53元，占基金资产净值比例达59.85%；其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比3.13%；金融业占比2.42%。制造业的高占比反映出基金对实体经济相关产业的重视，制造业涵盖众多健康生活相关领域，符合基金投资主题。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 189,560,901.53 | 59.85 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,919,616.08 | 3.13 |
| J | 金融业 | 7,670,320.00 | 2.42 |
港股通投资股票行业分布
港股通投资股票投资组合中，医疗保健行业占比最高，公允价值为22,880,650.70元，占基金资产净值比例为7.22%；消费者非必需品占比3.34%；电信服务占比4.52%。医疗保健行业的高配置，体现了基金对健康生活主题中医疗板块的关注，港股市场有众多优质医疗企业，为基金投资提供了良好标的。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 22,880,650.70 | 7.22 |
| 消费者非必需品 | 10,566,569.61 | 3.34 |
| 电信服务 | 14,310,419.91 | 4.52 |
股票投资明细：前十股票占净值近四成
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，前十股票合计占基金资产净值比例达39.53%，集中度较高。其中，美好医疗占比6.01%，贵州茅台占比5.82%，康弘药业占比5.01%。这些股票多为行业内优质企业，基金通过集中投资优质个股，期望获取超额收益，但也面临个股黑天鹅事件带来的风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 301363 | 美好医疗 | 6.01 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 5.82 |
| 3 | 002773 | 康弘药业 | 5.01 |
| 4 | 688076 | 诺泰生物 | 4.94 |
| 5 | 01801 | 信达生物 | 4.92 |
| 6 | 00700 | 腾讯控股 | 4.52 |
| 7 | 300723 | 一品红 | 3.78 |
| 8 | 688041 | 海光信息 | 3.64 |
| 9 | 688266 | 泽璟制药 | 3.55 |
| 10 | 02015 | 理想汽车-W | 3.34 |
| 合计 | - | - | 39.53 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
份额变动情况
长城健康生活混合A报告期期初基金份额总额为596,831,936.81份，期间总申购份额2,953,756.56份，总赎回份额25,815,191.57份，期末份额总额573,970,501.80份；C份额期初份额总额38,734.27份，期间总申购份额4,118.76份，总赎回份额1,585.77份，期末份额总额41,267.26份。A份额赎回规模较大，可能是部分投资者基于自身资金需求、市场预期等因素做出的决策。
| 项目 | 长城健康生活混合A | 长城健康生活混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 596,831,936.81 | 38,734.27 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,953,756.56 | 4,118.76 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 25,815,191.57 | 1,585.77 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 573,970,501.80 | 41,267.26 |
总体而言，2025年第一季度长城健康生活混合在净值增长方面表现出色，但长期业绩仍有待提升。基金份额的较大赎回规模需引起关注，投资者在决策时应综合考虑基金的短期与长期表现、投资策略以及自身风险承受能力。
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