2025年第一季度，泰康新机遇灵活配置混合型证券投资基金（简称“泰康新机遇混合”）多项关键指标出现显著变化。报告期内，基金份额总额下降近10%，利润亏损超2500万元。这些数据背后，反映出基金在投资策略、市场表现等多方面的情况，值得投资者深入关注。
主要财务指标：本期利润亏损2539万元
指标表现不佳，凸显投资挑战
泰康新机遇混合在2025年第一季度主要财务指标呈现出不理想的状态。本期已实现收益为11544121.49元，但本期利润却为 -25394370.94元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0195元。期末基金资产净值为1480814498.21元，期末基金份额净值为1.1534元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 11544121.49元 |
| 2.本期利润 | -25394370.94元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0195元 |
| 4.期末基金资产净值 | 1480814498.21元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.1534元 |
本期利润的亏损表明，尽管有一定的已实现收益，但公允价值变动收益等因素导致整体利润为负，反映出该季度投资面临较大挑战。
基金净值表现：短期跑输基准，长期优势渐显
近三月跑输，长期有超额收益
在基金净值表现方面，过去三个月，基金份额净值增长率为 -1.49%，同期业绩比较基准收益率为 -0.91%，基金跑输基准0.58个百分点。过去六个月、一年、三年，基金也均跑输业绩比较基准。然而，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为50.03%，业绩比较基准收益率为25.27%，基金实现了24.76%的超额收益。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.49% | 0.65% | -0.91% | 0.55% | -0.58% | 0.10% |
| 过去六个月 | -3.30% | 0.92% | -0.84% | 0.84% | -2.46% | 0.08% |
| 过去一年 | 1.35% | 0.92% | 8.42% | 0.79% | -7.07% | 0.13% |
| 过去三年 | -3.11% | 0.97% | 1.75% | 0.67% | -4.86% | 0.30% |
| 过去五年 | 7.22% | 1.16% | 14.15% | 0.70% | -6.93% | 0.46% |
| 自基金合同生效起至今 | 50.03% | 1.06% | 25.27% | 0.72% | 24.76% | 0.34% |
短期的跑输显示出近期投资策略或市场环境对基金表现的不利影响，而长期的超额收益则说明基金在长期投资中有一定的优势和潜力。
投资策略与运作：权益重港股高股息，固收调久期杠杆
权益聚焦港股高股息，固收灵活调整配置
宏观经济方面，一季度经济总量平稳，结构有亮点，科技领域受deepseek影响信心增强。权益市场A股区间震荡，港股强势。债券市场利率震荡上行后回落。
权益投资上，基金延续高股息、优现金流策略，侧重港股高股息资产挖掘，增持股息率超5%的港股优质标的，权益仓位维持高位。行业配置稳定，筛选个股，持股集中度提升。固收投资方面，因资金利率和风险偏好变化，债券收益率上行，基金在资金利率缓和后增加久期和杠杆，调整债券配置比例，严控信用风险，注重流动性。
本季度基金在权益和固收投资上都根据市场变化进行了相应调整，旨在平衡风险与收益，但权益市场的波动仍对基金业绩产生了一定影响。
基金业绩表现：份额净值微降，跑输基准
份额净值下降，业绩略逊一筹
截至报告期末，本基金份额净值为1.1534元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.49%，同期业绩比较基准增长率为 -0.91%，基金跑输业绩比较基准0.58个百分点。
基金份额净值的下降以及跑输业绩比较基准，表明在本季度内，基金的投资组合表现未能达到预期，需要进一步优化投资策略以提升业绩。
资产组合情况：权益占比近9成，债券超1成
权益主导，债券辅助
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为1347378250.46元，占基金总资产的比例为88.55%，其中股票投资占比相同。固定收益投资金额为172185264.77元，占比11.32%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计1667108.55元，占0.11%，其他资产382147.32元，占0.03%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1347378250.46 | 88.55 |
| 其中：股票 | 1347378250.46 | 88.55 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 172185264.77 | 11.32 |
| 其中：债券 | 172185264.77 | 11.32 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1667108.55 | 0.11 |
| 8 | 其他资产 | 382147.32 | 0.03 |
| 9 | 合计 | 1521612771.10 | 100.00 |
高比例的权益投资使得基金对股票市场的依赖度较高，市场波动将对基金资产净值产生较大影响，而债券投资则起到一定的稳定作用。
股票投资组合：境内外行业分布有侧重
境内外行业配置各有特点
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比17.51%，采矿业占9.39%，交通运输、仓储和邮政业占10.79%等。港股通投资股票投资组合中，金融占6.77%，能源占4.93%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 境内股票投资组合 | |||
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 139064897.00 | 9.39 |
| C | 制造业 | 259297534.52 | 17.51 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 116905467.00 | 7.89 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 159726701.06 | 10.79 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输软件和信息技术服务业 | 29002838.04 | 1.96 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 19098432.00 | 1.29 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1067454287.46 | 72.09 | |
| 港股通投资股票投资组合 | |||
| A基础材料 | 21527275.00 | 1.45 | |
| B消费者非必需品 | 4650776.00 | 0.31 | |
| C消费者常用品 | 23759220.00 | 1.60 | |
| D能源 | 72946260.00 | 4.93 | |
| E金融 | 100262222.00 | 6.77 | |
| F医疗保健 | - | - | |
| G工业 | 15740825.00 | 1.06 | |
| H信息技术 | - | - | |
| I电信服务 | 20376455.00 | 1.38 | |
| J公用事业 | 15303680.00 | 1.03 | |
| K房地产 | 5357250.00 | 0.36 | |
| 合计 | 279923963.00 | 18.90 |
基金在境内外股票投资的行业配置上有明显侧重，反映了对不同市场行业前景的判断，但行业集中也可能带来一定风险，若相关行业表现不佳，可能影响基金整体收益。
股票投资明细：多为银行能源等蓝筹股
重仓蓝筹，稳定性与风险并存
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金持有建设银行、工商银行、中国神华、招商银行、中国石油等股票。对于同时在A + H股上市的股票，合并计算公允价值参与排序，并分别披露。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601939 | 建设银行 | 6904520 | 60966911.60 | 4.12 |
| 1 | 00939 | 建设银行 | 2092000 | 13284200.00 | 0.90 |
| 2 | 601398 | 工商银行 | 8870200 | 61115678.00 | 4.13 |
| 2 | 01398 | 工商银行 | 2291000 | 11707010.00 | 0.79 |
| 3 | 01088 | 中国神华 | 1169500 | 34055840.00 | 2.30 |
| 3 | 601088 | 中国神华 | 825000 | 31638750.00 | 2.14 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 1011100 | 43770519.00 | 2.96 |
| 4 | 03968 | 招商银行 | 477000 | 20205720.00 | 1.36 |
| 5 | 601857 | 中国石油 | 5723900 | 47050458.00 | 3.18 |
| 5 | 00857 | 中国石油股份 | 1702000 | 9871600.00 | 0.67 |
| 9 | 601298 | 青岛港 | 4068500 | 39952670.00 | 2.70 |
| 9 | 06198 | 青岛港 | 1058000 | 6284520.00 | 0.42 |
| 10 | 601988 | 中国银行 | 5216200 | 29210720.00 | 1.97 |
| 10 | 03988 | 中国银行 | 3069000 | 13288770.00 | 0.90 |
基金重仓银行、能源等蓝筹股，这些股票通常具有稳定性，但在市场风格切换时，可能面临一定的估值调整风险。
开放式基金份额变动：份额减少近10%
赎回导致份额显著下降
报告期期初基金份额总额为1379303403.13份，报告期期间基金总申购份额为1360440.90份，总赎回份额为96791124.95份，报告期期末基金份额总额为1283872719.08份，份额减少近10%。
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1379303403.13 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1360440.90 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 96791124.95 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1283872719.08 |
大量赎回可能反映出部分投资者对基金短期表现的不满或对市场前景的担忧，而较低的申购份额也显示出基金在吸引新投资者方面面临挑战。
综合来看，泰康新机遇混合在2025年第一季度面临着业绩下滑、份额减少等问题。尽管长期有一定的超额收益潜力，但短期投资策略的调整和市场适应能力仍需提升，投资者应密切关注基金后续表现及投资策略的变化。
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