兴合先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内基金份额申购量大幅增长，同时净值增长率表现亮眼，跑赢业绩比较基准。以下将对季报中的关键数据进行详细解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：两类份额收益与利润情况
各指标表现差异明显
本季度兴合先进制造混合发起式A本期已实现收益为3,609,692.84元，本期利润为2,414,769.07元；C类份额本期已实现收益1,855,205.29元，本期利润629,853.91元 。期末A类基金资产净值33,831,857.29元，份额净值1.3082元；C类期末基金资产净值31,422,624.71元，份额净值1.2976元。需注意，上述业绩指标未包含持有人相关费用，实际收益会更低。
| 主要财务指标 | 兴合先进制造混合发起式A | 兴合先进制造混合发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,609,692.84 | 1,855,205.29 |
| 本期利润（元） | 2,414,769.07 | 629,853.91 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0961 | 0.0430 |
| 期末基金资产净值（元） | 33,831,857.29 | 31,422,624.71 |
| 期末基金份额净值 | 1.3082 | 1.2976 |
基金净值表现：显著跑赢业绩比较基准
多阶段数据优势明显
过去三个月，兴合先进制造混合发起式A净值增长率为8.22%，标准差1.60%，业绩比较基准收益率4.47%，标准差1.49%，A类净值增长率超出基准3.75% 。C类过去三个月净值增长率8.10%，超出业绩比较基准3.63%。自基金合同生效起至今，A类净值增长率30.82%，C类29.76%，均大幅领先业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 兴合先进制造混合发起式A | 兴合先进制造混合发起式C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 8.22% | 1.60% | 4.47% | 3.75% | 0.11% | 8.10% | 1.60% | 4.47% | 3.63% | 0.11% |
| 过去六个月 | 19.67% | 1.98% | 15.29% | 4.38% | 0.18% | 19.37% | 1.98% | 15.29% | 4.08% | 0.18% |
| 过去一年 | 37.04% | 1.76% | 26.32% | 10.72% | 0.13% | 36.36% | 1.76% | 26.32% | 10.04% | 0.13% |
| 自基金合同生效起至今 | 30.82% | 1.52% | 9.03% | 21.79% | 0.03% | 29.76% | 1.52% | 9.03% | 20.73% | 0.03% |
投资策略与运作：市场波动下的板块博弈
风险偏好转变引发板块轮动
报告期内市场风险偏好发生转变，春节后春季躁动围绕AI算力、AI应用、机器人展开。随后AI板块博弈加强，海外产业链业绩兑现公司走势低迷，而机器人走势较好的公司集中在中小市值，且部分领域出现估值短期不匹配、长期确定性不足的情况。3月中旬以来，市场风格变化，白马股回调显著，基金出现较多回撤。不过，基金经理依旧看好AI领域的发展前景。
基金业绩表现：净值增长跑赢基准
两类份额均实现超越
截至报告期末，兴合先进制造混合发起式A基金份额净值为1.3082元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为8.22%，同期业绩比较基准收益率为4.47%；兴合先进制造混合发起式C基金份额净值为1.2976元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为8.10%，同期业绩比较基准收益率为4.47%。两类份额均实现了对业绩比较基准的超越。
基金资产组合：权益投资占比超八成
权益投资主导资产配置
报告期末基金总资产65,585,127.99元，其中权益投资（股票）金额55,311,158.29元，占基金总资产比例84.33% 。银行存款和结算备付金合计10,112,221.00元，占比15.42%，其他资产161,748.70元，占比0.25%。本季度未持有基金投资、固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 55,311,158.29 | 84.33 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 10,112,221.00 | 15.42 |
| 其他资产 | 161,748.70 | 0.25 |
| 合计 | 65,585,127.99 | 100.00 |
行业分类股票投资：制造业占比近七成五
制造业与信息技术业为重点
按行业分类，制造业公允价值48,865,306.90元，占基金资产净值比例74.88% 。信息传输、软件和信息技术服务业公允价值5,335,750.00元，占比8.18%。港股通投资股票组合中，信息技术行业公允价值431,801.39元，占基金资产净值比例0.66%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 48,865,306.90 | 74.88 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,335,750.00 | 8.18 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 678,300.00 | 1.04 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 54,879,356.90 | 84.10 | |
| 行业类别 | 公允价值(人民币) | 占基金资产净值比例（%） | |
| ---- | ---- | ---- | |
| 信息技术 | 431,801.39 | 0.66 | |
| 合计 | 431,801.39 | 0.66 |
股票投资明细：海光信息居首
前十股票占比分散
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，海光信息占比4.33%，新易盛占比4.21%，英维克占比2.98%等。前十股票投资较为分散，反映基金在股票配置上的多元化。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688041 | 海光信息 | 20,000 | 2,826,000.00 | 4.33 |
| 2 | 300502 | 新易盛 | 28,000 | 2,747,360.00 | 4.21 |
| 3 | 002837 | 英维克 | 50,000 | 1,946,500.00 | 2.98 |
| 4 | 002050 | 三花智控 | 66,000 | 1,902,780.00 | 2.92 |
| 5 | 002484 | 江海股份 | 90,000 | 1,848,600.00 | 2.83 |
| 6 | 603197 | 保隆科技 | 40,000 | 1,761,600.00 | 2.70 |
| 7 | 300274 | 阳光电源 | 25,000 | 1,735,250.00 | 2.66 |
| 8 | 001389 | 广合科技 | 33,000 | 1,661,550.00 | 2.55 |
| 9 | 002463 | 沪电股份 | 50,000 | 1,640,000.00 | 2.51 |
| 10 | 002138 | 顺络电子 | 56,000 | 1,617,280.00 | 2.48 |
开放式基金份额变动：C类份额申购大增超800%
两类份额申购赎回情况迥异
兴合先进制造混合发起式A期初份额24,872,343.23份，期间申购1,298,313.34份，赎回308,903.01份，期末份额25,861,753.56份 。C类期初份额8,679,547.30份，期间申购19,770,611.65份，赎回4,233,294.69份，期末份额24,216,864.26份。C类份额申购量大幅增长，申购比例超800%，显示投资者对C类份额的青睐。
| 兴合先进制造混合发起式A | 兴合先进制造混合发起式C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 24,872,343.23 | 8,679,547.30 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,298,313.34 | 19,770,611.65 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 308,903.01 | 4,233,294.69 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 25,861,753.56 | 24,216,864.26 |
风险提示
本报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比接近20%的情况，当该基金份额持有人选择大比例赎回时，可能引发巨额赎回。若发生巨额赎回而本基金没有足够现金时，存在一定的流动性风险；为应对巨额赎回而进行投资标的变现时，可能存在仓位调整困难，甚至对基金份额净值造成不利影响。基金经理会对可能出现的巨额赎回情况进行充分准备并做好流动性管理，但当基金出现巨额赎回并被全部确认时，申请赎回的基金份额持有人有可能面临赎回款项被延缓支付的风险，未赎回的基金份额持有人有可能承担短期内基金资产变现冲击成本对基金份额净值产生的不利影响。同时，本基金为发起式基金，基金合同生效满3年之日，若基金资产净值低于2亿元人民币，基金合同自动终止，无需召开基金持有人大会审议，且不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。
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