鹏华添泽120天滚动持有债券季报解读：净值增长0.30%，固定收益占比5.38%

鹏华添泽120天滚动持有债券型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期自2025年1月16日基金合同生效日起，至2023年3月31日止。本季度内，该基金在净值表现、资产配置等方面出现了一些变化，本文将对这些要点进行深入解读，为投资者提供参考。

本季度鹏华添泽120天滚动持有债券A、C份额在主要财务指标上呈现出一定差异。

从数据可见，C份额的本期已实现收益、本期利润以及期末基金资产净值均高于A份额。这可能与C份额的规模相对较大有关，规模效应在一定程度上影响了收益表现。而加权平均基金份额本期利润A份额略高于C份额，反映出A份额每一份额所获得的利润稍多。

份额净值增长率超越业绩比较基准

自基金合同生效起至报告期末，鹏华添泽120天滚动持有债券A、C份额净值增长率均跑赢业绩比较基准。

A份额净值增长率为0.30%，业绩比较基准收益率为 -1.24%，超出业绩比较基准1.54个百分点；C份额净值增长率为0.26%，超出业绩比较基准1.50个百分点。这表明基金在本季度的运作中，投资策略较为有效，能够在市场环境下取得相对较好的收益。不过，两者的净值增长率标准差均为0.02%，低于业绩比较基准收益率标准差0.10%，说明基金净值波动相对较小，收益较为稳定。

组合以逆回购、存款为主，短久期信用债增厚收益

2025年一季度，国内经济平稳向好，货币政策延续适度宽松但降准降息预期落空，资金价格因多种因素大幅高于OMO利率，权益市场良好表现也压制债市。在此背景下，本基金组合以逆回购、银行存款为主，同时依据资金价格变化，阶段性买入短久期信用债增厚收益，并严控信用风险，组合久期维持在较短水平。

这种策略使得基金在复杂的市场环境中，既保证了一定的流动性和稳定性，又通过短久期信用债投资增加收益。然而，市场利率波动、信用债信用资质变化等因素仍可能对基金收益产生影响，投资者需关注信用风险以及利率变动对债券价格的影响。

份额净值增长，超越业绩比较基准增长率

截至报告期末，A类份额净值增长率为0.30%，同期业绩比较基准增长率为 -1.24%；C类份额净值增长率为0.26%，同期业绩比较基准增长率同样为 -1.24%。A、C份额均实现了正收益，且跑赢业绩比较基准，显示出基金在本季度的投资运作取得了一定成效。但需注意，基金业绩具有不确定性，过往表现不代表未来，投资者仍需谨慎评估。

银行存款等占比高，固定收益投资规模较小

报告期末，基金资产组合呈现出银行存款和结算备付金合计占比高，固定收益投资规模相对较小的特点。

银行存款和结算备付金合计占比达54.83%，为基金提供了较高的流动性。固定收益投资占比5.38%，金额为52,385,030.80元，主要为债券投资，这与基金以稳健为主的投资策略相符。但固定收益投资占比较低，在利率波动或债券市场行情较好时，可能影响基金的收益弹性。

国家债券占比高，品种较为单一

报告期末按债券品种分类的债券投资组合中，国家债券公允价值为52,385,030.80元，占基金资产净值比例为5.39%，其他债券品种如央行票据、金融债券等均无投资。

这种债券投资结构表明基金在债券选择上较为保守，国家债券通常具有较低的信用风险，但收益也相对较为稳定。然而，债券品种单一可能使基金无法充分分散风险，在国家债券市场出现波动时，基金净值可能受到较大影响。

份额总额保持稳定

本季度内，鹏华添泽120天滚动持有债券A、C份额均无申购、赎回及拆分变动情况，份额总额保持与基金合同生效日一致。

份额的稳定有助于基金管理人进行投资运作，无需因大规模申购赎回而频繁调整投资组合。但从另一个角度看，这也可能反映出市场对该基金的关注度或参与度在本季度内没有明显变化，投资者对基金的未来表现可能持观望态度。

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