2025年第一季度，长城优选添瑞六个月持有期混合型证券投资基金（简称“长城优选添瑞六个月混合”）在市场波动中展现出一系列变化。从基金份额的大幅变动，到净值增长率与业绩比较基准的差距，诸多数据值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额表现分化
长城优选添瑞六个月混合A、C两类份额在主要财务指标上呈现出不同态势。
| 指标 | 长城优选添瑞六个月混合A | 长城优选添瑞六个月混合C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 26,246.37 | -42.09 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0004 | -0.0006 |
| 期末基金资产净值（元） | 59,579,541.13 | 67,710.30 |
| 期末基金份额净值 | 1.0174 | 1.0012 |
A类份额本期利润为正，而C类份额则出现亏损。加权平均基金份额本期利润同样如此，A类为0.0004 ，C类为 -0.0006。期末基金资产净值A类规模较大，达59,579,541.13元，C类仅67,710.30元。期末基金份额净值A类为1.0174元，C类为1.0012元。这表明两类份额在收益表现和资产规模上存在明显差异。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩基准对比
长城优选添瑞六个月混合A、C份额在不同阶段的净值增长率均低于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 长城优选添瑞六个月混合A | 长城优选添瑞六个月混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ||
| 过去三个月 | 0.04% | 0.15% | 0.25% | 0.25% | -0.21% | -0.06% | 0.15% | 0.25% | 0.25% | |
| 过去六个月 | 0.05% | 0.20% | 2.05% | 0.33% | -2.00% | -0.15% | 0.20% | 2.05% | 0.33% | |
| 过去一年 | 2.03% | 0.18% | 8.05% | 0.31% | -6.02% | / | / | / | / | |
| 过去三年 | 1.81% | 0.24% | 11.42% | 0.28% | -9.61% | / | / | / | / | |
| 自基金合同生效起至今 | 1.74% | 0.24% | 11.81% | 0.28% | -10.07% | 0.12% | 0.24% | 11.81% | 0.28% |
过去三个月，A类份额净值增长率为0.04%，低于业绩比较基准收益率0.21个百分点；C类份额净值增长率为 -0.06%，与业绩比较基准收益率差距达0.31个百分点。过去一年、三年及自基金合同生效起至今，这种差距依然显著，显示出该基金在各阶段均未能达到业绩比较基准的表现。
累计净值增长率变动与业绩基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金的累计净值增长率曲线明显低于业绩比较基准收益率曲线，进一步印证了基金长期跑输业绩基准的情况。
投资策略与运作：市场波动中调整结构
一季度全球市场分化加剧，美股下跌，A股及港股上涨，A股内部科技领涨，周期及红利下跌，债券市场波动加剧，资金面相对紧平衡，收益率普遍上行，黄金价格持续创新高。
在此背景下，本基金债券部分持仓以高等级、中短久期债券为主；股票方面，根据市场变化微调结构，小幅增加港股持仓，股票仓位维持中枢略偏高水平。这种策略调整旨在应对市场波动，寻求资产的合理配置。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
本报告期长城优选添瑞六个月混合A基金份额净值增长率为0.04%，同期业绩比较基准收益率为0.25%；长城优选添瑞六个月混合C基金份额净值增长率为 -0.06%，同期业绩比较基准收益率为0.25%。两类份额均未达到业绩比较基准收益率，反映出基金在本季度的投资运作未能实现预期目标。
基金资产组合：债券占比超六成
资产组合情况
报告期末，基金总资产为59,946,990.69元，其中权益投资占比18.05%，金额为10,819,566.84元；固定收益投资占比63.60%，金额为38,124,190.21元；买入返售金融资产占比10.47%，金额为6,274,000.00元；银行存款和结算备付金合计占比7.84%，金额为4,701,244.90元；其他资产占比0.05%，金额为27,988.74元。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 10,819,566.84 | 18.05 |
| 其中：股票 | 10,819,566.84 | 18.05 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 38,124,190.21 | 63.60 |
| 其中：债券 | 38,124,190.21 | 63.60 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 6,274,000.00 | 10.47 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,701,244.90 | 7.84 |
| 8 | 其他资产 | 27,988.74 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 59,946,990.69 | 100.00 |
债券投资在资产组合中占据主导地位，显示出基金较为稳健的投资风格，但权益投资也占有一定比例，以追求资产的增值。
股票投资行业分布
- 境内股票投资组合：境内股票投资组合公允价值为10,358,890.10元，占基金资产净值比例为17.37%。制造业占比最高，为9.69%，其次是采矿业占1.27%，金融业占3.25%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 115,312.00 | 0.19 |
| B | 采矿业 | 759,562.00 | 1.27 |
| C | 制造业 | 5,779,350.10 | 9.69 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 416,797.00 | 0.70 |
| E | 建筑业 | 218,714.00 | 0.37 |
| F | 批发和零售业 | 29,480.00 | 0.05 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 379,503.00 | 0.64 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 416,478.00 | 0.70 |
| J | 金融业 | 1,939,599.00 | 3.25 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 10,358,890.10 | 17.37 |
- 港股通投资股票投资组合：通过港股通投资的港股公允价值为460,676.74元，占基金资产净值比例为0.77%。主要分布在消费者非必需品和消费者常用品行业，分别占0.48%和0.30%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | - | - |
| 消费者非必需品 | 283,493.38 | 0.48 |
| 消费者常用品 | 177,183.36 | 0.30 |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 信息科技 | - | - |
| 电信服务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 460,676.74 | 0.77 |
基金的股票投资行业分布较为分散，通过不同行业的配置来分散风险，但也需关注行业波动对基金净值的影响。
股票投资明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，宁德时代占比0.93%，紫金矿业占0.68%，贵州茅台占0.52%等。这些股票多为各行业的龙头企业，显示出基金在股票投资上注重企业的规模和行业地位。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 2,200 | 556,468.00 | 0.93 |
| 2 | 601899 | 紫金矿业 | 22,400 | 405,888.00 | 0.68 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 200 | 312,200.00 | 0.52 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 7,000 | 303,030.00 | 0.51 |
| 5 | 600887 | 伊利股份 | 10,400 | 292,032.00 | 0.49 |
| 6 | 09988 | 阿里巴巴 - SW | 2,400 | 283,493.38 | 0.48 |
| 7 | 600690 | 海尔智家 | 9,200 | 251,528.00 | 0.42 |
| 8 | 000333 | 美的集团 | 2,700 | 211,950.00 | 0.36 |
| 9 | 600900 | 长江电力 | 7,400 | 205,794.00 | 0.35 |
| 10 | 002594 | 比亚迪 | 500 | 187,450.00 | 0.31 |
开放式基金份额变动：份额减少超1200万份
长城优选添瑞六个月混合A报告期期初基金份额总额为70,996,664.48份，报告期期间基金总申购份额为13,679.37份，总赎回份额为12,449,505.52份，期末基金份额总额为58,560,838.33份，份额减少明显。
| 项目 | 长城优选添瑞六个月混合A | 长城优选添瑞六个月混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 70,996,664.48 | 69,700.70 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 13,679.37 | 182.24 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 12,449,505.52 | 2,252.60 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 58,560,838.33 | 67,630.34 |
C类份额同样呈现出期初份额69,700.70份，期末份额67,630.34份的减少趋势。这可能与基金的业绩表现、投资者预期等因素有关，投资者对基金的信心或因业绩等原因有所下降。
综合来看，2025年第一季度长城优选添瑞六个月混合基金在份额、净值表现等方面出现了较为明显的变化。份额的减少反映出投资者的赎回行为，而净值增长率长期低于业绩比较基准则提示投资者关注基金的投资策略和运作效果。在后续投资中，投资者需密切关注基金的调整和市场变化，谨慎做出投资决策。
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