建信中债0-5年政策性金融债指数证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内出现了利润下滑但份额增长的情况。以下将对报告中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：利润下滑明显
各指标表现差异大
| 主要财务指标 | 建信中债0-5年政金债指数A | 建信中债0-5年政金债指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 37,727,432.18 | 19,155.43 |
| 本期利润（元） | -21,418,701.82 | -13,509.22 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0050 | -0.0070 |
| 期末基金资产净值（元） | 4,661,658,921.32 | 1,231,892.12 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0258 | 1.0271 |
从数据来看，建信中债0-5年政金债指数A和C在本期已实现收益上有较大差异，A类份额实现收益较高。然而，两类份额本期利润均为负数，显示出报告期内基金盈利状况不佳。加权平均基金份额本期利润同样为负，反映到投资者层面，即平均每份基金产生了亏损。期末基金资产净值A类规模庞大，C类相对较小，但两类份额的期末基金份额净值较为接近。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
近三月表现欠佳
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.51% | 0.09% | -0.22% | 0.04% | -0.29% | 0.05% |
| 过去六个月 | 1.65% | 0.09% | 1.10% | 0.04% | 0.55% | 0.05% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.58%（A类）/2.71%（C类） | 0.09% | 1.95% | 0.04% | 0.63%（A类）/0.76%（C类） | 0.05% |
过去三个月，建信中债0-5年政金债指数A和C的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，A类差值为 -0.29%，C类差值为 -0.32%，表明近三个月基金表现落后于业绩比较基准。过去六个月及自基金合同生效起至今，虽然净值增长率高于业绩比较基准收益率，但整体收益水平在近期有所波动下滑，投资者需关注后续走势。
投资策略与运作：紧跟指数调整
紧密跟踪标的指数
基金经理在报告期随时根据申赎合理安排资金和配置债券，紧密跟踪标的指数的变化，使组合在报告期较好的拟合了业绩基准。这表明基金严格按照指数化投资策略运作，旨在通过抽样复制和动态最优化的方法，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，实现对标的指数的有效跟踪。
基金业绩表现：短期业绩不佳
净值增长率为负
本报告期本基金A净值增长率 -0.51%，波动率0.09%，业绩比较基准收益率 -0.22%，波动率0.04%。本报告期本基金C净值增长率 -0.54%，波动率0.09%，业绩比较基准收益率 -0.22%，波动率0.04%。A、C两类份额在本报告期内净值增长率均为负，且低于业绩比较基准收益率，显示出短期业绩表现不佳，投资者可能面临一定的投资损失。
资产组合情况：债券投资占主导
债券投资占比85.71%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 3,997,135,110.10 | 85.71 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 8 | 其他资产 | 1,710,908.68 | 0.04 |
| 9 | 合计 | 4,663,756,381.63 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达85.71%，金额为3,997,135,110.10元，其中债券投资占据全部固定收益投资。权益投资、基金投资及贵金属投资均无配置，其他资产占比极小，仅为0.04%。这表明基金资产配置高度集中于债券，符合债券型指数基金的特点，同时也意味着债券市场的波动将对基金净值产生较大影响。
债券投资组合：政策性金融债为主
政策性金融债占84.94%
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 36,367,384.62 | 0.78 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 3,960,767,725.48 | 84.94 |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 3,997,135,110.10 | 85.72 |
从债券品种来看，金融债券中的政策性金融债是主要投资对象，占基金资产净值比例达84.94%，公允价值为3,960,767,725.48元。国家债券占比0.78%，其他债券品种无配置。基金对政策性金融债的高度集中投资，在一定程度上反映了对该类债券稳定性和收益性的看好，但也面临着政策性金融债市场波动带来的风险。
前五名债券投资：集中于国开债
国开债占据前五
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240203 | 24国开03 | 15,200,000 | 1,557,231,671.23 | 33.40 |
| 2 | 230208 | 23国开08 | 7,300,000 | 763,486,400.00 | 16.37 |
| 3 | 09240202 | 24国开清发02 | 6,200,000 | 635,374,301.37 | 13.63 |
| 4 | 190210 | 19国开10 | 2,900,000 | 320,334,000.00 | 6.87 |
| 5 | 220208 | 22国开08 | 1,700,000 | 177,241,813.70 | 3.80 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，五只债券均为国家开发银行发行的债券，即国开债。其中，24国开03占比最高，达33.40%。这种高度集中的投资结构，使得基金对国开债的依赖程度较高，若国开债市场出现不利变动，基金净值可能受到较大冲击。
开放式基金份额变动：整体份额增长
两类份额变化有别
| 项目 | 建信中债0-5年政金债指数A | 建信中债0-5年政金债指数C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 4,348,111,572.39 | 2,316,313.78 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 293,342,864.22 | 559,869.28 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 97,262,085.90 | 1,676,837.35 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 4,544,192,350.71 | 1,199,345.71 |
报告期内，建信中债0-5年政金债指数A类份额期初为4,348,111,572.39份，期间申购293,342,864.22份，赎回97,262,085.90份，期末份额总额为4,544,192,350.71份，份额增长明显。C类份额期初2,316,313.78份，申购559,869.28份，赎回1,676,837.35份，期末份额总额为1,199,345.71份，份额有所减少。整体来看，基金总份额从期初的4,350,427,886.17份增长至期末的4,545,391,696.42份，显示出投资者对该基金仍有一定的关注和参与度。
单一投资者情况：关注流动性风险
两家机构占比超20%
| 投资者 | 报告期内持有基金份额变化情况 | 报告期末持有基金情况 |
|---|---|---|
| 1 | 期初1,000,140,666.67份，申购0份，赎回0份 | 1,000,140,666.67份，占比22.00% |
| 2 | 期初1,200,169,000.00份，申购0份，赎回0份 | 1,200,169,000.00份，占比26.40% |
报告期内存在两家机构投资者，其持有基金份额比例分别达到22.00%和26.40%。由于单一投资者份额占比达到或超过20%，可能会出现因集中赎回而引发的基金流动性风险。尽管基金管理人表示将不断完善流动性风险管控机制，但投资者仍需密切关注，谨慎投资。
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