2025年第一季度，泰康安益纯债债券型基金多项关键指标出现显著变化，其中本期利润大幅下降，基金份额赎回量较大，这些变化值得投资者密切关注。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
各指标表现差异明显
本季度，泰康安益纯债债券A和C两类份额在主要财务指标上呈现出不同态势。从数据来看：
| 主要财务指标 | 泰康安益纯债债券A | 泰康安益纯债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 9,056,728.64 | 4,704,020.18 |
| 本期利润（元） | -1,903,560.88 | -1,865,363.66 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0016 | -0.0027 |
| 期末基金资产净值（元） | 580,679,506.34 | 340,742,324.32 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1073 | 1.0171 |
泰康安益纯债债券A和C本期已实现收益分别为9,056,728.64元和4,704,020.18元，但本期利润却均为负数，A类份额本期利润为 -1,903,560.88元，C类份额为 -1,865,363.66元 ，这表明尽管有一定的利息等收益，但公允价值变动收益等因素导致整体利润不佳。加权平均基金份额本期利润同样为负，显示出每一份额在本季度的盈利状况不佳。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩基准对比
泰康安益纯债债券A和C在不同时间段内，净值增长率与业绩比较基准收益率相比，表现各有差异，但整体存在跑输业绩比较基准的情况。
| 阶段 | 泰康安益纯债债券A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 泰康安益纯债债券C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.02% | -0.58% | 0.60% | -0.06% | -0.58% | 0.52% |
| 过去六个月 | 1.94% | 2.06% | -0.12% | 1.79% | 2.06% | -0.27% |
| 过去一年 | 3.17% | 4.63% | -1.46% | 2.87% | 4.63% | -1.76% |
| 过去三年 | 11.31% | 14.14% | -2.83% | 10.32% | 14.14% | -3.82% |
| 过去五年 | - | - | - | 15.56% | 21.01% | -5.45% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | 49.85% | 38.33% | 11.52% |
过去三个月，A类份额净值增长率为0.02%，C类份额为 -0.06%，而业绩比较基准收益率均为 -0.58%，虽差值为正，但整体收益水平较低。过去一年、三年及五年，两类份额净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期的投资过程中，未能很好地达到业绩比较基准的收益水平。不过自基金合同生效起至今，C类份额净值增长率超过业绩比较基准收益率11.52个百分点 ，说明从长期来看，该基金有一定的资产增值能力，但近期表现不佳。
投资策略与运作：应对经济变化调整持仓
基于宏观经济调整固收投资
一季度宏观经济总量表现平稳，结构上科技领域亮点突出，传统部门中消费数据平稳，地产处于底部震荡，债券吸引力显现，但投资者对经济和关税的担忧使利率回落。
在固收投资方面，基金保持了偏低的杠杆和久期，以应对经济止跌回稳对债市带来的逆风。持仓主要集中在利率债和高等级二永债，并辅以长债波段交易，同时严格防范信用风险。这种策略旨在平衡风险与收益，在经济不确定环境下，优先保障资产的安全性。
基金业绩表现：份额净值增长率不佳
两类份额净值增长未达预期
截至报告期末，泰康安益纯债债券A份额净值为1.1073元，本季度净值增长率仅为0.02%；C份额净值为1.0171元，净值增长率为 -0.06%，同期业绩比较基准增长率为 -0.58%。虽然较业绩比较基准有一定超额收益，但整体增长幅度极小，甚至C类份额出现负增长，反映出本季度基金投资收益未达预期，投资者收益欠佳。
资产组合情况：固定收益投资占主导
资产配置高度集中于固定收益
报告期末基金资产组合情况显示，基金资产主要集中在固定收益投资，金额达1,043,748,587.38元，占基金总资产的96.21%，其中债券投资占据了全部固定收益投资。买入返售金融资产为29,700,000.00元，占比2.74% ，银行存款和结算备付金合计9,929,425.85元，占0.92%，其他资产1,509,216.40元，占0.14%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,043,748,587.38 | 96.21 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 29,700,000.00 | 2.74 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,929,425.85 | 0.92 |
| 8 | 其他资产 | 1,509,216.40 | 0.14 |
| 9 | 合计 | 1,084,887,229.63 | 100.00 |
这种资产配置结构体现了纯债基金的特点，以固定收益类资产为主要投资方向，风险相对较低，但收益也可能受到债券市场波动的较大影响。
债券投资组合：品种多样且集中度较高
各类债券投资比例分析
从债券品种分类来看，金融债券占比最高，公允价值为585,339,653.69元，占基金资产净值比例达63.53%，其中政策性金融债占5.87%。企业短期融资券和中期票据占比也较为显著，分别为15.38%和32.85%。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 5,074,272.60 | 0.55 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 585,339,653.69 | 63.53 |
| 4 | 企业债券 | 9,016,097.26 | 0.98 |
| 5 | 企业短期融资券 | 141,670,804.94 | 15.38 |
| 6 | 中期票据 | 302,647,758.89 | 32.85 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,043,748,587.38 | 113.28 |
前五大债券投资明细显示，持仓较为集中，如21宁波银行二级01、21建设银行二级02等债券占基金资产净值比例均在6%以上。这种投资结构在一定程度上能获取相对稳定收益，但如果个别债券出现问题，可能对基金资产净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
申购赎回情况导致份额变化
本季度泰康安益纯债债券A和C两类份额均出现了较大规模的赎回。A类份额报告期期间基金总赎回份额为832,151,293.09份，C类份额为742,297,763.13份。尽管报告期期末基金份额总额分别为524,430,353.89份和335,010,553.77份，但大规模的赎回反映出部分投资者对基金当前表现或未来预期并不乐观。
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 832,151,293.09 | 742,297,763.13 |
|---|---|---|
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 524,430,353.89 | 335,010,553.77 |
投资者赎回可能是基于基金本期利润为负、净值增长缓慢等因素，大规模赎回也可能对基金后续运作产生一定压力，如需要调整资产配置以应对资金流出。
风险提示
- 业绩风险：泰康安益纯债债券基金在本季度利润为负，且净值增长率在多数时间段跑输业绩比较基准，投资者未来获取理想收益存在不确定性。
- 信用风险：尽管基金持仓以利率债和高等级二永债为主，但投资的部分债券发行主体如宁波银行、中国农业银行在报告编制前一年内受到监管部门处罚，可能存在潜在信用风险。
- 赎回风险：大规模的基金份额赎回可能影响基金的稳定运作，若后续赎回持续，基金管理人可能需要调整投资组合，进而影响基金的收益和风险状况。
总体而言，投资者在考虑投资泰康安益纯债债券基金时，需综合多方面因素，谨慎做出决策。
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