2025年第一季度，泰康景泰回报混合型证券投资基金（以下简称“泰康景泰回报混合”）的表现备受投资者关注。本季度，该基金在份额变动、净值增长等方面呈现出一定特点，本文将基于基金季度报告，对这些关键数据进行深度解读，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：已实现收益与利润差异显著
泰康景泰回报混合在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 泰康景泰回报混合A | 泰康景泰回报混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 9,659,220.24 | 513,118.57 |
| 本期利润（元） | 4,393,696.79 | 182,386.68 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0082 | 0.0059 |
| 期末基金资产净值（元） | 906,945,791.99 | 50,667,222.01 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6978 | 1.6673 |
泰康景泰回报混合A的本期已实现收益为9,659,220.24元，而本期利润为4,393,696.79元，两者差异较大。这表明虽然基金在利息收入、投资收益等方面取得了一定成果，但公允价值变动收益等因素对最终利润产生了较大影响。C份额也呈现出类似情况，已实现收益513,118.57元，本期利润182,386.68元。投资者需关注这种差异，了解基金收益的构成及稳定性。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期优势各异
净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 泰康景泰回报混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 泰康景泰回报混合C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.49% | -0.66% | 1.15% | 0.42% | 1.08% |
| 过去六个月 | 0.86% | 1.14% | -0.28% | 0.71% | -0.43% |
| 过去一年 | 4.24% | 5.99% | -1.75% | 3.93% | -2.06% |
| 过去三年 | 15.70% | 10.04% | 5.66% | 14.66% | 4.62% |
| 过去五年 | 52.01% | 19.13% | 32.88% | 49.74% | 30.61% |
| 自基金合同生效起至今 | 69.78% | 32.33% | 37.45% | 66.73% | 34.40% |
过去三个月，泰康景泰回报混合A、C份额净值增长率分别为0.49%和0.42%，均跑赢业绩比较基准收益率 -0.66%，显示出短期内基金的良好表现。然而，过去一年，两者净值增长率均低于业绩比较基准收益率。从长期来看，过去三年和五年以及自基金合同生效起至今，该基金A、C份额净值增长率大幅超过业绩比较基准收益率，体现出长期投资的优势，但短期波动仍需投资者关注。
投资策略与运作：股债市场把握有侧重
宏观经济与市场分析
一季度经济总量表现平稳，结构上科技领域因deepseek出现亮点频出，传统部门中消费数据平稳，地产底部震荡，出口有隐忧但数据尚可，财政靠前发力支撑政策。债券市场利率震荡上行，三月中旬因债券吸引力显现和投资者担忧经济与关税，利率回落。权益市场A股区间震荡，港股强势，A股中有色金属、汽车等行业表现较好，煤炭、商贸零售等行业落后。
投资策略
固收投资策略上，密切跟踪行业和个体变化，挖掘信用债机会，灵活调节利率债仓位和久期，配置相对利差券种。权益投资立足高质量发展，寻找长期竞争力企业，看好高股息、科技等方向，并思考新常态对投资模式影响，完善投资模式获取稳健相对收益。
基金业绩表现：份额净值增长但幅度有限
截至报告期末，泰康景泰回报混合A份额净值为1.6978元，本报告期净值增长率为0.49%；C份额净值为1.6673元，净值增长率为0.42%，同期业绩比较基准增长率为 -0.66%。虽然基金份额净值实现增长，但增长幅度相对有限，在市场波动环境下，投资者应合理预期收益。
基金资产组合：债券占比超六成
资产组合情况
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 296,037,231.30 | 30.77 |
| 固定收益投资 | 589,202,838.07 | 61.24 |
| 买入返售金融资产 | 13,400,000.00 | 1.39 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 60,139,310.46 | 6.25 |
| 其他资产 | 3,332,481.66 | 0.35 |
| 合计 | 962,111,861.49 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比61.24%，金额为589,202,838.07元，权益投资占比30.77%，金额为296,037,231.30元。可见，该基金资产配置以债券等固定收益类资产为主，一定程度上注重资产的稳定性，但权益投资也占据一定比例，以追求资产增值。
股票投资组合：行业分布较分散
按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 45,184,000.00 | 4.72 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 15,800,552.72 | 1.65 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 43,305,100.90 | 4.52 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 24,907.86 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 3,515,500.00 | 0.37 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 42,644,940.00 | 4.45 |
| 合计 | 296,037,231.30 | 30.91 |
股票投资行业分布较分散，采矿业、信息传输、软件和信息技术服务业、文化、体育和娱乐业等行业有一定配置。这种分散投资有助于降低单一行业风险，但也需关注各行业发展对基金整体表现的综合影响。
期末股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600757 | 长江传媒 | 2,000,000 | 17,340,000.00 | 1.81 |
| 2 | 600551 | 时代出版 | 2,077,000 | 17,072,940.00 | 1.78 |
| 3 | 600900 | 长江电力 | 600,000 | 16,686,000.00 | 1.74 |
| 4 | 000975 | 山金国际 | 800,000 | 15,360,000.00 | 1.60 |
| 5 | 601000 | 唐山港 | 3,200,000 | 15,008,000.00 | 1.57 |
| 6 | 603325 | 博隆技术 | 155,500 | 14,515,925.00 | 1.52 |
| 7 | 000521 | 长虹美菱 | 1,600,000 | 13,296,000.00 | 1.39 |
| 8 | 600489 | 中金黄金 | 800,000 | 11,256,000.00 | 1.18 |
| 9 | 300888 | 稳健医疗 | 220,000 | 10,133,200.00 | 1.06 |
| 10 | 600547 | 山东黄金 | 350,000 | 9,408,000.00 | 0.98 |
前十大股票投资明细显示，单个股票占基金资产净值比例均不高，最高的长江传媒占比1.81%，表明基金在股票投资上较为分散，降低个股风险。
开放式基金份额变动：赎回份额超500万份
| 项目 | 泰康景泰回报混合A | 泰康景泰回报混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 538,111,615.49 | 31,712,324.51 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,588,562.51 | 3,875,294.35 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 5,511,465.81 | 5,198,521.27 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 534,188,712.19 | 30,389,097.59 |
泰康景泰回报混合A、C份额在本季度均出现赎回份额大于申购份额的情况，总赎回份额超500万份。这可能反映出部分投资者对基金短期表现或市场预期的调整，投资者应关注份额变动对基金规模和投资策略实施的影响。
综合来看，泰康景泰回报混合在2025年第一季度有其特点与挑战。投资者在关注基金短期净值增长的同时，应结合长期业绩、资产配置、份额变动等多方面因素，全面评估基金投资价值，谨慎做出投资决策。
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