财报解读
主要财务指标：A、C份额收益与利润反差大
本季度泰康医疗健康股票发起A、C份额在主要财务指标上呈现出一定差异。从数据来看：
| 主要财务指标 | 泰康医疗健康股票发起A | 泰康医疗健康股票发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,545,562.47 | 3,168,304.35 |
| 本期利润（元） | -5,669,322.81 | -7,098,119.75 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0309 | -0.0354 |
| 期末基金资产净值（元） | 179,159,142.45 | 208,785,641.89 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0224 | 1.0071 |
A、C份额本期已实现收益均为正，但本期利润却为负，说明公允价值变动收益可能不佳。加权平均基金份额本期利润为负，反映出投资者在此期间平均处于亏损状态。期末基金资产净值C份额高于A份额，而期末基金份额净值A份额略高于C份额 。
基金净值表现：多阶段对比有差异
- A份额：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 6.31% | 2.13% | 6.00% | 1.46% | 0.31% | 0.67% |
| 过去一年 | 0.49% | 1.80% | 2.24% | 1.44% | -1.75% | 0.36% |
| 过去三年 | -2.19% | 1.46% | -24.92% | 1.31% | 22.73% | 0.15% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.24% | 1.46% | -21.93% | 1.34% | 24.17% | 0.12% |
过去六个月，A份额净值增长率略高于业绩比较基准收益率。过去一年则跑输业绩比较基准收益率。过去三年及自基金合同生效起至今，大幅超越业绩比较基准收益率，显示出长期投资下该基金的一定优势。
- C份额：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.27% | 2.06% | 2.28% | 1.02% | -4.55% | 1.04% |
| 过去六个月 | -6.59% | 2.13% | -6.00% | 1.46% | -0.59% | 0.67% |
| 过去一年 | -0.05% | 1.80% | 2.24% | 1.44% | -2.29% | 0.36% |
| 过去三年 | -3.63% | 1.46% | -24.92% | 1.31% | 21.29% | 0.15% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.71% | 1.46% | -21.93% | 1.34% | 22.64% | 0.12% |
C份额过去三个月大幅跑输业绩比较基准收益率。过去六个月同样跑输。过去一年也未能达到业绩比较基准收益率。但在过去三年及自基金合同生效起至今，同样展现出超越业绩比较基准收益率的情况 。
投资策略和运作分析：市场把握存失误
一季度经济总量表现一般，但结构有亮点，科技领域因deepseek出现信心增强。权益市场先强后震，1 - 2月市场信心提升，科技行业为主线；3月转为缩量震荡，多行业有所表现。
本基金在Q1整体表现不佳，上行期抓住部分机会，但2月底 - 3月底净值表现差。因过早减仓CXO板块，错失3月主升浪，且3月初防御过度，未大幅配置创新药等进攻性资产，导致跑输同业。不过，基金管理人认为未来大机会仍在科技主线，正积极储备相关标的。
基金的业绩表现：A份额净值增长为负
截至报告期末，本基金A份额净值为1.0224元，本报告期基金A份额净值增长率为 - 2.15%。本报告期内基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。A份额净值增长率为负，反映出本季度该基金A份额的投资收益情况不理想。
基金资产组合情况：权益投资占比高
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 328,264,834.26 | 74.05 |
| 其中：股票 | 328,264,834.26 | 74.05 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 35,000,000.00 | 7.90 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 78,626,806.07 | 17.74 |
| 8 | 其他资产 | 1,384,403.68 | 0.31 |
| 9 | 合计 | 443,276,044.01 | 100.00 |
可以看出，基金资产组合中权益投资占比高达74.05%，显示出较高的风险偏好。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为88,172,246.90元，占期末资产净值比例为22.73%，在资产配置中也占据一定比重。
按行业分类的股票投资组合：多行业布局
- 境内股票投资组合：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 88,996,905.92 | 22.94 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 61,366,831.81 | 15.82 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 21,783.32 | 0.01 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 51,467,455.69 | 13.27 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 4,809,852.00 | 1.24 |
| Q | 卫生和社会工作 | 19,994,272.00 | 5.15 |
| 合计 | 240,092,587.36 | 61.89 |
基金在境内股票投资上涉及多个行业，制造业占比最高，其次是批发和零售业、科学研究和技术服务业等。
- 港股通投资股票投资组合：
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| A基础材料 | - | - |
| B消费者非必需品 | - | - |
| C消费者常用品 | 27,299,849.20 | 7.04 |
| D能源 | - | - |
| E金融 | - | - |
| F医疗保健 | 60,872,397.70 | 15.69 |
| 合计 | 88,172,246.90 | 22.73 |
港股通投资主要集中在消费者常用品和医疗保健行业。整体来看，基金在行业配置上较为分散，试图通过多行业布局分散风险。
股票投资明细：多股持仓较均匀
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，各股票占比相对较为均匀，最高的羚锐制药占比5.87% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600285 | 羚锐制药 | 1,079,700 | 22,760,076.00 | 5.87 |
| 2 | 688114 | 华大智造 | 256,309 | 20,056,179.25 | 5.17 |
| 3 | 301239 | 普瑞眼科 | 489,900 | 19,987,920.00 | 5.15 |
| 4 | 603883 | 老百姓 | 1,080,400 | 19,760,516.00 | 5.09 |
| 5 | 688073 | 毕得医药 | 393,868 | 19,425,569.76 | 5.01 |
| 6 | 02228 | 晶泰控股 - P | 3,429,102 | 18,654,314.88 | 4.81 |
| 7 | 600976 | 健民集团 | 370,000 | 16,661,100.00 | 4.29 |
| 8 | 603108 | 润达医疗 | 818,500 | 16,214,485.00 | 4.18 |
| 9 | 02192 | 医脉通 | 1,318,500 | 15,940,665.00 | 4.11 |
这种持仓结构表明基金在股票选择上没有过度集中于某几只股票，一定程度上分散了个股风险。
开放式基金份额变动：A、C份额申购赎回差异大
| 项目 | 泰康医疗健康股票发起A | 泰康医疗健康股票发起C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 185,776,480.82 | 188,013,555.18 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 29,936,584.87 | 68,397,138.39 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 40,471,573.57 | 49,087,174.75 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 175,241,492.12 | 207,323,518.82 |
A份额报告期内总赎回份额大于总申购份额，份额总额减少。而C份额总申购份额大于总赎回份额，份额总额增加。显示出投资者对A、C两类份额的不同选择，可能与投资者的投资期限、交易成本等因素有关。
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