万家鑫享纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内多项指标出现显著变化。其中，本期利润较上期大幅下降，而基金份额总额则基本保持稳定。这些变化反映了基金在一季度的运作情况及市场环境对其的影响，值得投资者密切关注。
主要财务指标：利润大幅下滑
各指标表现分化
本季度万家鑫享纯债A与C的主要财务指标呈现出不同态势。从数据来看：
| 主要财务指标 | 万家鑫享纯债A | 万家鑫享纯债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 8,042,867.83 | 1,112.74 |
| 本期利润（元） | -13,102,750.22 | -2,328.94 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0134 | -0.0166 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,012,062,402.40 | 82,889.74 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0335 | 1.0308 |
万家鑫享纯债A本期已实现收益为8,042,867.83元，但本期利润却为 -13,102,750.22元，利润出现大幅亏损。这表明尽管有一定的利息等收益，但公允价值变动收益等因素导致整体利润不佳。加权平均基金份额本期利润为负，显示每一份额在本季度的盈利状况不佳。期末基金资产净值为1,012,062,402.40元，期末基金份额净值为1.0335元 。万家鑫享纯债C各项指标数值相对较小，但同样面临本期利润亏损的情况。
基金净值表现：短期波动，长期增长
净值增长率与业绩比较基准对比
万家鑫享纯债A和C在不同时间段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 万家鑫享纯债A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 万家鑫享纯债C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.28% | -1.06% | -0.22% | -1.28% | -1.06% | -0.22% |
| 过去六个月 | 1.78% | 0.93% | 0.85% | 1.78% | 0.93% | 0.85% |
| 过去一年 | 2.96% | 2.15% | 0.81% | 2.96% | 2.15% | 0.81% |
| 过去三年 | 8.62% | 5.78% | 2.84% | 8.62% | 5.78% | 2.84% |
| 过去五年 | 15.32% | 6.11% | 9.21% | 15.32% | 6.11% | 9.21% |
| 自基金合同生效起至今 | 31.95% | 11.66% | 20.29% | 31.95% | 11.66% | 20.29% |
过去三个月，万家鑫享纯债A和C的净值增长率均为 -1.28%，低于业绩比较基准收益率 -1.06%，差值为 -0.22%，显示短期表现弱于业绩比较基准。而从长期来看，自基金合同生效起至今，净值增长率大幅高于业绩比较基准收益率，万家鑫享纯债A和C分别高出20.29%，表明长期投资下基金获取了较好的超额收益。
投资策略与运作：市场波动下的组合调整
市场波动影响组合操作
1季度债券市场波动较大。1月市场表现分化，短端受资金影响上行，长端受监管预期扰动回调后下行；2月现券收益率先下后上，市场情绪疲弱，收益率上行；3月长短端走势分化，后因央行操作及股市下跌，债市做多热情上升后转入震荡。
基金组合采用哑铃型持仓结构，以3年内无信用风险的政策性银行金融债票息打底，利用长期限、无信用风险的利率债进行波段交易。1月初短暂维持高久期后大幅压降长久期资产和杠杆水平；2月春节后小幅加仓再止盈，下旬拉升久期但净值回撤；3月下旬调整持仓券种并保持高久期，净值有所修复。
基金业绩表现：短期落后，长期可观
与业绩比较基准短期背离
截至报告期末，万家鑫享纯债A基金份额净值为1.0335元，本季度份额净值增长率为 -1.28%，同期业绩比较基准收益率为 -1.06%；万家鑫享纯债C基金份额净值为1.0308元，份额净值增长率为 -1.28%，同期业绩比较基准收益率为 -1.06%。短期来看，基金业绩落后于业绩比较基准，主要受1季度债券市场波动影响，组合调整未能及时适应市场变化。
资产组合情况：固定收益投资占主导
资产配置高度集中于固收
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,181,233,670.78 | 95.74 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 589,775.39 | 0.05 |
| 8 | 其他资产 | 51,913,278.80 | 4.21 |
| 9 | 合计 | 1,233,736,724.97 | 100.00 |
可以看出，固定收益投资占比高达95.74%，金额为1,181,233,670.78元，是基金资产的主要构成部分。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。银行存款和结算备付金合计占比0.05%，其他资产占比4.21% 。这种资产配置结构体现了债券型基金以固定收益投资为主的特点，同时也反映出基金在当前市场环境下对风险的把控，减少权益类等风险资产的配置。
行业股票投资：无股票持仓
专注固定收益，未涉股票投资
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票投资组合。这与基金的投资策略和风险定位相符，作为债券型基金，旨在通过固定收益投资获取收益，避免股票市场的高波动风险，专注于债券市场的投资机会。
债券投资明细：政策性金融债占优
债券投资集中于政策性金融债
报告期末按债券品种分类的债券投资组合显示：
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 87,515,229.92 | 8.65 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 668,811,139.72 | 66.08 |
| 4 | 同业存单 | - | - |
| 5 | 其他 | 424,907,301.14 | 41.98 |
| 6 | 合计 | 1,181,233,670.78 | 116.71 |
金融债券占比最高，为66.08%，其中政策性金融债占比同样为66.08% ，金额达668,811,139.72元。国家债券占比8.65%。从按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细来看，24农发03、25农发11、23进出03等政策性金融债位列其中，表明基金在债券投资上偏好政策性金融债，这类债券信用风险较低，收益相对稳定，符合基金的风险收益特征。
开放式基金份额变动：总体平稳
两类份额变动各有特点
万家鑫享纯债A和C在报告期内的份额变动情况如下：
| 项目 | 万家鑫享纯债A | 万家鑫享纯债C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 979,254,747.85 | 72,985.50 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 17,764.15 | 232,660.32 |
| 减报告期期间基金总赎回份额（份） | 199,762 | 225,235.80 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 979,072,749.18 | 80,409.92 |
万家鑫享纯债A期初份额总额较大，申购份额较少，赎回份额相对较多，期末份额总额略有下降。万家鑫享纯债C期初份额总额较小，申购份额相对较多，赎回份额也较多，期末份额总额略有上升。整体来看，两类份额虽有变动，但幅度不大，基金份额总额总体保持平稳。
风险提示：单一投资者占比高
巨额赎回风险需警惕
报告期内，机构投资者持有979,240,109.67份，占比99.99%，时间区间为20250101 - 20250331 。若未来出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，影响基金份额净值，极端情况下可能引发流动性风险，导致暂停赎回或延缓支付赎回款项。若个别投资者巨额赎回后基金资产净值连续六十个工作日低于5000万元，还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。投资者需密切关注该风险，谨慎做出投资决策。
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