鹏华研究智选混合季报解读：份额减少1324万份，净值增长率4.01%

鹏华研究智选混合型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据发生变化，其中开放式基金份额减少1324万份，份额净值增长率为4.01%。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。

报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），鹏华研究智选混合基金主要财务指标如下：

本期已实现收益为3877万元，本期利润为1244万元，意味着在扣除相关费用和信用减值损失后，加上公允价值变动收益等未实现收益，基金整体盈利1244万元。期末基金资产净值为3.29亿元，期末基金份额净值为1.8430元，反映了基金当前的资产价值和每份基金的净值。

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

过去一年，基金净值增长率为13.37%，高于业绩比较基准收益率12.10%，差值为1.27%，显示出较好的相对表现。然而，过去三年净值增长率为 -9.29%，低于业绩比较基准收益率2.68%，差距达11.97%，说明近三年基金表现欠佳。过去五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均大幅高于业绩比较基准收益率，分别高出38.72%和73.38%，长期来看基金整体表现良好。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金在不同阶段的表现与上述数据相符，在长期增长趋势上跑赢业绩比较基准，但近三年出现下滑。

一季度市场波动较大，年初短暂调整后震荡上行，港股走势强劲，机器人、AI应用等板块涨幅大，部分个股翻倍。受美股科技股调整影响，海外算力个股近两月表现差。4月初因中美贸易摩擦市场急剧波动。

本基金在操作上，一季度注重盈利增长和估值的匹配，同时提升了组合仓位和个股弹性，以应对市场变化，把握未来市场机会。

截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为4.01%，同期业绩比较基准增长率为1.11%，基金跑赢业绩比较基准2.9个百分点，在本季度取得了较好的收益表现。

报告期末，基金资产组合中权益投资占比最大，达86.41%，金额为2.85亿元，全部为股票投资。固定收益投资占比0.04%，金额为12.84万元，仅包含债券投资。银行存款和结算备付金合计占比13.53%，金额为4464.76万元，其他资产占比0.02%，金额为6.4万元。权益投资占主导地位，显示基金在本季度对股票市场的侧重。

按行业分类的股票投资组合（不含港股通）

制造业在股票投资组合中占比最高，达53.71%，公允价值为1.77亿元。其次是金融业，占比14.12%，公允价值为4643.63万元。信息传输、软件和信息技术服务业占比7.17%，交通运输、仓储和邮政业占比4.35%。不同行业的配置反映了基金对各行业发展前景的判断和投资策略。

按行业分类的港股通投资股票投资组合

港股通投资股票中，金融行业占比0.63%，公允价值为207.95万元，非日常生活消费品占比极小，几乎可忽略不计。整体港股通投资规模相对较小，占基金资产净值比例低。

按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：

骄成超声占基金资产净值比例最高，为1.47%，公允价值484.98万元。新华保险通过不同市场的持股，合计占比1.68%。这些股票的选择体现了基金的个股投资策略和对公司价值的判断。

报告期期初基金份额总额为1.92亿份，期间总申购份额为69.76万份，总赎回份额为1391.20万份，期末基金份额总额为1.78亿份，较期初减少了1324万份，反映出部分投资者在本季度选择赎回基金。

综合来看，鹏华研究智选混合基金在2025年第一季度虽份额有所减少，但净值增长率跑赢业绩比较基准，在投资策略上积极应对市场波动。投资者需关注市场变化及基金后续投资策略调整，以做出合理投资决策。同时，单一机构持有超20%份额，可能引发净值波动及流动性风险，需重点关注。

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