鹰眼预警：四川路桥营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，四川路桥发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为1072.38亿元，同比下降6.78%；归母净利润为72.1亿元，同比下降19.92%；扣非归母净利润为63.4亿元，同比下降29.69%；基本每股收益0.83元/股。

公司自2003年3月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为152.93亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四川路桥2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1072.38亿元，同比下降6.78%；净利润为73.65亿元，同比下降18.51%；经营活动净现金流为34.27亿元，同比增长261.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1072.4亿元，同比下降6.78%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为67.3%，-19.7%，-19.93%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为47.38%，-6.98%，-29.69%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-6.78%，销售费用同比变动69.8%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.78%，税金及附加同比变动11.75%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.33%，营业收入同比增长-6.78%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.2%、18.06%、25.24%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.78%，经营活动净现金流同比增长261.82%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.465低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为15.68%，同比下降13.59%；净利率为6.87%，同比下降12.58%；净资产收益率（加权）为15.41%，同比下降25.63%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为15.68%，同比大幅下降13.59%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为8.41%，7.86%，6.87%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为26.78%，20.72%，15.41%，变动趋势持续下降。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为63.7%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为78.87%，同比下降0.08%；流动比率为1.2，速动比率为1.15；总债务为714.68亿元，其中短期债务为151.13亿元，短期债务占总债务比为21.15%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.19、0.17、0.16，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为30亿元，较期初变动率为36.79%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长36.79%，营业成本同比增长-3.98%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为15.5亿元，较期初变动率为184.58%。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.48，同比下降27.41%；存货周转率为15.96，同比下降12.62%；总资产周转率为0.45，同比下降12.88%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.71，6.18，4.48，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为22.79，18.26，15.96，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.91%、8.62%、11.29%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.74，0.51，0.45，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.6亿元，同比增长69.8%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.01%、0.03%、0.05%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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