鹰眼预警：恒太照明应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，恒太照明发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为7.18亿元，同比增长26.85%；归母净利润为6639.39万元，同比下降9.28%；扣非归母净利润为6389.07万元，同比下降10.07%；基本每股收益0.3元/股。

公司自2022年10月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.09亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒太照明2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.18亿元，同比增长26.85%；净利润为6639.39万元，同比下降9.28%；经营活动净现金流为-1913.03万元，同比下降120.63%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.85%，净利润同比下降9.28%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动26.85%，销售费用同比变动3.9%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动26.85%，税金及附加同比变动-50.78%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.76%，营业收入同比增长26.85%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为24.47%、31.33%、34.76%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长43.62%，营业成本同比增长39.05%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长43.62%，营业收入同比增长26.85%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-15.28%、-12.91%、26.85%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为989.84%、-52.7%、-120.63%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2亿元、0.9亿元、-0.2亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.288低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.49、1.27、-0.29，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为18.65%，同比下降27.68%；净利率为9.25%，同比下降28.48%；净资产收益率（加权）为11.55%，同比下降11.36%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为28.89%、25.79%、18.65%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为20.27%，12.93%，9.25%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为26.84%，同比增长1.47%；流动比率为2.82，速动比率为2.12；总债务为8563.32万元，其中短期债务为8563.32万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.31、0.94、0.88，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.36、0.46、-0.09，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为112.07%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.75%、1.13%、2.22%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.5亿元，较期初变动率为36.61%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为848.3万元，较期初变动率为103.02%。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.36，同比下降0.07%；存货周转率为4.58，同比下降1.69%；总资产周转率为0.91，同比增长20.1%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.54，3.37，3.36，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为22%、23.07%、30.94%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.47%、13.63%、18.66%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为355.3万元，较期初增长225.15%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.3亿元，较期初增长57.2%。

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