广发沪港深龙头混合季报解读：份额减少4459万份，净值增长率落后基准4.95%
2025年第一季度，广发沪港深龙头混合基金披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定特点，以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润2891.96万元，已实现收益为负
- 主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | - 9,061,134.80元 |
| 2.本期利润 | 28,919,609.78元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0254元 |
| 4.期末基金资产净值 | 692,534,221.32元 |
本期已实现收益为 - 9,061,134.80元，意味着基金在扣除相关费用和信用减值损失后，利息收入、投资收益等实际收益为负。而本期利润为28,919,609.78元，是在已实现收益基础上加上本期公允价值变动收益后的结果，表明公允价值变动收益对整体利润贡献较大。加权平均基金份额本期利润为0.0254元，期末基金资产净值为692,534,221.32元，反映了报告期内基金的经营成果和资产规模。
基金净值表现：近三月净值增长率4.26%，落后业绩比较基准
- 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.26% | 1.07% | 9.21% | 1.17% | - 4.95% | - 0.10% |
| 过去六个月 | 2.28% | 1.21% | 7.90% | 1.12% | - 5.62% | 0.09% |
| 过去一年 | 6.43% | 1.20% | 29.71% | 1.06% | - 23.28% | 0.14% |
| 过去三年 | - 24.87% | 1.63% | 16.50% | 1.11% | - 41.37% | 0.52% |
| 过去五年 | - 27.10% | 1.75% | 8.69% | 1.09% | - 35.79% | 0.66% |
| 自基金合同生效起至今 | - 38.09% | 1.60% | - 7.84% | 1.06% | - 30.25% | 0.54% |
过去三个月，基金净值增长率为4.26%，但同期业绩比较基准收益率高达9.21%，基金落后业绩比较基准4.95%。从更长时间维度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均大幅落后于业绩比较基准，显示出该基金在长期投资过程中跑赢业绩比较基准存在一定难度。
投资策略与运作分析：增加全球性银行等高分红个股配置
- 市场分析：管理人认为宏观经济方面，企业生产仍偏强，生产端强于需求端，反映制造业有补库；结构上，传统制造偏弱，高端制造偏强，房地产行业逐步稳固。市场表现方面，在前期过多反映长端无风险收益率下行预期后，债券市场和股票市场都出现企稳反弹，10年期、30年期国债收益率年初以来有所回升，但整体比一年前的平均水平要低。
- 操作策略：基于上述市场情况，管理人增加了全球性银行等高分红个股的配置。一方面高分红的优质公司在中长期能够持续回报股东，另一方面在全球资产荒的背景下，优质现金流资产会得到重估。
基金业绩表现：本季度份额净值增长率4.26%，低于业绩比较基准
- 业绩数据：本报告期内，本基金的份额净值增长率为4.26%，同期业绩比较基准收益率为9.21%。基金在本季度虽实现了正增长，但与业绩比较基准相比仍有较大差距，未能达成超越业绩比较基准的投资目标。
基金资产组合情况：权益投资占比89.36%，聚焦股票投资
- 资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 621,136,128.23 | 89.36 |
| 其中：普通股 | 621,136,128.23 | 89.36 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 72,047,137.24 | 10.36 |
| 7 | 其他资产 | 1,923,213.68 | 0.28 |
| 8 | 合计 | 695,106,479.15 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资金额为621,136,128.23元，占基金总资产的89.36%，且全部为普通股投资，显示基金主要聚焦于股票市场。银行存款和结算备付金合计占比10.36%，其他资产占比0.28% 。权益投资中通过港股通机制投资的港股公允价值为588,203,201.69元，占基金资产净值比例84.93%，表明港股投资在基金资产中占据重要地位。
行业分类的股票投资组合：港股金融、通讯业务行业占比较高
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 21,808,602.00 | 3.15 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 11,124,324.54 | 1.61 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 32,932,926.54 | 4.76 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 46,657,915.67 | 6.74 |
| 原材料 | 26,888,165.49 | 3.88 |
| 工业 | 5,955,137.34 | 0.86 |
| 非日常生活消费品 | 89,137,316.34 | 12.87 |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | 234,350,823.60 | 33.84 |
| 信息技术 | 22,363,313.13 | 3.23 |
| 通讯业务 | 162,850,530.12 | 23.52 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 588,203,201.69 | 84.93 |
境内股票投资组合中，电力、热力、燃气及水生产和供应业占基金资产净值比例为3.15%，金融业占1.61%，合计占比4.76% 。港股通投资股票投资组合中，金融行业占比最高，达33.84%，通讯业务占23.52%，非日常生活消费品占12.87%，能源占6.74%等。可见基金在港股投资上行业集中度相对较高，对金融和通讯业务行业较为侧重。
股票投资明细：腾讯控股等为前十重仓股
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例 (％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 143,569 | 65,847,420.79 | 9.51 |
| 2 | 00941 | 中国移动 | 664,000 | 51,349,214.25 | 7.41 |
| 3 | 00939 | 建设银行 | 7,751,000 | 49,211,644.67 | 7.11 |
| 4 | 00005 | 汇丰控股 | 596,800 | 48,548,166.81 | 7.01 |
| 5 | 00883 | 中国海洋石油 | 2,730,000 | 46,657,915.67 | 6.74 |
| 6 | 01288 | 农业银行 | 10,467,000 | 45,205,344.33 | 6.53 |
| 7 | 03988 | 中国银行 | 8,833,000 | 38,229,866.16 | 5.52 |
| 8 | 00300 | 美的集团 | 479,000 | 34,920,810.03 | 5.04 |
| 9 | 02888 | 渣打集团 | 312,200 | 32,930,690.22 | 4.76 |
| 10 | 03690 | 美团 - W | 209,899 | 30,178,630.47 | 4.36 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，腾讯控股占比9.51%，为第一大重仓股，中国移动、建设银行等紧随其后。这些重仓股涵盖了互联网、通信、金融、能源等多个领域，反映了基金的投资布局方向。
开放式基金份额变动：报告期内份额减少4459.06万份
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,152,460,407.89 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 10,669,273.05 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 44,590,586.20 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,118,539,094.74 |
报告期期初基金份额总额为1,152,460,407.89份，期间总申购份额为10,669,273.05份，总赎回份额为44,590,586.20份，导致报告期期末基金份额总额减少至1,118,539,094.74份，净减少44,590,586.20 - 10,669,273.05 = 33,921,313.15份，约4459.06万份。份额的减少可能与投资者对基金业绩表现、市场预期等多种因素有关。
综合来看，广发沪港深龙头混合基金在2025年第一季度业绩表现落后于业绩比较基准，份额有所减少。投资者在关注该基金时，需密切留意其投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响，谨慎做出投资决策。
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