鹏华中短债3个月定期开放债券型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度面临份额赎回、利润亏损等情况。报告期内，A类份额赎回超4.6亿份，基金整体利润亏损超千万。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：利润亏损，净值有差异
各份额收益与利润情况
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），鹏华中短债3个月定开债券A类本期已实现收益为9,723,665.70元，但本期利润为 - 10,201,794.11元；C类本期已实现收益270,872.77元，本期利润 - 436,804.09元；E类本期已实现收益270.45元，本期利润 - 362.90元。这表明尽管有一定的已实现收益，但因公允价值变动等未实现收益因素，导致整体利润亏损。
| 主要财务指标 | 鹏华中短债3个月定开债券A | 鹏华中短债3个月定开债券C | 鹏华中短债3个月定开债券E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 9,723,665.70 | 270,872.77 | 270.45 |
| 本期利润（元） | -10,201,794.11 | -436,804.09 | -362.90 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0051 | -0.0058 | -0.0059 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,867,872,452.02 | 84,479,491.93 | 5,842.92 |
| 期末基金份额净值 | 1.1781 | 1.1585 | 1.0206 |
加权平均基金份额本期利润与净值
从加权平均基金份额本期利润来看，A类为 - 0.0051，C类为 - 0.0058，E类为 - 0.0059，均为负值，反映出每一份额在报告期内的盈利情况不佳。期末基金份额净值方面，A类为1.1781元，C类为1.1585元，E类为1.0206元，三类份额存在一定差异。
基金净值表现：短期落后基准，长期表现尚可
近三月净值增长率落后业绩比较基准
过去三个月，鹏华中短债3个月定开债券A类净值增长率为 - 0.39%，业绩比较基准收益率为0.21%，差值为 - 0.60%；C类净值增长率 - 0.48%，与业绩比较基准收益率差值 - 0.69%；E类净值增长率 - 0.37%，与业绩比较基准收益率差值 - 0.58%。可见近三个月基金净值增长落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 鹏华中短债3个月定开债券A | 鹏华中短债3个月定开债券C | 鹏华中短债3个月定开债券E | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -0.39% | 0.05% | 0.21% | -0.60% | -0.48% | 0.05% | 0.21% | -0.69% | -0.37% | 0.05% | 0.21% | -0.58% |
| 过去六个月 | 1.23% | 0.06% | 0.95% | 0.28% | 1.04% | 0.06% | 0.95% | 0.09% | 1.15% | 0.06% | 0.95% | 0.20% |
| 过去一年 | 2.62% | 0.05% | 2.08% | 0.54% | 2.21% | 0.05% | 2.08% | 0.13% | 2.45% | 0.05% | 2.08% | 0.37% |
| 过去三年 | 8.93% | 0.04% | 7.20% | 1.73% | 7.64% | 0.04% | 7.20% | 0.44% | 8.23% | 0.04% | 7.20% | 1.03% |
| 过去五年 | 15.69% | 0.03% | 12.40% | 3.29% | 13.38% | 0.03% | 12.40% | 0.98% | 14.23% | 0.03% | 12.40% | 1.83% |
| 自基金合同生效起至今 | 23.06% | 0.03% | 18.02% | 5.04% | 19.83% | 0.03% | 18.02% | 1.81% | 21.05% | 0.03% | 18.02% | 3.03% |
长期业绩表现优于业绩比较基准
从过去六个月、一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今的数据看，各份额净值增长率大多高于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期投资中有一定优势。如A类过去五年净值增长率15.69%，较业绩比较基准收益率高出3.29个百分点。
投资策略与运作：债券市场调整，组合力求稳健
一季度市场环境分析
2025年一季度，经济运行稳中有升，PMI数据波动后上行，需求端固定资产投资增速有所变化，社融增速上升。通胀数据受春节因素影响波动，海外美联储降息预期升温，人民币汇率先贬后压力缓解。资金面均衡偏紧，回购利率抬升，债券市场明显回调，信用债市场也有所调整。
基金投资策略与运作
本组合一季度积极参与利率债市场交易机会，组合资产以中高等级信用债和中短期利率债为主。在债券市场回调背景下，严控信用风险和回撤，力争组合净值表现稳健。
基金业绩表现：各份额均未达业绩比较基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为 - 0.39%，同期业绩比较基准增长率为0.21%；C类份额净值增长率为 - 0.48%，同期业绩比较基准增长率为0.21%；E类份额净值增长率为 - 0.37%，同期业绩比较基准增长率为0.21%。三类份额净值增长率均低于业绩比较基准，表明基金在本季度未达到预期业绩目标。
资产组合情况：固定收益投资占比超99%
资产配置结构
报告期末，基金总资产中权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产均为0。固定收益投资金额为2,040,490,481.74元，占基金总资产的比例达99.40%，其中债券投资占比100%，资产支持证券为0。这显示基金投资高度集中于固定收益领域。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,040,490,481.74 | 99.40 |
| 其中：债券 | 2,040,490,481.74 | 99.40 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
债券投资品种分析
从债券品种看，金融债券公允价值占比最高，为91.56%，其中政策性金融债占91.56%；国家债券占7.86%；同业存单占5.10%。企业债券、企业短期融资券、中期票据、可转债（可交换债）等均为0。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 153,423,111.85 | 7.86 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,787,574,098.66 | 91.56 |
| 其中：政策性金融债 | 1,787,574,098.66 | 91.56 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 99,493,271.23 | 5.10 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 2,040,490,481.74 | 104.51 |
股票投资组合：无股票投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合、港股通投资股票投资组合以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细均无相关内容，表明基金在本季度未进行股票投资。
开放式基金份额变动：A类份额赎回规模较大
各份额申购赎回情况
报告期内，鹏华中短债3个月定开债券A类期初份额总额2,048,656,012.84份，期间申购1,808,543.41份，赎回464,982,643.11份，期末份额总额1,585,481,913.14份；C类期初份额总额76,046,109.99份，期间申购8,740,446.99份，赎回11,863,975.56份，期末份额总额72,922,581.42份；E类期初份额总额68,304.15份，期间申购990.87份，赎回63,570.09份，期末份额总额5,724.93份。
| 项目 | 鹏华中短债3个月定开债券A | 鹏华中短债3个月定开债券C | 鹏华中短债3个月定开债券E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 2,048,656,012.84 | 76,046,109.99 | 68,304.15 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,808,543.41 | 8,740,446.99 | 990.87 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 464,982,643.11 | 11,863,975.56 | 63,570.09 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,585,481,913.14 | 72,922,581.42 | 5,724.93 |
份额变动影响
A类份额赎回规模较大，可能对基金的资金运作和投资策略产生一定影响。同时，单一机构投资者持有A类份额比例达81.65%（20250101 - 20250331），若该机构大额赎回，可能引发基金净值剧烈波动和流动性风险。
鹏华中短债3个月定开债券在2025年一季度虽在长期业绩表现上有一定优势，但短期面临利润亏损、净值增长落后业绩比较基准以及份额赎回等问题。投资者需关注债券市场波动对基金净值的影响，以及单一投资者集中持有可能带来的风险。
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