招商行业领先混合型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额赎回近400万份，而本期已实现收益亏损超千万元，值得投资者关注。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：已实现收益亏损，整体利润为正
报告期内，招商行业领先混合基金主要财务指标呈现出复杂态势。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日－2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -10,254,030.98元 |
| 2.本期利润 | 4,342,863.06元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0362元 |
| 4.期末基金资产净值 | 203,168,055.82元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.722元 |
本期已实现收益为 -10,254,030.98元，出现亏损。本期利润却为4,342,863.06元，实现盈利。这主要是因为本期利润由已实现收益加上公允价值变动收益构成，表明公允价值变动收益对整体利润贡献为正。加权平均基金份额本期利润为0.0362元，期末基金资产净值达203,168,055.82元，期末基金份额净值为1.722元。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期差异较大
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
从不同时间段来看，基金表现各有差异。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.14% | 0.98% | -1.16% | 0.70% | 3.30% | 0.28% |
| 过去六个月 | -5.23% | 1.28% | -1.98% | 1.05% | -3.25% | 0.23% |
| 过去一年 | 3.67% | 1.45% | 8.40% | 0.99% | -4.73% | 0.46% |
| 过去三年 | -17.65% | 1.58% | -3.70% | 0.85% | -13.95% | 0.73% |
| 过去五年 | 10.38% | 1.66% | 7.45% | 0.88% | 2.93% | 0.78% |
| 自基金合同生效起至今 | 113.43% | 1.57% | 40.35% | 1.06% | 73.08% | 0.51% |
过去三个月，基金份额净值增长率为2.14%，业绩比较基准收益率为 -1.16%，基金跑赢业绩比较基准3.30个百分点。过去一年，基金份额净值增长率为3.67%，而业绩比较基准收益率为8.40%，落后4.73个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率达113.43%，大幅领先业绩比较基准收益率73.08个百分点。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动差异明显，在不同阶段，两者走势分化，反映出基金投资策略与市场基准表现的不同。
投资策略与运作分析：关注两大市场拐点
今年以来市场经历两个重要拐点。deepseek大模型广泛传播，影响投资者对中美科技竞争评估，引发全球资本对中国资产折价合理性的重新评估。美国宣布对全球征收“对等关税”，影响全球贸易需求、制造业成本及企业利润和居民收入预期，冲击全球资本市场。基金经理认为关税影响相对短期，美国后续或出台经济刺激政策修复市场，而中美相对优势评估影响更为深远，此次关税冲击为A股和港股投资者提供加仓机会。本基金维持看好中国资产重估观点，一季度维持较高仓位，在有色金属、机械、医药和非银等行业持仓较多。
基金业绩表现：短期小幅增长
报告期内，本基金份额净值增长率为2.14%，同期业绩基准增长率为 -1.16%，基金实现了一定程度的增长，且跑赢业绩基准，这与基金在一季度的投资策略和行业配置密切相关。
基金资产组合情况：权益投资占比超九成
报告期末基金资产组合中，权益投资金额为189,883,542.99元，占基金总资产的比例高达93.27%，其中股票投资即达189,883,542.99元。银行存款和结算备付金合计10,808,553.59元，占比5.31%，其他资产2,286,857.05元，占比1.12%。整体来看，基金资产配置侧重于权益类资产，风险偏好相对较高。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 189,883,542.99 | 93.27 |
| 其中：股票 | 189,883,542.99 | 93.27 | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 10,808,553.59 | 5.31 |
| 8 | 其他资产 | 2,286,857.05 | 1.12 |
| 9 | 合计 | 203,578,602.84 | 100.00 |
股票投资组合行业分布：制造业占比近六成
境内股票投资组合行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为115,659,259.69元，占基金资产净值比例达56.93%，占比最高。采矿业公允价值31,583,637.00元，占比15.55%；金融业公允价值30,351,304.00元，占比14.94%；科学研究和技术服务业公允价值8,384,788.86元，占比4.13%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值3,893,260.80元，占比1.92%；交通运输、仓储和邮政业公允价值11,292.64元，占比0.01%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 31,583,637.00 | 15.55 |
| C | 制造业 | 115,659,259.69 | 56.93 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 11,292.64 | 0.01 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,893,260.80 | 1.92 |
| J | 金融业 | 30,351,304.00 | 14.94 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 8,384,788.86 | 4.13 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 189,883,542.99 | 93.46 |
港股通投资股票投资组合
本报告期末未持有港股通投资股票，表明基金在一季度对港股市场暂无布局。
股票投资明细：前十股票占比集中
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，前十大股票涵盖制造业、金融业等行业。浙江鼎力占比6.02%，博迁新材占比4.43%，药明康德占比4.11%，东方财富占比3.79%，山金国际占比3.40%，汇川技术占比3.26%，盛达资源占比3.14%，中信建投占比3.03%，诺泰生物占比2.90%，华泰证券占比2.87%。这些股票的表现将对基金净值产生重要影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值 比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603338 | 浙江鼎力 | 207,100 | 12,237,539.00 | 6.02 |
| 2 | 605376 | 博迁新材 | 239,200 | 9,003,488.00 | 4.43 |
| 3 | 603259 | 药明康德 | 124,000 | 8,347,680.00 | 4.11 |
| 4 | 300059 | 东方财富 | 341,300 | 7,706,554.00 | 3.79 |
| 5 | 000975 | 山金国际 | 359,700 | 6,906,240.00 | 3.40 |
| 6 | 300124 | 汇川技术 | 97,200 | 6,626,124.00 | 3.26 |
| 7 | 000603 | 盛达资源 | 406,000 | 6,370,140.00 | 3.14 |
| 8 | 601066 | 中信建投 | 255,100 | 6,163,216.00 | 3.03 |
| 9 | 688076 | 诺泰生物 | 99,921 | 5,893,340.58 | 2.90 |
| 10 | 601688 | 华泰证券 | 352,600 | 5,832,004.00 | 2.87 |
开放式基金份额变动：赎回近400万份
报告期期初基金份额总额为121,778,369.88份，期间基金总申购份额为1,315,037.28份，总赎回份额为5,123,554.89份，净赎回份额近400万份，报告期末基金份额总额为117,969,852.27份。这显示部分投资者在一季度选择赎回基金，或对基金未来表现存在担忧，或基于自身资金安排等因素。
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 121,778,369.88 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,315,037.28 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 5,123,554.89 |
| 报告期期末基金份额总额 | 117,969,852.27 |
综合来看，招商行业领先混合基金在2025年第一季度虽份额净值实现增长且跑赢业绩基准，但已实现收益亏损、份额赎回等情况值得投资者关注。在后续投资中，需密切留意基金投资策略调整、行业配置变化以及市场环境对基金业绩的影响。
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