2025年第一季度，农银汇理均衡收益混合型证券投资基金（简称“农银均衡收益混合”）表现备受关注。从季报数据来看，基金份额赎回近千万，净值增长率与业绩比较基准收益率差值仅0.02%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？
主要财务指标：本期利润为负
1月至3月，农银均衡收益混合多项主要财务指标呈现不佳态势。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -2,222,421.18元 |
| 2.本期利润 | -2,141,813.99元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0081元 |
| 4.期末基金资产净值 | 201,506,133.78元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.7847元 |
本期已实现收益和本期利润均为负数，表明基金在该季度投资收益欠佳。加权平均基金份额本期利润为负，意味着投资者在此期间平均每份基金份额处于亏损状态。不过，期末基金资产净值仍有201,506,133.78元，期末基金份额净值为0.7847元，为后续发展保留了一定基础。
基金净值表现：小幅落后业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.05% | 0.86% | -1.03% | 0.64% | -0.02% | 0.22% |
| 过去六个月 | -6.33% | 1.13% | -1.39% | 0.98% | -4.94% | 0.15% |
| 过去一年 | 0.50% | 1.05% | 9.06% | 0.92% | -8.56% | 0.13% |
| 过去三年 | -21.29% | 0.93% | -0.15% | 0.79% | -21.14% | 0.14% |
| 自基金合同生效起至今 | -21.53% | 0.91% | -8.49% | 0.81% | -13.04% | 0.10% |
过去三个月，基金份额净值增长率为 -1.05%，业绩比较基准收益率为 -1.03%，基金净值增长率略低于业绩比较基准收益率，差值为 -0.02%。从更长时间段看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率差值较大，显示基金长期表现落后于业绩比较基准。
投资策略与运作：紧跟市场热点调整仓位
1月市场震荡，基金考虑年报预告和关税扰动，仓位中性偏低，加强内需配置，加配电新和电子，减配金融和交运。2月市场上涨，风险偏好提升，基金适度提高科技持仓，增加算力硬件，减配红利股并进行高低切换。3月市场震荡，基金仍以均衡配置为主，进行高低切，减持家电和计算机，增配军工。基金在一季度紧密跟踪市场动态，根据不同市场环境及时调整投资组合。
基金业绩表现：小幅跑输业绩比较基准
截至报告期末，基金份额净值为0.7847元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.05%，业绩比较基准收益率为 -1.03%，基金业绩小幅跑输业绩比较基准，差值虽小，但反映出基金在该季度未能超越业绩比较基准的表现。
基金资产组合：股票投资占比超八成
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 163,595,221.25 | 80.64 |
| 其中：股票 | 163,595,221.25 | 80.64 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 291,875.03 | 0.14 |
| 其中：债券 | 291,875.03 | 0.14 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| [其中：买断式回购的买入返售金融资] | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 37,958,169.42 | 18.71 |
| 8 | 其他资产 | 1,017,748.28 | 0.50 |
| 9 | 合计 | 202,863,013.98 | 100.00 |
权益投资（主要为股票）占基金总资产比例高达80.64%，表明基金在一季度以股票投资为主。固定收益投资占比仅0.14%，银行存款和结算备付金合计占18.71%，整体资产配置偏向权益类资产，风险相对较高。
股票投资组合：制造业占比超六成
报告期末按行业分类的境内股票投资组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 129,504,257.65 | 64.27 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 6,282,279.00 | 3.12 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 4,044,715.00 | 2.01 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,122,775.00 | 3.04 |
| J | 金融业 | 9,213,179.60 | 4.57 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 2,330,082.00 | 1.16 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,499,240.00 | 0.74 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 1,422,809.00 | 0.71 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 163,595,221.25 | 81.19 |
制造业投资金额占比超六成，是基金股票投资的重点行业。电力、热力、燃气及水生产和供应业、信息传输、软件和信息技术服务业、金融业等行业也有一定配置，行业分布相对集中，制造业的表现对基金业绩影响较大。
股票投资明细：前十股票占净值超两成
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 225,900 | 6,282,279.00 | 3.12 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 24,000 | 6,070,560.00 | 3.01 |
| 3 | 002475 | 立讯精密 | 142,300 | 5,818,647.00 | 2.89 |
| 4 | 688596 | 正帆科技 | 131,249 | 5,125,273.45 | 2.54 |
| 5 | 000651 | 格力电器 | 106,300 | 4,832,398.00 | 2.40 |
| 6 | 002472 | 双环传动 | 126,900 | 4,498,605.00 | 2.23 |
| 7 | 002594 | 比亚迪 | 10,900 | 4,086,410.00 | 2.03 |
| 8 | 002078 | 太阳纸业 | 250,000 | 3,677,500.00 | 1.83 |
| 9 | 603606 | 东方电缆 | 74,800 | 3,642,760.00 | 1.81 |
| 10 | 600862 | 中航高科 | 152,700 | 3,638,841.00 | 1.81 |
前十名股票公允价值占基金资产净值比例合计超两成，长江电力、宁德时代等权重较大。这些股票的市场表现将直接影响基金净值，投资者需关注这些个股动态。
开放式基金份额变动：赎回近千万份
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 267,004,242.60 |
| 加：报告期期间基金总申购份额 | 0.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 10,210,906.87 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 256,793,335.73 |
报告期内基金总赎回份额近千万份，虽无申购份额，期末基金份额总额仍有256,793,335.73份。大量赎回或反映部分投资者对基金短期表现不满或资金需求变化，对基金规模和后续运作可能产生一定影响。
综合来看，2025年第一季度农银均衡收益混合基金面临一些挑战，如业绩小幅跑输业绩比较基准、份额赎回等。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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