招商回报优选混合型发起式证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额申购增长明显，净值增长率表现突出。以下为详细解读。
主要财务指标：两类份额收益增长
各指标表现良好
报告期内，招商回报优选混合发起式A类份额本期已实现收益1,735,625.73元，本期利润2,153,451.18元，加权平均基金份额本期利润0.1275元，期末基金资产净值20,591,753.33元，期末基金份额净值1.1963元；C类份额本期已实现收益273,582.23元，本期利润336,979.56元，加权平均基金份额本期利润0.1248元，期末基金资产净值3,343,180.79元，期末基金份额净值1.1893元。
| 主要财务指标 | 招商回报优选混合发起式A | 招商回报优选混合发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,735,625.73 | 273,582.23 |
| 本期利润（元） | 2,153,451.18 | 336,979.56 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1275 | 0.1248 |
| 期末基金资产净值（元） | 20,591,753.33 | 3,343,180.79 |
| 期末基金份额净值 | 1.1963 | 1.1893 |
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
近三月表现突出
过去三个月，招商回报优选混合发起式A份额净值增长率为12.37%，C份额为12.21%，而业绩比较基准收益率为4.88%，A份额超出业绩比较基准7.49%，C份额超出7.33%。过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，也均有不同程度超出业绩比较基准的表现。
| 阶段 | 招商回报优选混合发起式A | 招商回报优选混合发起式C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 12.37% | 4.88% | 7.49% | 12.21% | 4.88% | 7.33% |
| 过去六个月 | 18.22% | 3.79% | 14.43% | 17.88% | 3.79% | 14.09% |
| 过去一年 | 20.24% | 20.26% | -0.02% | 19.56% | 20.26% | -0.70% |
| 自基金合同生效起至今 | 19.63% | 18.66% | 0.97% | 18.93% | 18.66% | 0.27% |
投资策略与运作：市场波动中调整仓位
市场涨跌不一，基金调整持仓
2025年一季度，A股市场涨跌分化，沪深300指数下跌1.2%，上证指数下跌0.5%，北证50和科创50分别上涨22.5%和3.4%；港股市场表现强劲，恒生指数、恒生国企指数分别上涨15.3%、16.8%，恒生科技指数上涨20.7%。基金权益仓位相对平稳，主要配置医药生物、食品饮料等行业，并对前期涨幅居前的互联网和消费电子个股止盈，以优化组合。
基金业绩表现：两类份额均超业绩基准
显著超越业绩基准
报告期内，招商回报优选混合发起式A类份额净值增长率为12.37%，C类份额净值增长率为12.21%，同期业绩基准增长率均为4.88%，两类份额均显著超越业绩基准，显示出较好的投资回报。
资产组合情况：权益投资占比超六成
权益投资主导，现金类资产次之
报告期末，基金总资产中权益投资金额为15,567,788.93元，占比64.94%；买入返售金融资产5,000,000.00元，占比20.86%；银行存款和结算备付金合计2,843,769.07元，占比11.86%。未持有基金、固定收益、贵金属及金融衍生品投资。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 15,567,788.93 | 64.94 |
| 买入返售金融资产 | 5,000,000.00 | 20.86 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,843,769.07 | 11.86 |
行业股票投资组合：多行业布局
境内外行业配置有侧重
境内股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值7,216,210.00元，占基金资产净值比例30.15%。港股通投资股票投资组合中，非日常生活消费品占比9.45%，医疗保健占4.55%等。整体呈现多行业布局，分散投资风险。
| 行业类别 | 境内股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） | 港股通投资股票公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 7,216,210.00 | 30.15 | - | - |
| 通信服务 | - | - | 963,157.67 | 4.02 |
| 非日常生活消费品 | - | - | 2,262,917.59 | 9.45 |
股票投资明细：前十股票各有侧重
多领域优质股入选
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票涵盖医药、互联网、汽车等领域，如一品红占比4.26%，腾讯控股占4.02%等。投资较为分散，降低单一股票风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 300723 | 一品红 | 4.26 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 4.02 |
| 3 | 02015 | 理想汽车-W | 3.44 |
开放式基金份额变动：两类份额申购赎回有别
A类份额稳中有升，C类份额申购大增
招商回报优选混合发起式A类份额报告期期初16,715,181.15份，期间申购769,481.17份，赎回332,114.83份，期末17,212,547.49份；C类份额期初2,619,718.56份，期间申购1,288,092.79份，赎回1,096,767.74份，期末2,811,043.61份。C类份额申购增长明显，显示投资者对该类份额的青睐。
| 项目 | 招商回报优选混合发起式A | 招商回报优选混合发起式C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 16,715,181.15 | 2,619,718.56 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 769,481.17 | 1,288,092.79 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 332,114.83 | 1,096,767.74 |
| 报告期期末基金份额总额 | 17,212,547.49 | 2,811,043.61 |
综合来看，招商回报优选混合发起式基金在2025年第一季度表现亮眼，净值增长显著超越业绩比较基准，但投资者仍需关注市场波动及基金持仓调整带来的风险，尤其是单一投资者持有较高比例份额可能引发的赎回风险。
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