广发恒悦债券型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在多方面呈现出较为明显的变化。其中，基金份额和收益的变动尤为突出。报告期内，广发恒悦债券A类份额从期初240,587,464.16份增长至期末431,144,342.68份，增长幅度较大；而在收益方面，A类本期利润达2,018,684.40元。这些数据的变化，反映了基金在本季度的运作情况及市场环境对其产生的影响。
主要财务指标：各份额收益与资产净值情况
各份额收益指标差异明显
本季度，广发恒悦债券不同份额的收益情况各有不同。从已实现收益看，A类为614,735.84元，C类是45,232.66元，E类为92,800.06元 。而本期利润方面，A类达到2,018,684.40元，C类为438,843.26元，E类为498,901.44元 。加权平均基金份额本期利润，A类0.0066元，C类0.0121元，E类0.0105元。这表明不同份额在收益获取能力上存在差异，投资者选择时需关注自身投资目标与风险偏好。
| 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|---|---|
| 广发恒悦债券A | 614,735.84 | 2,018,684.40 | 0.0066 |
| 广发恒悦债券C | 45,232.66 | 438,843.26 | 0.0121 |
| 广发恒悦债券E | 92,800.06 | 498,901.44 | 0.0105 |
期末资产净值与份额净值稳定
期末基金资产净值，A类为469,334,523.51元，C类为38,788,941.83元，E类为25,791,281.06元。期末基金份额净值，A类1.0886元，C类1.0744元，E类1.0825元。整体来看，各份额的资产净值与份额净值相对稳定，显示出基金运作的稳健性。
| 类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 广发恒悦债券A | 469,334,523.51 | 1.0886 |
| 广发恒悦债券C | 38,788,941.83 | 1.0744 |
| 广发恒悦债券E | 25,791,281.06 | 1.0825 |
基金净值表现：超越业绩比较基准
近三月净值增长率突出
过去三个月，广发恒悦债券A类净值增长率为0.97%，C类为0.90%，E类为0.95%，而业绩比较基准收益率为 -0.66%。A类净值增长率标准差0.31%，业绩比较基准收益率标准差0.16%。各份额净值增长率均远超业绩比较基准收益率，显示出基金在短期内良好的投资表现。
| 类别 | 过去三个月净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值增长率标准差 | 业绩比较基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|
| 广发恒悦债券A | 0.97% | -0.66% | 0.31% | 0.16% |
| 广发恒悦债券C | 0.90% | -0.66% | 0.31% | 0.16% |
| 广发恒悦债券E | 0.95% | -0.66% | 0.31% | 0.16% |
长期业绩优势显现
从过去一年、三年及自基金合同生效起至今的数据看，各份额净值增长率也均高于业绩比较基准收益率。如过去一年，A类净值增长率8.94%，C类8.58%，E类8.62%，而业绩比较基准收益率为4.88%。长期数据表明基金具备持续超越业绩比较基准的能力。
| 类别 | 过去一年净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 过去三年净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 自基金合同生效起至今净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 广发恒悦债券A | 8.94% | 4.88% | 9.24% | 6.67% | 10.16% | 7.84% |
| 广发恒悦债券C | 8.58% | 4.88% | 8.23% | 6.67% | 8.70% | 7.84% |
| 广发恒悦债券E | 8.62% | 4.88% | 8.76% | 6.67% | 9.54% | 7.84% |
投资策略与运作：基于宏观变化的资产配置调整
宏观经济跟踪与判断
2025年开年，宏观经济延续企稳态势，工业生产、消费与出口表现稳健，地产销售数据好于2024年同期。基金管理人密切跟踪宏微观基本面及各类资产估值变化，关注到资产价格止跌回稳，房价跌幅收窄，权益市场交投活跃；同时政策对需求端重视程度提高，消费企稳为经济提供支撑。
资产配置策略
基于基本面和估值分析，基金维持债券低敞口暴露，严控风险，获取稳定票息收益，维持短久期组合结构，不进行信用下沉。权益配置上，坚持分散配置，以质量和估值安全为先，从内需企稳受益、供给侧变化、出海方向三个方向布局。转债部分以低溢价率大盘转债为主要持仓，根据估值微调持仓比例。
基金业绩表现：各份额实现正增长
本报告期内，广发恒悦债券A类基金份额净值增长率为0.97%，C类为0.90%，E类为0.95%。在复杂的市场环境下，各份额均实现正增长，体现了基金投资策略的有效性。与同类基金相比，该基金的业绩表现处于中上游水平，为投资者带来了一定的收益。
资产组合情况：权益与固定收益投资占主导
资产类别占比
报告期末，基金总资产547,120,898.70元。其中，权益投资106,636,620.30元，占比19.49%；固定收益投资421,952,510.05元，占比77.12%；银行存款和结算备付金合计18,472,496.57元，占比3.38%；其他资产59,271.78元，占比0.01%。固定收益投资占据主导，权益投资也有一定比例，体现了债券型基金的特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 106,636,620.30 | 19.49 |
| 固定收益投资 | 421,952,510.05 | 77.12 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 18,472,496.57 | 3.38 |
| 其他资产 | 59,271.78 | 0.01 |
权益投资行业分布
境内股票投资中，制造业占比10.50%，农、林、牧、渔业占1.10%等。港股通投资股票中，金融行业占基金资产净值比例2.82%，非日常生活消费品占1.47%等。行业分布较为分散，降低了单一行业风险。
| 行业类别 | 境内股票投资金额（元） | 境内股票投资占基金总资产比例（%） | 港股通投资公允价值（人民币） | 港股通投资占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 5,874,600.00 | 1.10 | - | - |
| 制造业 | 56,059,508.00 | 10.50 | - | - |
| 金融 | - | - | 15,048,497.45 | 2.82 |
| 非日常生活消费品 | - | - | 7,845,346.97 | 1.47 |
股票投资明细：前十股票集中于优质企业
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票包括宁德时代、太阳纸业、腾讯控股等。这些股票多为各行业优质企业，体现了基金注重质量和估值安全的投资理念。如宁德时代，公允价值4,072,334.00元，占基金资产净值比例0.76%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 16,100 | 4,072,334.00 | 0.76 |
| 2 | 002078 | 太阳纸业 | 249,700 | 3,673,087.00 | 0.69 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 7,700 | 3,531,578.13 | 0.66 |
开放式基金份额变动：A类份额大幅增长
各份额申购赎回情况
广发恒悦债券A类报告期期初份额240,587,464.16份，期间申购199,770,050.75份，赎回9,213,172.23份，期末份额431,144,342.68份，增长明显。C类期初份额31,615,050.61份，期间申购9,488,055.56份，赎回5,000,662.08份，期末份额36,102,444.09份。E类期初份额71,548,711.10份，期间申购11,750,403.35份，赎回59,472,960.91份，期末份额23,826,153.54份。
| 类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 广发恒悦债券A | 240,587,464.16 | 199,770,050.75 | 9,213,172.23 | 431,144,342.68 |
| 广发恒悦债券C | 31,615,050.61 | 9,488,055.56 | 5,000,662.08 | 36,102,444.09 |
| 广发恒悦债券E | 71,548,711.10 | 11,750,403.35 | 59,472,960.91 | 23,826,153.54 |
份额变动影响
A类份额大幅增长，反映出投资者对该基金A类份额的青睐，可能与A类份额的业绩表现、费率结构等因素有关。而E类份额的减少，投资者需关注其背后原因，以及对基金整体运作的影响。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例超20%（27.89%）的情况，可能导致大额赎回影响基金资产运作与净值表现，极端情况下面临流动性风险，还可能影响赎回业务办理，甚至导致基金面临转换运作方式等情形。
- 市场风险：尽管基金在本季度表现良好，但宏观经济和市场环境复杂多变。若经济形势不及预期，权益市场和债券市场可能出现波动，影响基金净值。如债券市场利率波动，可能导致债券价格变化，影响固定收益投资收益；权益市场调整，会使权益投资部分价值下降。投资者应密切关注市场动态，结合自身风险承受能力进行投资决策。
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