农银双利回报债券季报解读：份额赎回近千万，净值增长率降超1%

各份额资产净值与份额净值情况

本基金包含A、C、D三类份额。报告期内，A类期末基金资产净值为316,308,305.68元，期末基金份额净值为1.0340元；C类期末基金资产净值为2,448,043.95元，期末基金份额净值为1.0289元；D类期末基金资产净值与A类相同，为316,308,305.68元，期末基金份额净值也为1.0340元 。

需要注意的是，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。同时，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

份额净值增长率低于业绩比较基准

1. A类份额：过去三个月净值增长率为 -0.11%，业绩比较基准收益率为 -1.17%，净值增长率标准差为0.08%，业绩比较基准收益率标准差为0.12%，A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值为1.06% 。过去六个月、过去一年及自基金合同生效起至今，也存在不同程度差异。
2. C类份额：过去三个月净值增长率为 -0.16%，业绩比较基准收益率为 -1.17%，净值增长率标准差为0.08%，业绩比较基准收益率标准差为0.12%，差值为1.01% 。其他阶段同样与业绩比较基准存在差异。
3. D类份额：过去三个月净值增长率为0.00%，业绩比较基准收益率为 -1.17%，差值为1.17% 。

从数据来看，各份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率存在波动，投资者需关注这种差异对收益的影响。

基于宏观经济调整投资组合

1. 宏观经济形势：1 - 2月国内经济数据整体表现较好，多项经济指标同比增速高于去年5.0%的实际GDP所对应的年度增速，内需改善相对全面，政策效果显著，地产趋稳特征进一步展现。但2月CPI同比 -0.7%，PPI同比 -2.2%，部分经济数据低于预期。3月二手房交易数据维持较好水平，4月有所降温。4月2日特朗普宣布“对等关税”后，全球金融市场出现大幅波动。
2. 基金投资调整：本基金1 - 2月债券上涨超预期，获利了结部分长债仓位；3月逐步增配信用债仓位，同时拉长久期至3年附近，总体杠杆率超过125%，月末可转债仓位下降至16.5%，减持少量小盘转债。

基金管理人根据宏观经济形势和市场变化，动态调整投资组合，以应对潜在风险和把握投资机会，但全球关税政策等外部因素增加了市场不确定性，对基金投资策略的实施效果带来挑战。

份额净值增长率为负但跑赢业绩比较基准

截至本报告期末，农银双利回报债券A基金份额净值为1.0340元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.11%，同期业绩比较基准收益率为 -1.17%；农银双利回报债券C基金份额净值为1.0289元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.16%，同期业绩比较基准收益率为 -1.17%；农银双利回报债券D基金份额净值为1.0340元，本报告期基金份额净值增长率为0.00% 。

虽然各份额净值增长率为负或持平，但均跑赢业绩比较基准。不过，负增长或零增长的业绩表现仍需投资者关注，市场波动对基金收益产生了一定压力。

固定收益投资占比超九成

报告期末，基金总资产为403,932,297.82元。其中，固定收益投资金额为397,254,693.28元，占基金总资产的比例高达98.35%，全部为债券投资，资产支持证券未持有。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产均为0 。银行存款和结算备付金合计5,375,391.72元，占比1.33%；其他资产1,302,212.82元，占比0.32% 。

基金资产配置高度集中于固定收益类资产，这种配置结构在一定程度上降低了权益市场波动带来的风险，但债券市场的波动同样会对基金资产价值产生影响。

未持有股票及港股通投资股票

本基金本报告期末未持有股票，也未持有港股通投资股票。这与基金作为债券型基金的定位相符，债券资产占基金资产的比例不低于80%，投资于股票、可转换债券和可交换债券的比例合计不超过基金资产的20% 。

虽然当前未持有股票，但基金可能会根据市场情况和投资策略适时调整，增加股票投资以追求更高收益，投资者需关注后续股票投资的潜在变化及其带来的风险。

期末无股票投资

本报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，本基金未持有股票。这表明在报告期末，基金管理人基于市场判断和投资策略，将资产主要配置在债券等固定收益类资产上。

未来若市场环境变化，基金可能会涉足股票投资，投资者应关注其股票投资方向和选股策略，以及可能带来的风险收益变化。

A、C类份额呈现赎回状态

1. A类份额：报告期期初基金份额总额为305,968,988.76份，期间总申购份额为113,810.76份，总赎回份额为188,873.95份，期末基金份额总额为305,893,925.57份，份额减少。
2. C类份额：报告期期初基金份额总额为3,403,163.83份，期间总申购份额为153,894.74份，总赎回份额为1,177,887.93份，期末基金份额总额为2,379,170.64份，赎回份额近千万，份额减少明显。

A、C类份额的赎回情况反映出部分投资者对基金预期或市场环境的判断发生变化。大量赎回可能对基金规模和投资运作产生影响，如基金可能需要调整投资组合以应对资金流出，进而影响收益表现。同时，报告期内有单一投资者持有基金份额比例达到98.22%，中小投资者需警惕可能面临的赎回申请延期办理、基金净值波动、投资目标偏离及基金合同提前终止等风险。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。