2025年第一季度，银华安鑫短债债券型证券投资基金在复杂的经济和资金面环境下，展现出了一系列值得关注的财务指标和投资运作变化。从主要财务指标到基金净值表现，从投资策略到资产组合，诸多数据变化反映了该基金在一季度的运营状况，对投资者的决策具有重要参考意义。
主要财务指标：部分份额利润转负
各份额收益与利润情况
本季度，银华安鑫短债债券A本期已实现收益为2,588,895.65元，本期利润为228,565.51元，加权平均基金份额本期利润为0.0002元，期末基金资产净值达826,856,898.45元，期末基金份额净值为1.0614元。
| 主要财务指标 | 银华安鑫短债债券A | 银华安鑫短债债券C | 银华安鑫短债债券D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,588,895.65 | 181,553.37 | 3,924,901.00 |
| 本期利润（元） | 228,565.51 | -72,621.16 | -506,442.87 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0002 | -0.0008 | -0.0004 |
| 期末基金资产净值（元） | 826,856,898.45 | 68,816,449.31 | 1,240,749,856.28 |
| 期末基金份额净值 | 1.0614 | 1.0450 | 1.0614 |
银华安鑫短债债券C本期已实现收益为181,553.37元，但本期利润为 -72,621.16元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0008元，期末基金资产净值为68,816,449.31元，期末基金份额净值为1.0450元。银华安鑫短债债券D本期已实现收益为3,924,901.00元，本期利润为 -506,442.87元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0004元，期末基金资产净值为1,240,749,856.28元，期末基金份额净值为1.0614元。可以看出，C和D类份额本期利润出现负数情况，投资者需关注收益波动风险。
基金净值表现：各份额表现分化
近阶段净值增长率与基准对比
过去三个月，银华安鑫短债债券A净值增长率为0.04%，业绩比较基准收益率为0.01%，差值为0.03%；银华安鑫短债债券C净值增长率为 -0.02%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.03%；银华安鑫短债债券D净值增长率为0.04%，与业绩比较基准收益率差值为0.03%。
| 阶段 | 银华安鑫短债债券A | 银华安鑫短债债券C | 银华安鑫短债债券D |
|---|---|---|---|
| 净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③ |
净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③ |
净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③ |
|
| 过去三个月 | 0.04% 0.01% 0.03% |
-0.02% 0.01% -0.03% |
0.04% 0.01% 0.03% |
| 过去三年 | 7.86% 4.27% 3.59% |
7.07% 4.27% 2.80% |
7.85% 4.27% 3.58% |
| 过去五年 | 13.23% 7.34% 5.89% |
11.84% 7.34% 4.50% |
- |
| 自基金合同生效起至今 | 17.56% 10.16% 7.40% |
15.83% 10.16% 5.67% |
8.71% 4.87% 3.84% |
过去三年，A类份额净值增长率为7.86%，C类份额为7.07%，D类份额为7.85%，均跑赢业绩比较基准，但各份额之间增长幅度存在差异。从长期来看，不同份额的表现分化，投资者应结合自身投资期限和风险偏好选择。
投资策略与运作：应对复杂环境动态调整
一季度经济与市场环境分析
2025年一季度前两个月经济数据开局平稳，但资金面实质性偏紧。基本面方面，财政靠前发力、消费以旧换新等政策带动下，开年经济表现基本符合预期，不过供给强于需求，工业和服务业生产指数好于投资、消费及出口，投资边际改善幅度高于消费。资金面方面，一季度资金利率中枢水平偏高，DR007主要高于公开市场7天逆回购利率运行，在此背景下，债券收益率震荡上行，3月中旬后企稳并小幅回落。
基金投资策略应对
报告期内，该基金动态调整杠杆和久期，紧密跟踪投资范围内不同资产的相对价值，灵活摆布资产配置结构，力争优化组合风险收益特征。面对复杂的经济和市场环境，基金通过动态调整策略，试图在控制风险的同时，把握投资机会。
基金业绩表现：份额净值增长有别
各份额期末净值与增长情况
截至本报告期末，银华安鑫短债债券A基金份额净值为1.0614元，本报告期基金份额净值增长率为0.04%；银华安鑫短债债券C基金份额净值为1.0450元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.02%；银华安鑫短债债券D基金份额净值为1.0614元，本报告期基金份额净值增长率为0.04%，业绩比较基准收益率为0.01%。A和D类份额实现正增长且跑赢业绩比较基准，C类份额则出现负增长，投资者需关注C类份额后续业绩修复情况。
资产组合情况：债券投资占主导
期末资产组合分布
报告期末，基金总资产为2,137,344,618.94元，其中固定收益投资为2,054,694,061.02元，占基金总资产的比例为96.13%，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计9,293,423.09元，占比0.43%，其他资产73,357,134.83元，占比3.43%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 2,054,694,061.02 | 96.13 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 9,293,423.09 | 0.43 |
| 其他资产 | 73,357,134.83 | 3.43 |
| 合计 | 2,137,344,618.94 | 100.00 |
可以看出，该基金资产配置以债券为主，符合其债券型基金的定位，不过需关注其他资产的构成及潜在风险。
债券投资组合：品种多样各有占比
不同债券品种公允价值与占比
从债券品种来看，金融债券公允价值为388,362,046.03元，占基金资产净值比例为18.18%，其中政策性金融债占比相同；企业债券公允价值为40,592,876.71元，占比1.90%；企业短期融资券公允价值为622,938,075.07元，占比29.16%；中期票据公允价值为808,399,321.07元，占比37.84%；同业存单公允价值为194,401,742.14元，占比9.10%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 388,362,046.03 | 18.18 |
| 企业债券 | 40,592,876.71 | 1.90 |
| 企业短期融资券 | 622,938,075.07 | 29.16 |
| 中期票据 | 808,399,321.07 | 37.84 |
| 同业存单 | 194,401,742.14 | 9.10 |
基金债券投资品种较为分散，通过不同品种配置分散风险，但需关注各品种债券市场波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
各份额申购赎回情况
报告期期初，银华安鑫短债债券A份额总额为1,208,918,794.17份，期间总申购份额为25,723,601.73份，总赎回份额为455,627,807.88份，期末份额总额为779,014,588.02份；银华安鑫短债债券C期初份额总额为101,237,902.37份，期间总申购份额为14,734,729.64份，总赎回份额为50,118,271.03份，期末份额总额为65,854,360.98份；银华安鑫短债债券D期初份额总额为1,853,499,501.78份，期间总申购份额为1,056,873,549.10份，总赎回份额为1,741,422,534.21份，期末份额总额为1,168,950,516.67份。
| 项目 | 银华安鑫短债债券A | 银华安鑫短债债券C | 银华安鑫短债债券D |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,208,918,794.17 | 101,237,902.37 | 1,853,499,501.78 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 25,723,601.73 | 14,734,729.64 | 1,056,873,549.10 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 455,627,807.88 | 50,118,271.03 | 1,741,422,534.21 |
| 报告期期末基金份额总额 | 779,014,588.02 | 65,854,360.98 | 1,168,950,516.67 |
整体来看，本季度基金赎回规模较大，尤其是A和D类份额，投资者赎回行为或对基金后续运作产生一定影响，需关注基金如何应对资金变动。
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