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银华高端制造业混合季报解读:份额赎回与净值下跌并存

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银华高端制造业灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示,该基金在报告期内呈现出基金份额赎回、净值下跌等情况。以下将对报告各关键部分进行详细解读。

主要财务指标:A、C份额表现分化

报告期内,银华高端制造业混合A与C份额在主要财务指标上呈现出一定差异。

主要财务指标 银华高端制造业混合A 银华高端制造业混合C
本期已实现收益(元) 10,374,625.13 71,984.94
本期利润(元) -5,861,288.26 -26,345.35
加权平均基金份额本期利润(元) -0.0200 -0.0128
期末基金资产净值(元) 312,696,146.46 1,769,345.75
期末基金份额净值(元) 1.080 1.062

从数据来看,A份额本期已实现收益较高,但本期利润均为负,意味着公允价值变动收益不佳抵消了已实现收益。加权平均基金份额本期利润为负,显示投资者在此期间收益欠佳。期末基金资产净值A份额远高于C份额,而期末基金份额净值A份额略高于C份额。

基金净值表现:跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

银华高端制造业混合A和C份额在不同阶段的净值增长率均跑输业绩比较基准。

阶段 银华高端制造业混合A净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①-③ 银华高端制造业混合C净值增长率① ①-③
过去三个月 -1.82% 1.32% -3.14% -2.03% -3.35%
过去六个月 -1.91% 6.80% -8.71% -2.21% -9.01%
过去一年 12.27% 14.14% -1.87% 11.55% -2.59%
自基金合同生效起至今 20.47% 76.70% -56.23% -31.15% -35.25%

过去三个月,A份额净值增长率为 -1.82%,C份额为 -2.03%,而业绩比较基准收益率为1.32%,差距明显。自基金合同生效起至今,A份额累计净值增长率为20.47%,C份额为 -31.15%,与业绩比较基准收益率76.70%和4.10%相比,差距进一步拉大,显示基金长期表现落后于业绩比较基准。

累计净值增长率变动与业绩比较基准对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看,同样呈现出落后态势,反映出基金在长期运作过程中未能有效跑赢业绩比较基准,投资者收益受到影响。

投资策略与运作分析:把握产业趋势获超额收益

一季度股票市场强势,风险偏好提升,成长股和主题投资活跃。一方面美国经济等方面问题促使部分资金流出寻找价值洼地,另一方面国内产业升级催化剂不断,市场信心提升。

本基金坚持配置低碳化、智能化、国产化三大核心趋势下的优质龙头企业,把握国产算力投资、智驾平权等产业趋势,取得一定超额收益。当前宏观经济处于政策观察期,流动性宽松,利率中枢下行,市场预计活跃。组合管理应稳健,围绕产业趋势寻找兼顾确定性和成长性且估值合理的标的,并适度参与有安全边际的主题投资机会。

基金业绩表现:份额净值下跌

截至报告期末,银华高端制造业混合A基金份额净值为1.080元,本报告期基金份额净值增长率为 -1.82%;银华高端制造业混合C基金份额净值为1.062元,本报告期基金份额净值增长率为 -2.03%;而业绩比较基准收益率为1.32%。基金份额净值的下跌以及与业绩比较基准收益率的差距,表明本季度基金业绩表现不佳,投资者收益受损。

基金资产组合情况:权益投资占比高

报告期末基金资产组合中,权益投资金额为240,485,897.32元,占基金总资产的比例为76.26%,其中股票投资即占76.26%。银行存款和结算备付金合计74,652,789.15元,占比23.67%,其他资产219,065.13元,占比0.07%。

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 240,485,897.32 76.26
其中:股票 240,485,897.32 76.26
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中:债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中:买断式回购的买入返售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 74,652,789.15 23.67
8 其他资产 219,065.13 0.07
9 合计 315,357,751.60 100.00

较高的权益投资占比,意味着基金风险暴露程度较高,市场波动对基金资产净值影响较大。若股票市场走势不佳,基金净值可能面临较大下行压力。

股票投资组合:集中于制造业

按行业分类的境内股票投资组合

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中,制造业公允价值为234,339,391.46元,占基金资产净值比例为74.52%;信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为6,121,598.00元,占比1.95%。其他行业无投资。

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 234,339,391.46 74.52
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 6,121,598.00 1.95
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 240,485,897.32 76.47

基金投资高度集中于制造业,虽然契合高端制造业的主题,但行业集中度高也带来风险,若制造业整体遭遇困境,基金净值将受到严重冲击。

港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票,投资范围相对集中于境内市场,减少了因港股市场波动带来的风险,但也错失了港股市场可能的投资机会。

股票投资明细:持仓集中于龙头股

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示,基金持仓较为集中。北方华创占比8.31%,胜宏科技占比6.84%,九号公司占比5.75%等。

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 002371 北方华创 62,800 26,124,800.00 8.31
2 300476 胜宏科技 265,600 21,516,256.00 6.84
3 689009 九号公司 277,552 18,096,390.40 5.75
4 002384 东山精密 418,900 13,714,786.00 4.36
5 300750 宁德时代 51,922 13,133,150.68 4.18
6 688041 海光信息 91,783 12,968,937.90 4.12
7 002475 立讯精密 314,300 12,851,727.00 4.09
8 603019 中科曙光 181,900 12,070,884.00 3.84
9 688012 中微公司 59,523 10,973,660.28 3.49
10 300857 协创数据 86,400 10,078,560.00 3.20

这种集中持仓策略,若持仓个股表现良好,基金可能获得较高收益;但一旦个股出现不利因素,如业绩下滑、行业政策调整等,基金净值将受到较大负面影响。

开放式基金份额变动:赎回份额大于申购份额

报告期内,银华高端制造业混合A报告期期初基金份额总额为296,152,753.40份,期间总申购份额5,196,779.88份,总赎回份额11,684,610.07份,期末份额总额289,664,923.21份;C份额期初份额总额2,013,473.62份,总申购份额649,649.23份,总赎回份额997,831.78份,期末份额总额1,665,291.07份。

项目 银华高端制造业混合A 银华高端制造业混合C
报告期期初基金份额总额(份) 296,152,753.40 2,013,473.62
报告期期间基金总申购份额(份) 5,196,779.88 649,649.23
减:报告期期间基金总赎回份额(份) 11,684,610.07 997,831.78
报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以“-”填列) - -
报告期期末基金份额总额(份) 289,664,923.21 1,665,291.07

可见,A、C份额均出现赎回份额大于申购份额的情况,反映出投资者对该基金的信心有所下降,可能与基金近期业绩表现不佳有关。大量赎回可能对基金的资金运作和投资策略调整带来一定压力。

综合来看,银华高端制造业混合基金在2025年第一季度面临净值下跌、份额赎回等情况,投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现,谨慎做出投资决策。

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