银华核心价值优选混合型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行深入解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：已实现收益为负，利润情况现差异
本季度基金主要财务指标呈现出鲜明特点，具体数据如下：
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -41,787,399.76元 |
| 本期利润 | 14,551,061.12元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0141元 |
| 期末基金资产净值 | 1,730,687,808.45元 |
| 期末基金份额净值 | 1.6916元 |
本期已实现收益为 -41,787,399.76元，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。而本期利润为14,551,061.12元，之所以为正，是加上了本期公允价值变动收益。加权平均基金份额本期利润0.0141元，期末基金资产净值1,730,687,808.45元 ，期末基金份额净值1.6916元。整体来看，已实现收益的负数情况值得投资者关注，尽管本期利润为正，但已实现收益的不佳表现或暗示基金投资策略在某些方面有待优化。
基金净值表现：短期优于基准，长期差距显著
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.86% | 0.71% | -1.08% | 0.74% | 1.94% | -0.03% |
| 过去六个月 | -1.99% | 1.05% | -1.95% | 1.12% | -0.04% | -0.07% |
| 过去一年 | -0.46% | 1.10% | 9.35% | 1.06% | -9.81% | 0.04% |
| 过去三年 | -35.88% | 1.12% | -2.90% | 0.90% | -32.98% | 0.22% |
| 过去五年 | -21.46% | 1.30% | 10.16% | 0.94% | -31.62% | 0.36% |
| 自基金合同生效起至今 | 550.74% | 1.51% | 278.13% | 1.28% | 272.61% | 0.23% |
过去三个月，基金净值增长率为0.86%，而业绩比较基准收益率为 -1.08%，基金表现优于业绩比较基准，差值达1.94%。然而，从长期数据来看，过去三年基金净值增长率为 -35.88% ，业绩比较基准收益率为 -2.90%，差距高达 -32.98%；过去五年基金净值增长率 -21.46%，业绩比较基准收益率10.16%，差距 -31.62%。自基金合同生效起至今，虽基金净值增长率达550.74%高于业绩比较基准收益率278.13%，但长期波动较大。投资者应认识到，该基金短期可能抓住市场机会取得较好收益，但长期投资需谨慎评估其稳定性和持续性。
投资策略与运作：经济好转下的权益高仓位运作
随着一系列政策发挥作用，经济预期好转，市场信心回升。本基金一季度取得正收益，维持较高权益仓位，配置相对分散，涵盖周期、价值、科技和消费等领域。
在消费板块，虽整体谨慎，但关注到美容护理、运动服饰等结构性领域的发展趋势，主要源于消费降级后消费者理性选择、文化自信带来的国潮拥护、国产品牌自身努力及新媒体渠道支持。同时，生活方式变化催生运动户外等需求。
展望二季度，基于经济、流动性及政策因素，消费板块或有相对收益机会。传统消费板块有筑底回升趋势，新兴消费领域部分公司估值略高。基金操作上，对传统消费板块继续观察并适当增配，对新兴消费领域则跟踪趋势并适时减仓。整体而言，基金投资策略紧密结合市场变化，但新兴消费领域的高估值或给基金收益带来不确定性。
基金业绩表现：短期正收益，跑赢业绩基准
截至报告期末，基金份额净值为1.6916元，本报告期基金份额净值增长率为0.86%，而业绩比较基准收益率为 -1.08%，基金跑赢业绩比较基准1.94个百分点，在一季度取得了正收益，显示出基金在该季度的运作较为成功，一定程度上实现了资产的增值。不过结合前文长期净值表现，短期的良好表现能否持续有待进一步观察。
基金资产组合：股票投资占比近九成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,559,243,659.16 | 89.89 |
| 其中：股票 | 1,559,243,659.16 | 89.89 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 8 | 其他资产 | 427,816.56 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 1,734,676,337.48 | 100.00 |
报告期末，权益投资（全部为股票）金额为1,559,243,659.16元，占基金总资产比例高达89.89%，反映出基金在一季度以股票投资为主导。其他资产仅占0.02% ，金额为427,816.56元。如此高的股票投资占比，在市场上行时可能带来较高收益，但市场下行时也会使基金资产面临较大风险，投资者需关注市场波动对基金净值的影响。
股票投资行业分布：制造业占比超六成
境内股票投资组合行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 106,059,874.42 | 6.13 |
| C | 制造业 | 1,044,832,897.91 | 60.37 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 36,189,153.00 | 2.09 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 16,307,094.00 | 0.94 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 51,599,291.49 | 2.98 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 115,372,326.00 | 6.67 |
| J | 金融业 | 188,883,022.34 | 10.91 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,559,243,659.16 | 90.09 |
基金股票投资集中于制造业，公允价值达1,044,832,897.91元，占基金资产净值比例60.37%。其次是金融业，占比10.91% ，信息传输、软件和信息技术服务业占比6.67% ，采矿业占比6.13%。行业分布的高度集中，意味着基金业绩对制造业的依赖程度较高，制造业的行业波动将直接影响基金净值。若制造业发展良好，基金有望获得丰厚回报；反之，若制造业面临困境，基金净值可能大幅下跌。
股票投资明细：前十股票占比分散
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 689009 | 九号公司 | 1,348,115 | 87,897,098.00 | 5.08 |
| 7 | 002371 | 北方华创 | 131,200 | 54,579,200.00 | 3.15 |
| 8 | 688041 | 海光信息 | 352,878 | 49,861,661.40 | 2.88 |
| 9 | 301004 | 嘉益股份 | 460,000 | 48,070,000.00 | 2.78 |
| 10 | 002891 | 中宠股份 | 1,101,067 | 47,544,073.06 | 2.75 |
前十名股票投资明细中，占基金资产净值比例最高的九号公司为5.08% ，整体占比相对分散。这表明基金在个股选择上并未过度集中于少数几只股票，一定程度上分散了个股风险。然而，若这些个股所属行业出现系统性风险，仍可能对基金业绩产生较大影响。投资者需关注这些重点股票的业绩表现及行业动态。
开放式基金份额变动：份额减少1.47%
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,038,411,276.38 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,244,825.71 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 21,528,688.37 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,023,127,413.72 |
报告期期初基金份额总额为1,038,411,276.38份，期间总申购份额6,244,825.71份 ，总赎回份额21,528,688.37份，期末基金份额总额1,023,127,413.72份，份额减少了15,283,862.65份，减少比例为1.47%。基金份额的减少可能暗示部分投资者对基金未来表现信心不足，但也可能是投资者自身资金安排等原因。投资者需结合基金整体表现及市场环境，综合判断份额变动背后的原因及对基金未来运作的影响。
综合来看，银华核心价值优选混合基金在2025年第一季度有正收益且跑赢业绩基准，但长期业绩波动较大，行业与个股投资集中，开放式基金份额有所减少。投资者在关注基金短期表现的同时，更要重视长期风险与机遇，谨慎做出投资决策。
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