2025年第一季度，农银汇理低估值高增长混合型证券投资基金（简称“农银高增长混合”）交出了一份引人关注的季报。报告期内，基金份额总额有所增长，净值表现也较为亮眼，与业绩比较基准相比优势明显。以下将对季报中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：本期利润320.05万元
关键指标一览
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期利润（元） | 3,200,503.51 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0432 |
| 期末基金资产净值（元） | 267,803,607.14 |
| 期末基金份额净值 | 3.5934 |
本期利润为320.05万元，显示基金在本季度实现了一定盈利。加权平均基金份额本期利润0.0432元，意味着每一份基金在本季度为投资者赚取了相应收益。期末基金资产净值达2.68亿元，期末基金份额净值为3.5934元，反映出基金资产的总体规模和每份基金的价值。不过需注意，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：近三月净值增长率1.29%，超基准2.35%
各阶段表现对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.29% | 1.51% | -1.06% | 0.69% | 2.35% | 0.82% |
| 过去六个月 | 7.83% | 1.97% | -1.69% | 1.05% | 9.52% | 0.92% |
| 过去一年 | 13.21% | 1.82% | 9.23% | 0.99% | 3.98% | 0.83% |
| 过去三年 | -4.32% | 1.81% | -1.43% | 0.85% | -2.89% | 0.96% |
| 过去五年 | 59.74% | 1.83% | 11.68% | 0.88% | 48.06% | 0.95% |
| 自基金合同生效起至今 | 259.34% | 1.78% | 63.34% | 1.03% | 196.00% | 0.75% |
过去三个月，基金净值增长率为1.29%，而业绩比较基准收益率为 -1.06%，基金跑赢业绩比较基准2.35个百分点，显示出较好的短期表现。从更长时间维度看，过去五年基金净值增长率达59.74%，大幅领先业绩比较基准收益率的11.68%。不过，过去三年基金净值增长率为 -4.32%，仍低于业绩比较基准收益率 -1.43%，说明在特定阶段基金面临一定挑战。
投资策略与运作：AI板块布局，3月回撤较大
一季度市场风格多变，全A指数上涨1.9%，创业板指下跌1.7%，沪深300下跌1.21%，小盘和成长风格相对占优。本基金主要布局在以AI为主的成长板块，1 - 2月表现较好，但进入3月，因市场担心一季报业绩及关税，科技板块提前开始调整，基金回撤较大。基金管理人坚信AI产业趋势不变，主要仓位仍以科技为主，会适当降低出口链，增加内需消费板块配置。这一策略调整旨在应对市场变化，平衡风险与收益。
基金业绩表现：份额净值3.5934元，净值增长率1.29%
截至报告期末，本基金份额净值为3.5934元，本报告期基金份额净值增长率为1.29%，业绩比较基准收益率为 -1.06%。基金在本季度实现了正收益，且跑赢业绩比较基准，体现了基金管理人的投资管理能力。然而，市场波动对基金净值产生了一定影响，如3月的回撤，投资者需关注市场变化对基金业绩的后续影响。
基金资产组合：权益投资占比86.54%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 233,920,818.23 | 86.54 |
| 其中：股票 | 233,920,818.23 | 86.54 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 19,800,762.42 | 7.33 |
| 8 | 其他资产 | 16,575,604.06 | 6.13 |
| 9 | 合计 | 270,297,184.71 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资占总资产比例高达86.54%，全部为股票投资，显示基金对股票市场的较高配置。银行存款和结算备付金合计占7.33%，其他资产占6.13%。高权益投资比例意味着基金在股票市场的风险暴露较高，市场波动对基金资产净值影响较大，投资者需关注市场风险。
行业股票投资：制造业、信息技术服务业占比高
境内股票行业投资分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 101,251,506.81 | 37.81 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,876,610.00 | 1.07 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 95,203,747.42 | 35.55 |
| J | 金融业 | 10,875,498.00 | 4.06 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 2,542,470.00 | 0.95 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 626,054.00 | 0.23 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
基金在行业配置上，制造业占基金资产净值比例最高，达37.81%，其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比35.55%。这两个行业的高配置与基金主要布局成长板块相契合，反映出基金对制造业和信息技术服务业发展前景的看好。但集中投资特定行业也带来风险，若这些行业发展不及预期，基金业绩可能受较大影响。
股票投资明细：前十股票占净值33.83%
前十股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002517 | 恺英网络 | 812,800 | 13,053,568.00 | 4.87 |
| 2 | 300413 | 芒果超媒 | 433,700 | 11,991,805.00 | 4.48 |
| 3 | 300750 | 宁德时代 | 46,300 | 11,711,122.00 | 4.37 |
| 4 | 688981 | 中芯国际 | 123,649 | 11,045,565.17 | 4.12 |
| 5 | 688256 | 寒武纪 | 16,547 | 10,308,781.00 | 3.85 |
| 6 | 002594 | 比亚迪 | 25,500 | 9,559,950.00 | 3.57 |
| 7 | 002371 | 北方华创 | 20,900 | 8,694,400.00 | 3.25 |
| 8 | 002475 | 立讯精密 | 197,200 | 8,063,508.00 | 3.01 |
| 9 | 300251 | 光线传媒 | 345,400 | 7,298,302.00 | 2.73 |
| 10 | 688608 | 恒玄科技 | 17,918 | 7,280,083.40 | 2.72 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，恺英网络占比最高，为4.87%。前十股票合计占基金资产净值比例为33.83%，表明基金持股相对集中。投资者需关注这些股票的表现对基金净值的影响，若个别股票出现大幅波动，可能对基金业绩产生较大冲击。
开放式基金份额变动：份额增长1%
份额变动情况
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 73,782,370.25 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,319,638.30 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 5,576,037.46 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 74,525,971.09 |
报告期期初基金份额总额为73,782,370.25份，期末为74,525,971.09份，增长了743,600.84份，增长率约为1%。期间总申购份额为6,319,638.30份，总赎回份额为5,576,037.46份，申购份额略高于赎回份额，反映出投资者对该基金的信心相对稳定，但增长幅度较小，投资者参与度有待进一步提升。
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