2025年第一季度，农银汇理行业领先混合型证券投资基金（简称“农银行业领先混合”）表现如何？哪些数据值得投资者关注？本文将对该基金2025年第一季度报告进行深度解读。
主要财务指标：本期利润亏损超2100万
指标表现不佳，多项数据呈负
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| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 3,327,467.50元 |
| 本期利润 | -21,310,609.27元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0735元 |
| 期末基金资产净值 | 694,430,119.37元 |
| 期末基金份额净值 | 2.4341元 |
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本期已实现收益为正，但本期利润却亏损21,310,609.27元，主要原因在于公允价值变动收益等因素影响。加权平均基金份额本期利润为负，显示出每一份基金在本季度的盈利状况不佳。期末基金资产净值为694,430,119.37元，期末基金份额净值2.4341元，投资者需关注后续净值变化。
基金净值表现：多阶段跑输业绩比较基准
近阶段表现欠佳，长期优势仍存
- 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 <|table|>
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.90% | 0.51% | -1.06% | 0.69% | -1.84% | -0.18% |
| 过去六个月 | -5.45% | 0.62% | -1.69% | 1.05% | -3.76% | -0.43% |
| 过去一年 | 0.14% | 0.64% | 9.23% | 0.99% | -9.09% | -0.35% |
| 过去三年 | -18.31% | 0.80% | -1.43% | 0.85% | -16.88% | -0.05% |
| 过去五年 | 2.11% | 1.07% | 11.68% | 0.88% | -9.57% | 0.19% |
| 自基金合同生效起至今 | 186.06% | 1.46% | 87.24% | 1.02% | 98.82% | 0.44% |
</|table|>
从数据来看，过去三个月、六个月、一年、三年、五年，基金净值增长率均跑输业绩比较基准收益率。不过自基金合同生效起至今，基金净值增长率大幅领先业绩比较基准收益率，显示出长期投资下该基金曾有过较好表现，但近期表现不佳，投资者需关注后续能否改善。
投资策略与运作：仓位调整，配置待优化
市场波动应对，配置存偏差
2025年一季度市场先跌后涨再跌，分化较大。基金整体保持中性偏低仓位，期间有小幅调整至中性仓位。由于组合配置过度稳健防御，对涨幅较好的科技成长类股票配置偏低，导致跑输市场。
展望二季度，经济温和企稳但有分化，出口因关税开始走弱，预计二季度可能降准降息，流动性相对平稳，但关税贸易战影响风险偏好，市场不确定性大。基金将继续以低波红利板块为主要配置，从一季报中寻找投资亮点和机会，适度提升组合成长方向配置。
基金业绩表现：季度净值增长率为负
季度表现不佳，跑输基准
截至报告期末基金份额净值为2.4341元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.90%，业绩比较基准收益率为 -1.06%，基金跑输业绩比较基准，表现欠佳，投资者需关注后续业绩改善情况。
基金资产组合：权益投资占比八成
资产配置集中，权益占大头
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| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 558,453,403.43 | 80.13 |
| 其中：股票 | 558,453,403.43 | 80.13 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 34,765,000.00 | 4.99 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 59,423,869.79 | 8.53 |
| 8 | 其他资产 | 7,309,583.01 | 1.05 |
| 9 | 合计 | 696,931,383.15 | 100.00 |
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报告期末，权益投资占基金总资产比例高达80.13%，其中股票投资金额为558,453,403.43元，占比同样为80.13%，显示基金资产配置较为集中于权益类资产，风险相对较高，投资者需关注权益市场波动对基金净值的影响。
行业股票投资组合：多行业布局，制造业居首
行业分布较广，制造占比高
- 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 <|table|>
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 6,591,880.20 | 0.95 |
| C | 制造业 | 230,313,733.79 | 33.17 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 144,310,076.04 | 20.78 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 53,487,019.00 | 7.70 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 66,945,258.40 | 9.64 |
| J | 金融业 | 48,919,724.00 | 7.04 |
| K | 房地产业 | 704,256.00 | 0.10 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 6,967,620.00 | 1.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 213,836.00 | 0.03 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 558,453,403.43 | 80.42 |
</|table|>
基金投资行业分布较广，制造业公允价值占基金资产净值比例最高，达33.17%，其次为电力、热力、燃气及水生产和供应业等。行业配置情况反映了基金的投资偏好和对不同行业的预期，投资者可结合行业发展趋势关注基金后续行业配置调整。
股票投资明细：前十股票占比可观
个股集中，关注龙头股表现
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| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600028 | 中国石化 | 1,999,900 | 47,997,602.00 | 6.91 |
| 2 | 600941 | 中国移动 | 425,100 | 45,638,736.00 | 6.57 |
| 3 | 600674 | 川投能源 | 2,718,749 | 43,608,733.96 | 6.28 |
| 4 | 600886 | 国投电力 | 2,590,360 | 37,378,894.80 | 5.38 |
| 5 | 002891 | 中宠股份 | 652,750 | 28,185,745.00 | 4.06 |
| 6 | 000651 | 格力电器 | 534,700 | 24,307,462.00 | 3.50 |
| 7 | 000333 | 美的集团 | 293,300 | 23,024,050.00 | 3.32 |
| 8 | 601006 | 大秦铁路 | 2,814,500 | 18,406,830.00 | 2.65 |
| 9 | 002475 | 立讯精密 | 442,200 | 18,081,558.00 | 2.60 |
| 10 | 300627 | 华测导航 | 426,500 | 17,635,775.00 | 2.54 |
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期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，前十股票占基金资产净值有一定比例。这些股票多为各行业龙头企业，其表现对基金净值影响较大，投资者需关注这些个股的业绩及股价波动。
开放式基金份额变动：份额减少2.5%
申购赎回有差，份额呈下降
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| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 292,617,385.15 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,304,712.62 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 13,624,899.93 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 285,297,197.84 |
</|table|>
报告期内，基金总申购份额为6,304,712.62份，总赎回份额为13,624,899.93份，导致期末基金份额总额较期初减少2.5%。份额的减少可能反映出部分投资者对基金近期表现的担忧，投资者可结合自身投资目标和风险偏好，决定是否继续持有。
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