4月21日，浙江大华技术股份有限公司在公司会议室接受了开源证券、长城证券等8家机构及多位个人投资者的特定对象调研。公司接待人员为李思睿、蒋西金、邵涛 。此次调研中，机构与投资者就公司一季度业务情况、关税影响、创新业务子公司表现及规划、星汉大模型升级、感知端拓展以及一体机市场等方面进行了深入交流。
一季度业务稳健增长，各板块表现分化
2025年一季度，国内宏观环境总体平稳，浙江大华保持稳健发展，实现收入62.56亿元，同比增长1.22%；归母净利润6.53亿元，同比增长16.45%；扣非后归母净利润5.04亿元，同比增长0.44%。
国内收入增速回正，企业业务韧性强，能源和工商企业领域，以电力、石化为代表的传统能源有大项目落地，文教卫行业表现亮眼，源于2024年拓展生态圈活动的逐渐产出。然而，建筑、金融等传统行业受行业周期和外部环境影响业绩承压；政府业务因国内投资谨慎，除大交通、公共民生数字化升级业务外需求较弱；分销业务处于调整期，业绩疲软。整体业务延续结构性特点。
美国关税影响有限，业务布局分散且物料本土化
公司产品服务覆盖全球180多个国家和地区，海外业务布局分散，发展中国家和地区收入占海外收入比例较高。目前已退出美国市场，自2019年多轮制裁后，通过关键节点验证替代等方式，物料基本实现本土化。
创新业务增长迅速，各子公司发展态势不一
2024年创新业务收入55.66亿元，同比增长13.44%，2025年一季度延续快速增长。华感和华消收入增速较快，热成像业务在应急场景需求多，消防业务子公司华消因气体探测、用电监测积累及海外市场突破表现强劲。汽车电子业务平稳，华锐捷在乘用车领域持续发力，平台化产品逐步量产，海外新推前后双摄产品有望支撑业绩增长。华睿去年受下游光伏、锂电行业影响业绩下滑，现拓展汽车、3C及芯片领域业务，有望回升。其余华视智检、存储等子公司体量较小。公司希望2025年创新业务继续快速增长，部分亏损子公司实现盈亏平衡。
星汉大模型升级，构建行业智能体
星汉大模型经过一年多升级，形成以视觉为核心的V系列、以多模态为核心的M系列和以语言为核心的L系列大模型。基于图数融合MAAS计算架构，构建面向不同行业应用的行业智能体，做到算力、任务、行业应用三个统一，为城市和企业业务赋能。V系列大模型上下文理解能力强，处理复杂场景更准确；M系列支持跨模态数据分析，具备图文互译等能力；L系列解决垂直领域知识盲区和幻觉，适配智慧物联场景。
感知端能力与产品拓展，适配多元场景
公司以视频为核心强化极端环境视频感知能力，拓展非视频维度感知手段，丰富产品形态。在工业场景布局工业听诊产品，通过振动传感器和声纹采集装置，实时采集设备振动音频与温度，分析异常，精准定位故障，降低安全事故影响。
一体机市场需求热度高，商业化需创造价值
国内科技自主趋势下，国产算力、服务器设备取得突破，公司作为一体机合作公司感受到市场需求热度。大模型技术进步使项目成本降低，行业需求落地可能性增加。但部分客户预算受限，提出“借机”模式，公司因高质量发展要求需筛选取舍。关键是让客户看到价值，公司产品生态体系完整，业务价值变现能力强。将与客户探讨配置方案，打造实用解决方案，市场规模取决于客户业务体量和应用深度。
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