永赢昭利债券型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据出现较大变化，其中开放式基金份额变动显著，基金利润也有明显下滑，这些变化值得投资者关注。
主要财务指标：利润下滑，各份额表现有差异
永赢昭利债券在2025年第一季度的主要财务指标呈现出一定特点。从各份额来看，本期已实现收益方面，A份额为20,364,532.71元，C份额为32,866.38元，D份额为7,030,580.89元 。然而，本期利润却出现亏损，A份额为 -1,720,733.47元，C份额为 -18,762.98元，D份额为 -726,669.46元。加权平均基金份额本期利润同样为负，A份额是 -0.0008元，C份额是 -0.0043元，D份额是 -0.0009元。期末基金资产净值上，A份额为2,606,579,875.42元，C份额为4,234,464.12元，D份额为791,452,394.69元 。期末基金份额净值A、B、D份额均为1.0779元，C份额为1.0215元。
| 主要财务指标 | 永赢昭利债券A | 永赢昭利债券C | 永赢昭利债券D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 20,364,532.71 | 32,866.38 | 7,030,580.89 |
| 本期利润（元） | -1,720,733.47 | -18,762.98 | -726,669.46 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0008 | -0.0043 | -0.0009 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,606,579,875.42 | 4,234,464.12 | 791,452,394.69 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0779 | 1.0215 | 1.0779 |
基金净值表现：近三月跑赢基准，不同份额有别
份额A、D近三月表现及对比
永赢昭利债券A和D份额在过去三个月净值增长率为 -0.09%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，跑赢基准1.10% ，净值增长率标准差为0.05%，低于业绩比较基准收益率标准差0.11%。从更长时间看，过去六个月净值增长率为1.74%，过去一年为3.23%，自基金合同生效起至今，A份额为8.59%，D份额为6.30%，均跑赢业绩比较基准。
份额C表现及对比
C份额过去三个月净值增长率为 -0.14%，同样跑赢业绩比较基准1.05% 。过去六个月净值增长率为1.64%，过去一年为2.64%，但自基金合同生效起至今为2.95%，低于业绩比较基准5.69%，差距为 -2.74%。
| 阶段 | 永赢昭利债券A（D）净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 永赢昭利债券C净值增长率① | ①-③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.09% | -1.19% | 1.10% | -0.14% | 1.05% |
| 过去六个月 | 1.74% | 1.02% | 0.72% | 1.64% | 0.62% |
| 过去一年 | 3.23% | 2.35% | 0.88% | 2.64% | 0.29% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.59%（6.30%） | 5.69%（4.38%） | 2.90%（1.92%） | 2.95% | -2.74% |
投资策略与运作：应对市场变化，调整组合
宏观与市场环境
一季度经济整体平稳但结构分化，地产市场二手房好于新房，投资低位；社零因政策支撑小幅回升，工业生产偏强，基建、制造业投资高位。物价疲弱，信贷投放节奏起伏。政策上，央行年初操作及两会政策等对市场产生影响。债市一季度出现调整，10年国债活跃券收益率上行近14bp，信用债新增违约主体2家，信用风险低发，信用债收益率整体上行但跌幅弱于利率债，信用利差收窄。
组合调整策略
面对市场变化，基金组合及时降低杠杆和久期水平，精选信用个券，以控制组合回撤，防范信用风险。
基金业绩表现：各份额近三月均下跌，但跑赢基准
截至报告期末，永赢昭利债券A、B、D份额净值均为1.0779元，C份额为1.0215元。本报告期内，A、D份额净值增长率为 -0.09%，B份额为 -0.83%，C份额为 -0.14%，同期业绩比较基准收益率均为 -1.19%，各份额均跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：全部为固定收益投资
报告期末，基金总资产为3,822,949,646.43元，其中固定收益投资为3,822,763,213.20元，占比100% ，全部为债券投资，无权益、基金、贵金属等其他投资类别。银行存款和结算备付金合计186,433.23元，占比0.00% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 3,822,763,213.20 | 100.00 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 186,433.23 | 0.00 |
| 合计 | 3,822,949,646.43 | 100.00 |
债券投资组合：中期票据占比超八成
从债券品种看，国家债券公允价值52,353,190.61元，占基金资产净值比例1.54% ；金融债券718,247,230.66元，占比21.11%，其中政策性金融债349,542,043.83元，占比10.27% ；企业债券288,639,512.48元，占比8.48% ；中期票据2,763,523,279.45元，占比81.23% 。各类债券占比总和超100%，或因四舍五入原因。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 52,353,190.61 | 1.54 |
| 金融债券 | 718,247,230.66 | 21.11 |
| 企业债券 | 288,639,512.48 | 8.48 |
| 中期票据 | 2,763,523,279.45 | 81.23 |
| 合计 | 3,822,763,213.20 | 112.36 |
开放式基金份额变动：A、D份额有不同变化
永赢昭利债券A份额报告期期初为2,341,323,492.55份，期间申购185,806,807.42份，赎回108,891,994.71份，期末为2,418,238,305.26份，份额有所增加。D份额期初804,414,050.80份，申购38,822,626.09份，赎回108,961,558.73份，期末734,275,118.16份，份额减少。
| 项目 | 永赢昭利债券A | 永赢昭利债券D |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 2,341,323,492.55 | 804,414,050.80 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 185,806,807.42 | 38,822,626.09 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 108,891,994.71 | 108,961,558.73 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 2,418,238,305.26 | 734,275,118.16 |
风险提示
- 单一投资者风险：本报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到63.29% 的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至可能因巨额赎回导致基金规模持续低于正常水平，进而面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等风险。
- 市场波动风险：尽管基金在一季度通过调整组合应对市场变化，但宏观经济环境和市场波动仍可能影响基金表现。如债市调整可能导致债券价值波动，信用环境变化可能影响信用债收益，投资者需关注市场动态。
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