农银丰泽定开债券季报解读：净值增长率与业绩基准差-0.41%，债券投资占比97.76%

农银汇理丰泽三年定期开放债券型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度呈现出一定的特点与变化。以下将从主要财务指标、净值表现、投资策略及资产组合等多方面进行详细解读。

本季度，农银丰泽定开债券基金主要财务指标如下：

本期利润为4366.99万元，加权平均基金份额本期利润0.0055 ，反映出基金在本季度的盈利状况。期末基金资产净值84.09亿元，期末基金份额净值1.0528元，体现了基金当前的资产规模与每份价值。

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

从数据可见，过去三个月基金净值增长率为0.53%，但业绩比较基准收益率为0.94%，差值为 -0.41% ，表明基金在近三个月的表现未达业绩基准。从长期看，自基金合同生效起至今，净值增长率17.40%，业绩比较基准收益率21.30%，差值 -3.90%，显示长期业绩也落后于业绩基准。

去年12月政治局会议将货币政策基调调整为适度宽松后，债券市场开启上涨，至2025年1月初绝对收益率来到历史低位。1月中下旬开始，流动性收敛，2月各期限债券普遍走弱。3月两会后市场继续修正宽松预期，长久期下跌更为明显，直至3月中下旬债券市场转为震荡修复行情。

4月初，中美贸易摩擦升级，二季度外需压力将显现，国内稳增长政策将进一步发力，货币政策有望降准降息。下一阶段，债券市场仍有走强动力，但波动风险加大。该基金为摊余成本法基金，下一阶段将继续合理安排回购融资维持存量资产，并根据短端收益率情况择机增配。

截至本报告期末本基金份额净值为1.0528元，本报告期基金份额净值增长率为0.53%，业绩比较基准收益率为0.94%。基金在本季度的业绩未跑赢业绩比较基准。

报告期末基金资产组合情况

报告期末，基金总资产144.17亿元，其中固定收益投资140.94亿元，占比97.76% ，可见基金主要投资于固定收益类资产，符合债券型基金的特征。

报告期末按债券品种分类的债券投资组合

债券投资组合中，金融债券公允价值104.35亿元，占基金资产净值比例124.09%，其中政策性金融债占62.38%；地方政府债公允价值36.58亿元，占比43.50%。金融债与地方债为主要配置品种。

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

前五名债券投资中，15国开18占比最大，达42.12%，反映出基金对该债券的重点配置。

报告期内，基金份额总额无申购、赎回及拆分变动，保持期初的79.87亿份。

1. 业绩未达基准风险：从短期近三个月及长期自基金合同生效起至今的数据看，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，投资者需关注基金后续能否改善业绩表现。
2. 债券市场波动风险：尽管债券市场下一阶段仍有走强动力，但波动风险加大，收益率低位和机构行为等可能强化日间波幅，基金净值可能随债券市场波动而起伏。
3. 单一投资者风险：本基金已有单一投资者所持基金份额达到或超过本基金总份额的20%，中小投资者可能面临开放期内赎回申请被适度调整、基金投资目标偏离以及基金合同提前终止等风险。

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