正裕工业2024年年报解读：营收利润双增长，现金流与费用需关注

2025年4月21日，浙江正裕工业股份有限公司（以下简称“正裕工业”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入23.03亿元，同比增长30.98%；净利润为7146.32万元，同比增长21.39%。然而，经营活动产生的现金流量净额同比减少56.22%，研发费用同比增长36.17%，这些数据变化背后反映了公司怎样的经营状况，又对投资者释放了哪些信号？本文将为您详细解读。

营收稳健增长，业务规模扩张成效显著

2024年正裕工业营业收入为2302952314.87元，较上年同期的1758214816.30元增长30.98%。公司表示，这主要得益于产能释放，业务规模增长。从产品来看，汽车悬架系统减震器营业收入为1635146636.30元，同比增长32.09%；发动机密封件营业收入为425139696.96元，同比增长20.24% 。从地区来看，境外地区营业收入1893380780.97元，增长30.87%；境内地区营业收入403610092.14元，增长31.39%。这表明公司在国内外市场均取得了较好的拓展，产品需求旺盛，业务扩张策略取得成效。

净利润增长，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为71463218.51元，较上年同期的58870743.54元增长21.39%。扣除非经常性损益的净利润为64231520.68元，同比增长22.19%。加权平均净资产收益率为5.98%，较上年增加0.74个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为5.38%，较上年增加0.7个百分点。基本每股收益为0.32元/股，同比增长23.08%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.29元/股，同比增长20.83%。这些数据表明公司盈利能力有所提升，经营效益良好。

费用增长各有原因，研发投入持续加大

1. 销售费用：2024年销售费用为101024283.87元，较上年的82882570.93元增长21.89%，主要系公司规模扩大相应支出增长所致。市场推广费从43328005.83元增长到56383525.88元，职工薪酬从24864761.61元增长到29538207.56元。这反映出公司为扩大市场份额，在市场推广和人员投入方面加大了力度。
2. 管理费用：管理费用为129743523.83元，较上年的95958462.52元增长35.21%，同样是因为公司规模扩大相应支出增长。其中职工薪酬从49614682.75元增长到68024079.63元，折旧及摊销从22823183.55元增长到31248483.80元。随着公司业务扩张，管理层面的投入相应增加。
3. 财务费用：财务费用为12711087.47元，较上年的13061013.85元下降2.68%，整体较为稳定。利息支出从27162441.01元增长到32794282.41元，但利息收入从1001436.46元下降到936216.98元。
4. 研发费用：研发费用为110606218.11元，较上年的81224175.76元增长36.17%，主要系公司持续加大研发投入力度。职工薪酬从41219700.02元增长到55485195.97元，物料消耗从33581253.15元增长到46818880.18元。公司高度重视研发，积极投入资源以提升自身研发综合实力。

现金流波动较大，经营活动现金流出需关注

1. 经营活动产生的现金流量净额：为125918563.16元，较上年同期的287588608.49元减少56.22%，主要系公司处于产销爬坡期，较上年同期经营性现金流出增加所致。购买商品、接受劳务支付的现金从1078615267.06元增长到1377109596.46元，支付给职工及为职工支付的现金从336984779.33元增长到447953462.69元。虽然公司营收增长，但经营活动现金流出的大幅增加可能会对公司短期资金周转产生一定压力。
2. 投资活动产生的现金流量净额：为-411803827.05元，较上年的-372827794.56元减少10.45%，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从369239534.76元增长到414149647.45元，显示公司在持续进行资产投资，以支持未来业务发展。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：为279507709.69元，较上年的122233737.93元增长128.67%，主要系公司本期金融机构融资净流入额较上年同期增加所致。取得借款收到的现金从558804600.00元增长到769626590.00元，表明公司通过增加融资来满足业务扩张和投资需求。

可能面对的风险

1. 全球经济风险：公司产品主要出口海外售后市场，如果全球经济周期低迷，可能导致全球汽车保有量增速放缓甚至负增长，影响公司产品销售和货款回收，增加经营风险。
2. 汇率波动风险：公司销售以出口为主，主要结算货币为美元和欧元，人民币汇率波动可能导致公司大额汇兑损失，影响盈利能力。
3. 原材料价格波动风险：公司主营业务成本中直接材料成本占比较高，若原材料价格大幅波动且公司未能及时调整产品价格，将影响产品毛利率和盈利能力。
4. 贸易壁垒风险：公司产品主要面向海外市场，若进口国设置贸易壁垒，可能对公司业务产生不利影响。
5. 市场竞争风险：汽车售后市场产品更新迅速，客户订单多品种、小批量、多批次，公司若无法保持行业优势地位，可能面临市场占有率下降和产品利润率下滑风险。
6. 产品质量控制风险：减震器、橡胶减震产品、发动机密封件等产品质量至关重要，若出现重大质量问题，将导致公司直接经济损失并影响品牌形象。

董事、监事、高级管理人报酬情况

董事长郑念辉报告期内从公司获得的税前报酬总额为72.56万元，总经理郑念辉（兼任）报酬为72.56万元，副总经理王筠报酬为49.19万元，财务总监王筠（兼任）报酬为49.19万元 。公司董事、监事、高级管理人员报酬主要依据公司经营情况、管理的范围与职责以及对公司贡献程度综合考评来确定。

总体来看，正裕工业2024年在营收和利润方面取得了较好的成绩，但经营活动现金流量净额的减少以及费用的增长需要公司关注和合理调控。同时，面对诸多潜在风险，公司需制定有效的应对策略，以保障未来持续稳定发展，投资者也应密切关注这些因素对公司业绩的影响。

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