2025 年第 1 季度，永赢欣益纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“永赢欣益一年”）的多项关键数据出现变化，值得投资者关注。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负
指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025 年 01 月 01 日 - 2025 年 03 月 31 日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 4,651,791.08 元 |
| 2.本期利润 | -8,146,943.62 元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0043 元 |
| 4.期末基金资产净值 | 2,008,549,626.64 元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0721 元 |
本期已实现收益为 4,651,791.08 元，但本期利润却为 -8,146,943.62 元，出现亏损。加权平均基金份额本期利润为 -0.0043 元，期末基金资产净值为 2,008,549,626.64 元，期末基金份额净值 1.0721 元。本期利润为负可能是公允价值变动收益等因素导致，投资者需关注后续基金收益的改善情况。
基金净值表现：小幅跑赢业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.41% | 0.08% | -0.61% | 0.11% | 0.20% | -0.03% |
| 过去六个月 | 6.74% | 0.49% | 2.16% | 0.11% | 4.58% | 0.38% |
| 过去一年 | 8.72% | 0.35% | 4.87% | 0.10% | 3.85% | 0.25% |
| 过去三年 | 16.91% | 0.20% | 14.88% | 0.07% | 2.03% | 0.13% |
| 自基金合同生效起至今 | 24.19% | 0.17% | 22.84% | 0.06% | 1.35% | 0.11% |
过去三个月，基金净值增长率为 -0.41%，同期业绩比较基准收益率为 -0.61%，基金小幅跑赢业绩比较基准 0.20%。从长期数据看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期的投资运作中具备一定优势，但短期的净值波动仍需投资者关注。
投资策略与运作：债市调整致收益为负
宏观与债市环境
一季度经济整体平稳但结构分化，地产市场二手房好于新房，投资低位；社零因政策支撑小幅回升，工业生产偏强，基建、制造业投资高位。物价疲弱，供需失衡，信贷投放节奏有冲量特征。政策上，央行暂停国债买入操作，淡化 MLF 政策利率属性。
债券市场一季度出现调整，10 年国债活跃券收益率相对去年四季度末上行近 14bp。年初央行操作及流动性投放影响，资金面收敛带动短端调整，长端横盘震荡；春节后资金面偏紧，权益市场及基本面数据影响，长端持续调整；季末央行加大流动性投放，债市情绪修复。信用环境方面，一季度信用债新增违约主体 2 家，信用风险低发，信用债收益率整体上行但跌幅弱于利率债，信用利差收窄。
基金操作与收益
本基金在一季度维持中性久期和杠杆，并配合长端利率的波段操作。但由于利率中枢整体上移，季度收益小幅为负。基金的操作策略是基于当时的市场环境做出，但市场利率的变化对收益产生了不利影响，投资者需关注后续基金如何应对市场变化调整策略。
业绩表现：份额净值增长率 -0.41%
截至报告期末永赢欣益一年基金份额净值为 1.0721 元，本报告期内，基金份额净值增长率为 -0.41%，同期业绩比较基准收益率为 -0.61%。虽然基金份额净值增长率为负，但仍跑赢业绩比较基准。不过，负增长的情况表明基金在本季度面临一定压力，投资者需持续关注其后续业绩表现能否改善。
基金资产组合：债券投资占比超九成
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 3,200,832,116.51 | 98.74 |
| 其中：债券 | 3,200,832,116.51 | 98.74 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 10,868,934.75 | 0.34 |
| 8 | 其他资产 | 30,016,064.98 | 0.93 |
| 9 | 合计 | 3,241,717,116.24 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达 98.74%，金额为 3,200,832,116.51 元，其中债券投资即为此金额，表明基金主要投资于债券资产，符合其产品定位。银行存款和结算备付金合计占 0.34%，其他资产占 0.93%。这种资产配置结构使得基金收益受债券市场波动影响较大，投资者需关注债券市场的走势。
债券投资组合：金融债券占大头
债券品种投资情况
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 2,560,877,189.04 | 127.50 |
| 其中：政策性金融债 | 2,426,448,879.45 | 120.81 | |
| 4 | 企业债券 | 100,778,568.77 | 5.02 |
| 5 | 企业短期融资券 | 30,432,863.01 | 1.52 |
| 6 | 中期票据 | 31,244,027.39 | 1.56 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | 477,499,468.30 | 23.77 |
| 10 | 合计 | 3,200,832,116.51 | 159.36 |
债券投资组合中，金融债券公允价值为 2,560,877,189.04 元，占基金资产净值比例达 127.50%，其中政策性金融债占 120.81%。企业债券、企业短期融资券、中期票据等也有一定配置。整体来看，基金债券投资较为集中于金融债券，投资者需关注金融债券市场的风险，如利率风险、信用风险等。
开放式基金份额：报告期内无变动
份额变动情况
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,873,449,673.18 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,873,449,673.18 |
报告期期初和期末基金份额总额均为 1,873,449,673.18 份，期间无申购、赎回及拆分变动。虽然份额稳定，但结合报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况，需警惕潜在的流动性风险、巨额赎回风险等。
单一投资者占比超 20%：警惕特有风险
单一投资者情况
|投 资 者 类 别|报告期内持有基金份额变化情况|||||报告期末持有基金情况|| ||序 号|持有基金份额比 例达到或者超过 20%的时间区间|期初份额|申购份额|赎回份额|持有份额|份额 占比| |机 构|1|20250101 - 20250331|1,863,585,519.94|0.00|0.00|1,863,585,519.94|99.47 %|
本报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额 20%的情况，该投资者期初和期末持有份额均为 1,863,585,519.94 份，占比 99.47%。这种高度集中的持有情况可能导致产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，以及因巨额赎回造成基金规模持续低于正常水平而面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等特有风险，投资者需谨慎评估。
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