招商添荣3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度面临基金份额大幅下降、利润下滑等情况。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：利润与收益呈现反差
本期已实现收益与利润背离
报告期内，招商添荣3个月定开债发起式A类份额本期已实现收益为13,564,976.90元，但本期利润却为 -2,909,385.93元 。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。这表明公允价值变动收益为负，对整体利润产生了较大的负面影响。加权平均基金份额本期利润为 -0.0018元，期末基金资产净值为1,630,527,337.30元，期末基金份额净值1.0710元 。
| 主要财务指标 | 招商添荣3个月定开债发起式A |
|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 13,564,976.90 |
| 本期利润（元） | -2,909,385.93 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0018 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,630,527,337.30 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0710 |
基金净值表现：短期落后，长期有差距
近三月表现不佳，长期差距明显
本报告期内，招商添荣3个月定开债发起式A类份额净值增长率为 -0.32%，同期业绩基准增长率为 -0.79%，基金跑赢业绩基准0.47个百分点。然而从长期数据来看，过去三年基金份额净值增长率为9.46%，同期业绩比较基准收益率为16.65%，差距较为明显；自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为24.29%，同期业绩比较基准收益率为35.54%，仍有较大差距。
| 时间区间 | 基金份额净值增长率（A类） | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.32% | -0.79% | 0.47% |
| 过去六个月 | 1.57% | 2.23% | -0.66% |
| 过去一年 | 2.95% | 5.49% | -2.54% |
| 过去三年 | 9.46% | 16.65% | -7.19% |
| 过去五年 | 15.14% | 24.36% | -9.22% |
| 自基金合同生效起至今 | 24.29% | 35.54% | -11.25% |
投资策略与运作：应对市场调整
顺应市场变化，调整资产配置
2025年一季度，国内经济运行基本平稳，债券市场有所调整，收益率中枢抬升，曲线结构走平。基金管理人密切关注宏观经济和债券市场趋势，优化资产配置结构，努力提高组合收益。在复杂的市场环境下，通过调整投资组合，以适应市场变化。
基金业绩表现：小幅跑赢基准
跑赢基准但仍需关注长期表现
报告期内，本基金A类份额净值增长率为 -0.32%，同期业绩基准增长率为 -0.79%，跑赢业绩基准0.47个百分点。虽然短期表现优于业绩基准，但从长期数据来看，基金与业绩基准仍存在一定差距，投资者需关注基金长期业绩的可持续性。
资产组合情况：债券投资主导
债券投资占比超九成
报告期末，基金总资产为1,636,941,732.92元 ，其中固定收益投资1,525,591,967.61元，占基金总资产的比例为93.20%，全部为债券投资。买入返售金融资产109,035,114.52元，占比6.66%；银行存款和结算备付金合计2,300,616.50元，占比0.14%；其他资产14,034.29元，占比0.00% 。可见，债券投资在基金资产中占据主导地位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 1,525,591,967.61 | 93.20 |
| 其中：债券 | 1,525,591,967.61 | 93.20 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 109,035,114.52 | 6.66 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,300,616.50 | 0.14 |
| 其他资产 | 14,034.29 | 0.00 |
| 合计 | 1,636,941,732.92 | 100.00 |
行业分类股票投资：未持有股票
专注债券投资，无股票持仓
本基金本报告期末未持有股票，专注于债券市场投资，符合基金合同中规定的投资范围。
股票投资明细：无股票投资
暂无股票投资布局
本报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，本基金未持有股票，投资重点在债券领域。
债券投资组合：品种多样
中期票据与企业债券占比较高
报告期末按债券品种分类的债券投资组合中，中期票据公允价值591,106,098.91元，占基金资产净值比例36.25%；企业债券公允价值556,281,887.70元，占比34.12%；金融债券公允价值259,404,437.26元，占比15.91%；国家债券公允价值118,799,543.74元，占比7.29% 。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 118,799,543.74 | 7.29 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 259,404,437.26 | 15.91 |
| 其中：政策性金融债 | 104,625,095.89 | 6.42 |
| 企业债券 | 556,281,887.70 | 34.12 |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | 591,106,098.91 | 36.25 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 1,525,591,967.61 | 93.56 |
开放式基金份额变动：份额大幅下降
赎回导致份额减少14亿份
报告期期初基金份额总额为2,922,451,956.11份，报告期期间基金总申购份额为0，报告期期间基金总赎回份额为1,400,000,000.00份，报告期期末基金份额总额为1,522,451,956.11份 。份额的大幅下降可能与投资者对基金业绩预期、市场环境变化等因素有关。
| 项目 | 招商添荣3个月定开债发起式A |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 2,922,451,956.11 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,400,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,522,451,956.11 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能会出现集中赎回甚至巨额赎回，从而引发基金净值剧烈波动，甚至引发基金的流动性风险。基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
- 业绩波动风险：尽管本报告期内基金A类份额净值增长率跑赢业绩基准，但从长期数据来看，基金与业绩基准仍存在一定差距，未来业绩表现存在不确定性，投资者需谨慎评估。
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