2025年第一季度，农银行业轮动混合基金表现备受关注。报告期内，该基金份额赎回超260万份，而基金份额净值增长率达2.49%，这些数据背后反映了怎样的投资状况？本文将深入解读该基金2025年第一季度报告，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
已实现收益与利润情况
| 主要财务指标 | 农银行业轮动混合A | 农银行业轮动混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 18,580,791.80 | 223,482.05 |
| 本期利润（元） | 10,879,016.72 | 106,027.19 |
从数据可见，农银行业轮动混合A的本期已实现收益和本期利润均远高于C份额。A份额本期已实现收益达18,580,791.80元，而C份额仅223,482.05元；A份额本期利润为10,879,016.72元，C份额为106,027.19元。这表明在报告期内，A份额在利息收入、投资收益等扣除费用后的余额及综合收益方面表现更为突出。
基金资产净值与份额净值
| 主要财务指标 | 农银行业轮动混合A | 农银行业轮动混合C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 427,750,097.05 | 6,127,778.35 |
| 期末基金份额净值（元） | 6.9915 | 6.9108 |
期末时，A份额的资产净值高达427,750,097.05元，C份额为6,127,778.35元。份额净值方面，A份额为6.9915元，C份额为6.9108元，差距相对较小。这反映出A份额在资产规模上占据主导地位，而两者份额净值相近，说明在单位份额的价值表现上差异不大。
基金净值表现：与业绩基准对比有起伏
近阶段净值增长率与业绩基准比较
| 阶段 | 农银行业轮动混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.49% | -1.06% | 3.55% |
| 过去六个月 | 8.73% | -1.69% | 10.42% |
| 过去一年 | 13.01% | 9.23% | 3.78% |
| 过去三年 | 4.95% | -1.43% | 6.38% |
| 过去五年 | 104.04% | 11.68% | 92.36% |
| 自基金合同生效起至今 | 656.25% | 86.16% | 570.09% |
过去三个月，该基金A份额净值增长率为2.49%，而业绩比较基准收益率为 -1.06%，超出业绩比较基准3.55个百分点。过去五年，净值增长率高达104.04%，业绩比较基准收益率为11.68%，超出92.36个百分点。可见，在不同时间段内，该基金A份额多数能跑赢业绩比较基准，但各阶段表现也存在一定起伏。
C份额净值表现
| 阶段 | 农银行业轮动混合C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.39% | -1.06% | 3.45% |
| 过去六个月 | 8.51% | -1.69% | 10.20% |
| 过去一年 | 12.51% | 9.23% | 3.28% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.91% | 2.61% | 4.30% |
C份额在过去三个月净值增长率为2.39%，超出业绩比较基准3.45个百分点。与A份额类似，C份额在不同阶段也能取得相对业绩比较基准较好的表现，但在增长幅度上与A份额存在一些差异。
投资策略与运作：市场波动中把握机会
经历岁末年初调整后，市场进入高性价比区间。尽管关税博弈仍存，但随着不确定性释放，A股有望上行。AI产业突破、关税风险可控及国内基本面和政策积极变化成为市场重要支撑。
春节前后至二月末，DeepSeek发布带动行情修复。进入三月份，市场波动加大，一方面受海外市场动荡影响，另一方面市场开始关注业绩兑现。不过，市场拥挤度已消化，以科技为主线的中国资产重估仍是主要矛盾。
结构上，基本面线索清晰前采用“哑铃型”配置，AI是核心主线，红利资产作底仓应对不确定性。后续建议关注业绩有望改善的消费、金融等领域及AI内部业绩确定性强的方向。
基金业绩表现：份额净值增长跑赢基准
截至报告期末，农银行业轮动混合A基金份额净值为6.9915元，本报告期基金份额净值增长率为2.49%，业绩比较基准收益率为 -1.06%；C基金份额净值为6.9108元，本报告期基金份额净值增长率为2.39%，业绩比较基准收益率同样为 -1.06%。可见，该基金在本报告期内，A、C份额均实现了正增长，且跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：股票投资占比高
资产组合情况
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 373,068,890.34 | 85.68 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 61,972,582.26 | 14.23 |
| 其他资产 | 360,549.33 | 0.08 |
| 合计 | 435,402,021.93 | 100.00 |
报告期末，股票投资金额为373,068,890.34元，占基金总资产比例高达85.68%，表明该基金在资产配置上侧重于股票投资，以追求更高收益。银行存款和结算备付金合计占比14.23%，为基金提供一定流动性支持。
行业股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 241,435,867.41 | 55.65 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 78,248,219.93 | 18.03 |
| J | 金融业 | 12,610,856.00 | 2.91 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 4,634,408.00 | 1.07 |
| F | 批发和零售业 | 4,185,000.00 | 0.96 |
从行业分布看，制造业投资占比最高，达55.65%，反映出基金对制造业的青睐。信息传输、软件和信息技术服务业占比18.03%，也是重要配置方向。这表明基金在行业配置上聚焦于制造业及科技相关行业，以把握行业发展机遇。
股票投资明细：多行业龙头入选
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002475 | 立讯精密 | 320,200 | 13,092,978.00 | 3.02 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 43,700 | 11,053,478.00 | 2.55 |
| 3 | 688256 | 寒武纪 | 16,649 | 10,372,327.00 | 2.39 |
| 4 | 688385 | 复旦微电 | 219,444 | 9,986,896.44 | 2.30 |
| 5 | 002938 | 鹏鼎控股 | 261,700 | 9,494,476.00 | 2.19 |
前十名股票投资明细中，涵盖了电子、新能源、半导体等多个行业的龙头企业。如立讯精密、宁德时代等，这些企业在各自领域具有较强竞争力，基金通过投资这些股票，有望分享企业成长带来的红利，但同时也需关注相关行业竞争加剧及企业自身经营风险。
开放式基金份额变动：赎回份额大于申购份额
| 项目 | 农银行业轮动混合A | 农银行业轮动混合C |
|---|---|---|
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,529,428.76 | 313,556.84 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 6,193,991.44 | 200,607.81 |
| 报告期期末基金份额总额 | 61,181,255.77 | 886,693.12 |
报告期内，农银行业轮动混合A和C的总赎回份额均大于总申购份额。A份额赎回份额比申购份额多2,664,562.68份，C份额申购份额比赎回份额多112,949.03份。这可能反映出部分投资者在本季度对该基金的预期或投资策略发生变化，投资者需关注份额变动对基金规模及后续投资运作可能产生的影响。
综合来看，2025年第一季度农银行业轮动混合基金在净值增长上表现较好，跑赢业绩比较基准，但面临份额赎回情况。投资者在关注基金净值增长的同时，需结合市场环境及自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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