永赢启源混合发起季报解读：份额赎回近1358万份，净值增长率-2.69%

2025年第一季度，永赢启源混合发起式证券投资基金在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到份额变动，诸多数据反映出该基金在本季度的运作情况。本文将深入解读这些关键信息，为投资者提供全面且专业的分析。

各份额收益与利润情况

本季度，永赢启源混合发起A类份额本期已实现收益为1,493,844.22元，本期利润为201,530.18元；C类份额本期已实现收益11,743.72元，本期利润 -4,691.96元。从数据来看，A类份额在收益和利润方面均优于C类份额。加权平均基金份额本期利润，A类为0.0099元，C类则为 -0.0619元。这表明在本季度，A类份额投资者相对C类份额投资者，在单位份额上获得了更多的利润。

期末资产净值与份额净值

截至报告期末，永赢启源混合发起A类基金资产净值为9,678,190.64元，份额净值为0.9277元；C类基金资产净值153,161.15元，份额净值0.9199元。两类份额的资产净值和份额净值存在一定差异，这与各自的收益情况以及费用结构等因素相关。投资者在选择份额类别时，需综合考虑这些因素对自身收益的影响。

近阶段净值增长率对比

过去三个月，永赢启源混合发起A类份额净值增长率为 -2.69%，同期业绩比较基准收益率为1.93%，差距达 -4.62%；C类份额净值增长率为 -2.81%，与业绩比较基准收益率的差距同样明显。过去六个月及一年，A类和C类份额的净值增长率与业绩比较基准收益率相比，也均存在一定差距。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -7.23%，业绩比较基准收益率为10.10%，差距高达 -17.33%；C类份额净值增长率 -8.01%，与业绩比较基准收益率差距 -18.11%。

累计净值增长率变动

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定，但后续净值增长未能达到业绩比较基准的表现。这可能与基金的投资策略、市场环境变化以及行业板块选择等多种因素有关，投资者需持续关注基金后续的调整和表现。

深海科技成为投资重点

2025年政府工作报告将“深海科技”列为重点培育方向，2024年我国海洋经济总量突破10万亿元，深海领域预计增速远超GDP增速。基于此，基金管理人中期看好深海科技作为新的新质生产力方向，并进行了相关配置。未来，基金将重点关注深海科技领域的四大核心方向，包括深海材料（钛合金、碳纤维）、深海探测（海底声纳、AUV、深海机器人）、深海应用（深海油气开采、深海金属开采等）以及深海基建（深海IDC、深海通信与导航技术）。这一投资策略的调整，旨在抓住深海科技行业快速发展的机遇，为基金资产增值。

策略调整的影响

聚焦深海科技领域，一方面可能带来较高的投资回报，随着深海科技从实验室走向产业化，相关企业有望实现业绩增长，从而推动基金净值上升；另一方面，该领域投资也面临一定风险，如技术研发失败、产业化进程受阻、市场竞争加剧等。投资者需密切关注深海科技行业的发展动态以及基金在该领域的投资布局和调整。

两类份额业绩具体情况

截至报告期末，永赢启源混合发起A基金份额净值为0.9277元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -2.69%，同期业绩比较基准收益率为1.93%；永赢启源混合发起C基金份额净值为0.9199元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -2.81%，同期业绩比较基准收益率同样为1.93%。两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出本季度基金业绩未能达到预期的比较基准水平。

业绩不佳原因分析

基金业绩表现不佳可能是多方面原因造成的。一方面，市场整体环境的波动可能对基金投资组合产生了不利影响；另一方面，尽管基金聚焦深海科技领域，但该领域相关企业在本季度的表现或许未达预期，未能有效带动基金净值增长。此外，投资策略的实施效果、行业配置的合理性等因素也可能对业绩产生作用。基金管理人需进一步审视投资策略和组合配置，以提升后续业绩表现。

各类资产配置比例

报告期末，基金总资产为10,446,315.91元。其中权益投资金额为8,057,129.45元，占基金总资产的比例为77.13%，且全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计2,385,734.02元，占比22.84%；其他资产3,452.44元，占比0.03%。本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币652,136.24元，占期末净值比例6.63%。

权益投资主导的影响

权益投资占比较高，表明基金管理人对股票市场较为看好，期望通过股票投资获取较高收益。然而，权益市场波动较大，这种高比例的权益投资也意味着基金净值可能面临较大的波动风险。若股票市场走势不佳，基金资产净值可能会受到显著影响。投资者应充分认识到这种风险，根据自身风险承受能力合理配置资产。

境内外行业投资分布

境内股票投资组合中，制造业公允价值为5,398,197.01元，占基金资产净值比例54.91%，为占比最高的行业；其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比11.79%；采矿业占比3.84%；交通运输、仓储和邮政业占比4.77%。港股通投资股票投资组合中，能源行业公允价值636,598.55元，占基金资产净值比例6.48%；通讯业务占比0.01%。

重点股票投资明细

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，中国海防占比6.64%，中国海洋石油占比6.48%，亚星锚链占比5.01%等。这些重点个股的表现将对基金净值产生重要影响。投资者需关注这些个股所在行业的发展趋势以及公司自身的经营状况，以便更好地评估基金的投资价值。

两类份额具体变动情况

永赢启源混合发起A类份额，报告期期初基金份额总额为23,960,344.66份，期间总申购份额51,556.68份，总赎回份额13,578,916.70份，期末份额总额10,432,984.64份；C类份额期初40,475.48份，期间总申购份额226,743.32份，总赎回份额100,715.35份，期末份额总额166,503.45份。整体来看，A类份额赎回规模较大，反映出部分投资者在本季度选择赎回该基金。

份额变动影响

较大规模的赎回可能对基金的运作产生一定影响，如基金管理人可能需要调整投资组合以应对赎回压力，这可能会影响基金的投资策略实施和业绩表现。同时，赎回情况也反映了部分投资者对基金业绩或未来预期的态度，投资者应结合基金的整体表现和自身投资目标，谨慎做出投资决策。

1. 净值波动风险：从净值表现来看，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率存在较大差距，且净值增长率出现负数，表明基金净值波动较大，投资者可能面临资产减值风险。
2. 行业集中风险：基金聚焦深海科技领域，虽然该领域具有较大发展潜力，但行业集中投资可能导致风险集中。若深海科技行业发展不及预期，基金业绩可能受到严重影响。
3. 份额赎回风险：本季度基金出现较大规模赎回，可能引发流动性风险。若后续赎回情况持续，基金管理人可能需要调整投资组合，进而影响基金的投资策略和业绩表现。
4. 单一投资者风险：本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况，可能因单一投资者持有基金份额集中导致产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，以及因巨额赎回造成基金规模持续低于正常水平而面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等特有风险。投资者在投资该基金时，需充分考虑这些风险因素，结合自身风险承受能力做出合理的投资决策。同时，持续关注基金的投资策略调整、业绩表现以及市场环境变化，以便及时调整投资组合。

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