2025年第一季度，永赢匠心增利债券型证券投资基金表现出利润下滑但份额增长的态势。本文将深入解读该基金季度报告，剖析各项关键数据变化及其背后的原因，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：利润下滑，净值仍具韧性
本期利润由正转负
报告期内，永赢匠心增利债券A本期利润为 -683,986.92元，C类为 -135,731.24元 ，而此前两者均为正值。这一转变反映出基金在本季度投资收益面临挑战。从数据来看，A类本期已实现收益为1,378,458.43元，但最终利润为负，表明公允价值变动收益出现较大亏损，拖累整体利润。
| 主要财务指标 | 永赢匠心增利债券A | 永赢匠心增利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,378,458.43 | 109,388.25 |
| 本期利润（元） | -683,986.92 | -135,731.24 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0028 | -0.0052 |
| 期末基金资产净值（元） | 259,236,509.62 | 48,066,926.53 |
| 期末基金份额净值 | 1.0509 | 1.0451 |
期末基金资产净值与份额净值
尽管利润下滑，期末基金资产净值A类为259,236,509.62元，C类为48,066,926.53元，仍保持一定规模。份额净值A类为1.0509元，C类为1.0451元，显示出基金在市场波动中仍维持相对稳定的价值。
基金净值表现：短期波动，长期跑赢基准
短期净值增长率波动
过去三个月，永赢匠心增利债券A净值增长率为 -0.33%，C类为 -0.42%，同期业绩比较基准收益率为 -0.86%。A类跑赢基准0.53个百分点，C类跑赢基准0.44个百分点 ，但短期内净值出现下滑，反映市场环境对基金收益的负面影响。
| 阶段 | 永赢匠心增利债券A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -0.33% | 0.13% | -0.86% | 0.12% | 0.53% | 0.01% |
| 过去六个月 | 1.22% | 0.19% | 0.99% | 0.15% | 0.23% | 0.04% |
| 过去一年 | 3.58% | 0.15% | 3.83% | 0.13% | -0.25% | 0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.09% | 0.13% | 4.30% | 0.12% | 0.79% | 0.01% |
| 阶段 | 永赢匠心增利债券C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去一年 | 3.25% | 0.15% | 3.83% | 0.13% | -0.58% | 0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.51% | 0.13% | 4.30% | 0.12% | 0.21% | 0.01% |
长期跑赢业绩比较基准
自基金合同生效起至今，A类净值增长率为5.09%，C类为4.51%，业绩比较基准收益率为4.30%。两类基金均跑赢业绩比较基准，显示出基金长期投资策略的有效性。
投资策略与运作：灵活应对市场变化
债券仓位：久期管理灵活
一季度债市调整，10年国债活跃券收益率上行近14bp。基金在利率市场2月初拐点变化时，迅速调降久期，3月中旬随债券波动率抬升、收益率高位，逐步增配久期，灵活应对利率波动，降低债券仓位风险。
权益仓位：注重安全边际与多策略
权益仓位配置具安全边际资产作底仓，通过资产配置和精选个股获取收益。资产配置利用择时能力和量化工具，把握股、债、转债联动优化组合。个股精选景气与价值兼顾的标的，运用动量优选等多策略，降低波动并创造回报。
基金业绩表现：短期受困，整体仍有亮点
本季度永赢匠心增利债券A份额净值增长率为 -0.33%，C类为 -0.42%，虽均为负，但跑赢同期业绩比较基准收益率 -0.86%。这表明在市场不利情况下，基金投资策略一定程度上抵御了风险，保护了投资者利益。
资产组合情况：债券主导，权益配置多元
资产大类配置
报告期末，基金总资产338,366,648.79元，固定收益投资占比83.75%，为283,391,534.64元，是资产主要构成。权益投资占9.97%，金额33,751,981.60元，显示基金在保证固定收益稳定基础上，通过权益投资增强收益潜力。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 33,751,981.60 | 9.97 |
| 其中：股票 | 33,751,981.60 | 9.97 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 283,391,534.64 | 83.75 |
| 其中：债券 | 283,391,534.64 | 83.75 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 20,032,105.68 | 5.92 |
| 8 | 其他资产 | 1,191,026.87 | 0.35 |
| 9 | 合计 | 338,366,648.79 | 100.00 |
股票行业分布
境内股票投资组合涉及多行业，制造业占比最高，为6.35%，公允价值19,512,193.76元。港股通投资股票涉及原材料、非日常生活消费品等行业，占基金资产净值比例1.43%，公允价值4,395,695.84元 ，多元化配置分散风险，把握不同行业投资机会。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 85,206.00 | 0.03 |
| B | 采矿业 | 1,004,094.00 | 0.33 |
| C | 制造业 | 19,512,193.76 | 6.35 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,517,763.00 | 0.82 |
| E | 建筑业 | 363,627.00 | 0.12 |
| F | 批发和零售业 | 16,392.00 | 0.01 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,444,243.00 | 0.47 |
| J | 金融业 | 1,975,185.00 | 0.64 |
| K | 房地产业 | 336,494.00 | 0.11 |
| L | 租赁和商务服务业 | 131,881.00 | 0.04 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 246,060.00 | 0.08 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 205,992.00 | 0.07 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 91,632.00 | 0.03 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 35,919.00 | 0.01 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 29,356,285.76 | 9.55 |
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | 819,473.04 | 0.27 |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 414,572.15 | 0.13 |
| 日常消费品 | 310,070.88 | 0.10 |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | 730,479.93 | 0.24 |
| 信息技术 | - | - |
| 通讯业务 | 1,365,099.05 | 0.44 |
| 公用事业 | 756,000.79 | 0.25 |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 4,395,695.84 | 1.43 |
债券品种配置
债券投资以金融债券为主，占基金资产净值比例61.75%，公允价值189,751,851.79元，其政策性金融债占29.93%。国家债券占17.97%，中期票据占6.65%等，不同债券品种配置结合市场情况和风险偏好，优化收益与风险平衡。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 55,224,214.26 | 17.97 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 189,751,851.79 | 61.75 |
| 其中：政策性金融债 | 91,962,531.51 | 29.93 | |
| 4 | 企业债券 | 2,055,172.38 | 0.67 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 20,446,660.82 | 6.65 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 6,059,799.69 | 1.97 |
| 8 | 同业存单 | 9,853,835.70 | 3.21 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 283,391,534.64 | 92.22 |
股票投资明细：聚焦优质个股
期末按公允价值占比排序，腾讯控股占0.31%，中国宏桥占0.27%等。这些股票多为行业龙头或具成长潜力企业，体现基金选股注重企业质地和市场竞争力，通过集中投资优质标的提升收益。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 2,049 | 939,766.70 | 0.31 |
| 2 | 01378 | 中国宏桥 | 55,500 | 819,473.04 | 0.27 |
| 3 | 600176 | 中国巨石 | 59,500 | 767,550.00 | 0.25 |
| 4 | 600905 | 三峡能源 | 79,900 | 727,008.00 | 0.24 |
| 5 | 600028 | 中国石化 | 109,900 | 703,266.00 | 0.23 |
| 6 | 600236 | 桂冠电力 | 108,000 | 695,520.00 | 0.23 |
| 7 | 601233 | 桐昆股份 | 53,300 | 624,676.00 | 0.20 |
| 8 | 002311 | 海大集团 | 12,400 | 619,380.00 | 0.20 |
| 9 | 600060 | 海信视像 | 24,600 | 610,572.00 | 0.20 |
| 10 | 300750 | 宁德时代 | 2,340 | 591,879.60 | 0.19 |
开放式基金份额变动：申购推动份额增长
永赢匠心增利债券A期初份额200,321,007.12份，期末246,683,785.28份；C类期初28,337,259.28份，期末45,992,369.23份 。期间申购份额A类72,102,897.69份，C类24,740,863.91份，显示投资者对基金未来表现仍具信心，申购积极推动份额增长。
| 项目 | 永赢匠心增利债券A | 永赢匠心增利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 200,321,007.12 | 28,337,259.28 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 72,102,897.69 | 24,740,863.91 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 25,740,119.53 | 7,085,753.96 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 246,683,785.28 | 45,992,369.23 |
风险提示
- 单一投资者集中风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超20%情况，可能引发流动性、巨额赎回及净值波动风险，甚至导致基金运作方式转换、合并或合同终止。
- 市场波动风险：尽管基金在长期一定程度上跑赢业绩比较基准，但短期内净值出现下滑。宏观经济、政策变化及市场波动仍可能影响基金收益，投资者应做好风险评估与长期投资准备。
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