南京高科2024年年报解读：营收降幅超五成，销售、研发费用翻倍增长

2025年4月21日，南京高科股份有限公司（以下简称“南京高科”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入19.75亿元，同比减少58.21%；归属于上市公司股东的净利润17.25亿元，同比增长10.58%。值得关注的是，公司销售费用和研发费用大幅增长，分别同比增长200.64%、198.51%。

营收大幅下滑，净利润实现增长

南京高科2024年实现营业收入19.75亿元，较去年同期的47.27亿元减少27.51亿元，降幅达58.21%。公司解释称，营业收入减少主要源于本期房地产开发销售业务中经济适用房项目结转的收入减少。

不过，在营收大幅下降的情况下，归属于上市公司股东的净利润为17.25亿元，较去年的15.60亿元增长1.65亿元，增幅为10.58%；基本每股收益为0.997元，同比增长10.53%。这表明公司在成本控制、资产运营等方面的举措取得了一定成效，一定程度上抵消了营收下滑对利润的影响。

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扣非净利润微降，盈利能力仍需关注

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16.21亿元，相较于2023年的16.46亿元，减少了0.25亿元，降幅为1.54%。扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.937元，同比下降1.47%。这反映出公司核心业务的盈利能力面临一定压力，虽然净利润实现增长，但扣除非经常性损益后的盈利水平略有下滑，公司可持续盈利能力值得关注。

费用增长显著，成本控制面临挑战

2024年，南京高科销售费用为7904.99万元，较去年的2629.41万元增长5275.59万元，增幅高达200.64%，主要原因是本期将晨牌药业纳入合并范围相应科目并入。管理费用为1.34亿元，同比增长8.28%。财务费用2.09亿元，较去年减少5.16%。研发费用为4121.08万元，较去年的1380.54万元增长2740.54万元，增幅达198.51%，同样是因晨牌药业纳入合并范围相应科目并入。费用的大幅增长，尤其是销售费用和研发费用，给公司成本控制带来挑战，如何在拓展市场与投入研发的同时优化费用管理，是公司需要解决的重要问题。

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现金流状况：经营活动现金流净额改善，投资与筹资活动现金流出

经营活动产生的现金流量净额为 -5.01亿元，虽仍为负数，但较去年同期的 -21.77亿元有所增加。公司表示，主要原因是上年同期房地产业务支付了土地出让金及高科荣境项目根据土地增值税清算结果缴纳了土地增值税。投资活动产生的现金流量净额为15.19亿元，同比增长142.20%，主要是本年投资业务收回的现金增加及投资支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额为 -11.69亿元，去年同期为18.13亿元，主要原因是本期公司根据资金状况压缩了借款规模。整体来看，公司现金流状况有所改善，但仍需关注筹资活动现金流出对资金流动性的影响。

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资产负债情况：资产规模增长，资产负债率有所下降

2024年末，归属于上市公司股东的净资产为188.07亿元，较去年末的175.38亿元增长7.24%；总资产为383.95亿元，较去年末增长2.98%。资产负债率为47.97%，较去年的50.24%有所下降，表明公司资产规模稳步增长，且债务负担有所减轻，财务风险有所降低。

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行业风险：房地产与股权投资业务受宏观环境影响大

南京高科业务涉及房地产、市政、股权投资等领域。当前我国经济发展面临外部贸易争端与内部需求不足等问题，房地产市场整体延续调整态势，新房销售承压，建筑行业也因房地产市场需求疲软受到拖累。股权投资市场虽有回暖迹象，但整体仍延续下滑态势。公司业务与宏观经济环境紧密相关，经济增长不及预期可能导致市场需求萎缩、资本市场波动等不利影响，制约主营业务持续发展。

业务风险：各业务板块面临不同压力

房地产业务受行业下行影响，销售去化和回款不及预期，如高科置业开发的紫尧星院、迈上品院等项目销售不及预期，已计提资产减值损失。市政业务储备优质大项目偏少，股权投资业务需持续投入，项目获取与退出面临较大市场压力和不确定性。此外，公司主导晨牌药业经营管理后，还需面对医药行业在监管、运营等方面的风险。

投资管理风险：投资业务规模大，收益波动风险高

公司投资业务规模较大，截至报告期末投资产生的相关权益资产超210亿元，且未来还将持续新增投资项目。其中持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产规模较大，其公允价值变动收益随资本市场波动而变化。受资本市场整体运行状况、公司自身投资风控体系执行偏差、被投资企业经营未达预期等因素制约，公司投资业务可能面临投资决策、项目退出、长期股权投资项目投资收益波动以及金融资产市值波动等风险，进而影响公司整体经营业绩。

财务资金风险：资金需求大，负债规模攀升

公司房地产、股权投资等业务资金需求量大、循环周期长。尽管资产负债率近年来保持低位，但受行业及宏观环境影响，负债规模逐步攀升。若房地产项目销售持续低迷、市政业务项目回款及股权投资项目退出速度低于预期，或外部融资渠道受阻，公司可能面临较大资金压力。此外，房地产市政业务还可能面临地方政府及平台资金紧张、代建及施工总承包项目回款不及时以及相应涉诉风险。

董事长徐益民报告期内从公司获得的税前报酬总额为94.16万元，总裁陆阳俊为85.60万元，副总裁谢建晖、周克金均为59.92万元。整体来看，公司高管薪酬水平与公司经营业绩和行业情况具有一定关联性，公司通过合理的薪酬体系激励高管团队为公司发展努力，但投资者也需关注薪酬与业绩的匹配度以及对公司成本的影响。

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南京高科2024年虽在净利润方面实现增长，但营业收入大幅下滑、费用增长显著，且面临诸多风险与挑战。公司需在战略转型、业务拓展、成本控制和风险管理等方面持续发力，以提升公司的可持续发展能力和市场竞争力，为股东创造更好的回报。投资者在关注公司业绩的同时，应密切留意上述风险因素对公司未来发展的影响。

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