2025年第一季度，信澳宁隽智选混合基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额赎回数量变化较大，超490万份，同时基金净值也实现了一定增长，A类份额净值增长率达2.61%。这些数据背后，反映了基金在投资策略、资产配置等多方面的运作情况，值得投资者深入探究。
主要财务指标：两类份额收益有差异
本期已实现收益与利润
| 主要财务指标 | 信澳宁隽智选混合A | 信澳宁隽智选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 218,943.31 | 630,251.66 |
| 本期利润（元） | 299,962.01 | 712,985.34 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0352 | 0.0275 |
| 期末基金资产净值（元） | 6,547,617.55 | 28,254,039.22 |
| 期末基金份额净值 | 1.1511 | 1.1420 |
信澳宁隽智选混合基金在2025年1月1日至3月31日期间，A类份额本期已实现收益为218,943.31元，本期利润为299,962.01元；C类份额本期已实现收益为630,251.66元，本期利润为712,985.34元。C类份额在已实现收益和利润方面均高于A类份额。期末基金资产净值A类为6,547,617.55元，C类为28,254,039.22元，C类规模明显更大。而期末基金份额净值A类为1.1511元，C类为1.1420元，A类略高于C类。
基金净值表现：跑赢基准但仍有挑战
净值增长率与基准收益率对比
| 阶段 | 信澳宁隽智选混合A | 信澳宁隽智选混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 2.61% | 0.90% | 2.15% | 1.07% | 0.46% | -0.17% | 2.46% | 0.90% | 2.15% | 1.07% | 0.31% | -0.17% |
| 过去六个月 | 1.44% | 1.29% | 3.05% | 1.48% | -1.61% | -0.19% | 1.12% | 1.29% | 3.05% | 1.48% | -1.93% | -0.19% |
| 过去一年 | 8.56% | 1.26% | 12.78% | 1.42% | -4.22% | -0.16% | 7.90% | 1.26% | 12.78% | 1.42% | -4.88% | -0.16% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.11% | 1.20% | 11.92% | 1.40% | 3.19% | -0.20% | 14.20% | 1.20% | 11.92% | 1.40% | 2.28% | -0.20% |
过去三个月，A类份额净值增长率为2.61%，高于业绩比较基准收益率2.15%，差值为0.46%；C类份额净值增长率为2.46%，高于业绩比较基准收益率0.31%。然而，过去六个月和过去一年，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率。自基金合同生效起至今，A类和C类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，A类领先3.19%，C类领先2.28%。整体来看，基金在短期有较好表现，但长期仍面临挑战。
投资策略与运作：量化策略应对风格轮动
2025年一季度，国内外宏观经济环境复杂，A股市场震荡分化、风格切换频繁。信澳宁隽智选混合基金采用“指数+”量化策略，以中证全指为基准，追踪主动权益基金整体风格和行业特征，运用多因子模型从基本面价值出发选股。
在一季度主动权益基金迅速调仓背景下，该基金组合相对万得偏股型基金指数有所回撤。一方面，量化模型追踪风格和行业存在滞后性，在风格急速反转时跟不上调仓速度；另一方面，主题投资氛围中市场对估值关注度降低，影响了以基本面逻辑为基础的选股模型。不过，3月份随着财报披露，超额收益已开始修复。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
截至报告期末，A类基金份额净值为1.1511元，份额累计净值为1.1511元，本报告期内份额净值增长率为2.61%，同期业绩比较基准收益率为2.15%；C类基金份额净值为1.1420元，份额累计净值为1.1420元，本报告期内份额净值增长率为2.46%，同期业绩比较基准收益率为2.15%。两类份额在本季度均跑赢业绩比较基准，但优势并不明显。
资产组合情况：股票投资占比超八成
资产组合分布
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 30,600,074.03 | 87.29 |
| 其中：股票 | 30,600,074.03 | 87.29 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 900,000.00 | 2.57 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,553,783.70 | 10.14 |
| 8 | 其他资产 | 2,461.09 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 35,056,318.82 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资（股票）占比高达87.29%，金额为30,600,074.03元。买入返售金融资产占2.57%，银行存款和结算备付金合计占10.14%，其他资产占比极小。可见基金资产主要集中在股票投资，风险相对较高。
行业投资组合：制造业占比近六成
境内股票行业投资
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 673,925.00 | 1.94 |
| B | 采矿业 | 504,004.00 | 1.45 |
| C | 制造业 | 20,717,875.92 | 59.53 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 7,096.00 | 0.02 |
| E | 建筑业 | 540,043.00 | 1.55 |
| F | 批发和零售业 | 508,193.00 | 1.46 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 534,921.00 | 1.54 |
| H | 住宿和餐饮业 | 58,564.00 | 0.17 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,920,716.74 | 5.52 |
| J | 金融业 | 1,412,433.40 | 4.06 |
| K | 房地产业 | 309,508.00 | 0.89 |
| L | 租赁和商务服务业 | 444,201.00 | 1.28 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 554,313.14 | 1.59 |
| O | P | Q | R |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 28,442,967.20 | 81.73 |
港股通股票行业投资
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 143,075.57 | 0.41 |
| 基础材料 | 159,003.61 | 0.46 |
| 工业 | 311,436.67 | 0.89 |
| 非日常生活消费品 | 373,976.86 | 1.07 |
| 日常消费品 | 153,143.64 | 0.44 |
| 医疗保健 | 80,950.65 | 0.23 |
| 金融 | 732,100.42 | 2.10 |
| 电信业务 | 65,225.62 | 0.19 |
| 房地产 | 138,193.79 | 0.40 |
| 合计 | 2,157,106.83 | 6.20 |
境内股票投资中，制造业占基金资产净值比例近60%，达59.53%，是投资的重点行业。信息传输、软件和信息技术服务业占5.52%，金融业占4.06%。港股通股票投资方面，金融行业占比最高，为2.10%，整体港股投资占基金资产净值比例为6.20%。行业分布显示基金对制造业等行业的集中投资，可能面临行业风险。
股票投资明细：比亚迪居首
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002594 | 比亚迪 | 1,400 | 524,860.00 | 1.51 |
| 2 | 002648 | 卫星化学 | 17,500 | 402,325.00 | 1.16 |
| 3 | 000333 | 美的集团 | 4,800 | 376,800.00 | 1.08 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 1,400 | 354,116.00 | 1.02 |
| 5 | 300001 | 特锐德 | 14,300 | 346,489.00 | 1.00 |
| 6 | 600741 | 华域汽车 | 18,300 | 330,498.00 | 0.95 |
| 7 | 601728 | 中国电信 | 41,700 | 327,345.00 | 0.94 |
| 8 | 601877 | 正泰电器 | 13,500 | 317,925.00 | 0.91 |
| 9 | 000651 | 格力电器 | 6,800 | 309,128.00 | 0.89 |
| 10 | 002027 | 分众传媒 | 43,100 | 302,562.00 | 0.87 |
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，比亚迪居首，占比1.51%，公允价值为524,860.00元。前十大股票投资相对分散，占比均未超过2%，一定程度上分散了个股风险。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 信澳宁隽智选混合A | 信澳宁隽智选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 10,275,752.55 | 32,934,927.81 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 359,276.39 | 1,518,510.66 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,946,729.72 | 9,712,715.48 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 5,688,299.22 | 24,740,722.99 |
信澳宁隽智选混合A类份额报告期期初为10,275,752.55份，期间申购359,276.39份，赎回4,946,729.72份，期末为5,688,299.22份；C类份额期初32,934,927.81份，申购1,518,510.66份，赎回9,712,715.48份，期末24,740,722.99份。两类份额均呈现赎回规模较大的情况，反映出部分投资者对基金未来预期有所改变。
综合来看，信澳宁隽智选混合基金在2025年第一季度虽有一定业绩表现，但面临份额赎回、市场风格轮动等挑战。投资者需密切关注基金后续运作及市场变化，谨慎做出投资决策。
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